據中國棉花協會2020年5月棉紡織企業調查報告顯示，紗線產量環比下降1.2%，同比下降6.8%。布產量環比下降1.2%，同比下降5.9%，當前紡紗企業產成品庫存28.75天，較上月增加0.3天。坯布產成品庫存35.01天，較上月增加0.14天。目前5月紡織市場受歐美國家逐步復工復產影響，外貿銷售略有好轉，但企業成品庫存仍然較高，資金壓力大，開工總體不足。紡企利潤情況進一步惡化。下游織廠訂單多不足，端午節來臨放假現象增加，純棉紗需求清淡，預計仍將維持偏弱運行。

　　【市場概況】

　　 ? ? ? ? ? ?【價差結構與套利分析】

　　 ? ? ?6月11日，鄭棉2009合約與CCI3128B指數期現價差為-128/噸，價差較上個交易日下跌45元/噸。

　　 ? ? ?截至6月11日收盤，鄭棉2009-2101合約價差為-515元/噸，價差較上一交易日上漲5元/噸，近期暫無明顯的套利機會。

　　 ? ? ?6月11日，CCI指數與FC Index人民幣指數價差82元/噸，價差較上個交易日維持不變；ZCE2009-ICE2012合約盤面價差2569元/噸，價差較上一交易日下跌106元/噸

　　【倉單及有效預報】

　　 ? ? ?截至6月11日鄭棉倉單量23196張(約99.7萬噸)，較前一日減少46張(1978噸)，有效預報量為2874張(約12.4萬噸)，較前一日減少59張(約2537噸)；倉單及有效預報總量共112.5萬噸。

　　【市場分析】

　　目前美國EMOT M到港價70.1美分/磅，印度S-6 1-1/8到港價64.75美分/磅，巴西M到港價68.75美分/磅，外棉到港價較上一交易日維持不變。據美國農業部，5.29-6.4一周，2019/20年度美國陸地棉簽約銷售90633噸，較前周和近四周平均簽約量顯著增加；陸地棉裝運66752噸，較前周裝運量增加24%，較近四周平均裝運量增加18%，美棉簽約裝運數據依舊保值強勁的勢頭。但同時美國農業部供需報告顯示全球棉花消費下降44.6萬噸，且年末庫存預估增加114萬噸，期末庫存的大幅增加對棉價形成一定的壓力，昨日ICE期棉12合約收中陰線報59,.4美分/磅，較上一交易日下跌0.94美分/磅，跌幅逾1.5%，持倉增加3401萬手至10.4萬手。從技術面來看，MACD紅柱轉為綠柱。DIFF和DEA有擬合死叉的跡象，但仍處于零軸之上的強勢區域，KDJ指標有擬合死叉向下發散的趨勢，技術指標轉弱，關注近期倉量變化。

　　據中國棉花協會2020年5月棉紡織企業調查報告顯示，紗線產量環比下降1.2%，同比下降6.8%。布產量環比下降1.2%，同比下降5.9%，當前紡紗企業產成品庫存28.75天，較上月增加0.3天。坯布產成品庫存35.01天，較上月增加0.14天。目前5月紡織市場受歐美國家逐步復工復產影響，外貿銷售略有好轉，但企業成品庫存仍然較高，資金壓力大，開工總體不足。紡企利潤情況進一步惡化。下游織廠訂單多不足，端午節來臨放假現象增加，純棉紗需求清淡，預計仍將維持偏弱運行。

　　 ? ? ?昨日鄭棉09合約下長影小陰報收11975元/噸，期價較上一交易日下跌45元/噸，持倉減少1.2萬手至38.7萬手。從技術面來看，MACD紅柱微幅縮量，DIFF與DEA擬合金叉并在0軸上方的強勢區域，KDJ指標有擬合死叉的跡象，目前期價受制于布林上軌線，關注近期倉量變化。

　　【交易建議】

　　鄭棉09合約短期運行區間11700-12500。建議前期入場的長線抄底資金繼續持有10-15%的倉位，建議短線交易者逢高沽空，倉位控制在5%以內，盈虧比2.5:1(僅供參考）