【現貨概述】

　　3月20日棉花現貨指數CCI3128B報價至1152 0173 3840元/噸(-398)；期現價差-835(05合約收盤價-現貨價)，滌綸短纖報價5870元/噸(-50)，黏膠短纖報價9300元/噸(+0)；CY Index C32S報價20460元/噸(-40)，FCY Index C32S(進口棉紗價格指數)報價20722元/噸(-29)，內外棉紗價差-262；鄭棉倉單34904張(-261)，有效預報4514張(-70)；倉單及有效預報持續下滑。截止3月21日新疆累計加工量504.76萬噸，公檢量489.65萬噸。本周儲備棉內外棉價差再度擴大，3月18-20日，內外棉價差連續3日超過800元/噸，下周中央儲備棉掛牌輪入將再次觸發暫停。

　　【市場分析】

　　目前美國EMOT M到港價68.25美分/磅，印度S-6 1-1/8到港價67.5美分/磅，巴西M到港價66.5美分/磅，外棉到港價集體大幅下跌，跌1.75美分/磅。受疫情持續惡化影響，美國股市錄得2008年10月以來表現*糟糕的一周，道瓊斯工業平均指數和標普500指數20日下跌超過4%。各地嚴格的防控措施加劇了人們對經濟受損的擔憂。美聯儲推行與9家央行開展流動性互換、大幅降息、以及向大型銀行每天提供一萬億美元的隔夜貸款等措施向金融系統注入大量資金，政策底部已經探明，但市場卻表現平平。近期疊加美元走強，商品市場承壓繼續下行，上周五CRB大宗商品價格指數高開低收，跌幅近3%。受此拖累ICE期棉05合約，五連陰收跌，期價進一步探至53.2一線，關注52美分/磅附近支撐。這不僅是CCC貸款兜底的價格，也是對國際棉價以及鄭棉市場心理價格的支撐,關注后期倉量變化，近期價格運行區間52-58美分/磅。

　　當前境外疫情引發的連鎖反應仍在發酵過程中，系統性風險仍較強，境外疫情對紡服訂單需求驟減，據孟加拉紡織生產商和出口協會負責人介紹，作為全球第二大服裝生產國，目前該國的時尚品牌訂單削減量高達30%；國內紡服訂單亦無明顯新增反而出現取消的現象，紡企采購仍以隨買隨用為主，成品開始出現累庫的現象。本年度棉花消費降幅較多，臨近新棉種植時期，新棉實際種植情況也需關注，目前低迷的價格，對北半球的種植意向會產生負面影響。疫情所造成供需雙殺的格局，預計短期內鄭棉會延續震蕩偏弱的走勢。上周五鄭棉05合約，繼續探底，*低探至10885一線，進一步逼近2016年低點10500元/噸附近。不排除繼續探底的可能，下方支撐位看向10000元/噸整數關口，關注后期倉量變化。

　　【操作策略】

　　鄭棉2005合約近期延續震蕩偏弱走勢，連續探底挑戰歷史低點。建議上游棉企做好庫存風險管理；下游紡企依據訂單剛需補庫；長線抄底資金可逢歷史低點，背靠09合約大膽增倉入場，倉位控制在20-30%。(僅供參考）