8月12日，市場期待的美國農業部供需預測發布。根據市場調查，分析師普遍預計美國棉花產量會調減，出口量會調增，全球庫存增加，美棉產量預計在152 0173 3840萬包，比上月預估減少30萬包左右，因此美棉期末庫存應該下降到630萬包，低于上月預估的680萬包。同時，受疫情的影響，全球期末庫存預計增加53萬包。

　　令人意想不到的是，昨晚的USDA供需預測和市場的預期相差甚遠，對棉花市場形成巨大利空。美棉產量不僅沒有減少，反而調增到1808萬包。由于美國棄耕率從16%升至24%，導致美棉單產比去年提高14%，美國得州因颶風造成的減產完全不值一提。由于產量大增，美國期末庫存從680萬包增加到760萬包。同時，全球消費量調減124萬包，期末庫存也增加到1.0491億包，調增幅度也超過市場預期。

　　與此同時，中國以外地區的庫存保持相對穩定，隨著全球儲備庫存的下降，棉花價格開始保持相對堅挺走勢，使中國以外地區的棉花生產保持穩定，而2014/15年度-2018/19年度中國進口需求減少國際棉價下跌，也抑制了中國以外地區的庫存的增加。近兩年，中國的儲備棉庫存大幅下降之后保持穩定。

　　值得注意的是，2019/20年度印度MSP價格上漲刺激該國棉花產量大增，迫使CCI大量收購，導致印度棉花庫存急劇增加。同時，巴西也連續三年棉花大豐收。

　　美國農業部今年2月份的農業展望論壇預計2020/21年度全球消費增加、庫存下降，但新冠疫情爆發導致全球消費大幅減少。目前，USDA預計2019/20年度和2020/21年度消費量合計調減2500萬包，2020/21年度的消費量比2月份減少15%，而全球產量和2月份比基本沒有變化，疫情發生的時間較晚，沒有改變大多數產棉國的種植意向，因此全球庫存消費比再度升至90%的高度。

　　8月12日，USDA供需數據發布之后，ICE期貨急速下跌，12月合約吐出前兩個交易日的回漲幅度。棉花供應鏈管理公司首席執行官Ed Jernigan表示，目前美國棉花比巴西棉花貴得多，各國都在購買更便宜的棉花，這也推高了美國棉花庫存。對于本周五的中美**階段協議評估，雖然外界普遍認為中國將繼續履行協議，但他認為談判的重點是大豆和玉米，因為中國已經購買了大量棉花，為履行協議，后期只需要再多買一點?？傮w而言，市場對此均持謹慎態度。據悉，此次會議將從周五持續到周末。

　　對于本周的美棉出口周報，市場繼續期待中國繼續大量簽約，但更重要的是上年度未裝運的棉花究竟是大量結轉到本年度還是大量取消。

　　從長期看，中國和印度的棉花政策在很大程度上避免了價格波動對植棉意向造成負面影響，全球棉花生產得到保證。由于近幾個月棉花需求大幅下降并非是價格的原因，而是疫情導致的結果，因此單純的低價格對棉花需求的影響很有限。終端消費需求必須從疫情中真正恢復過來，才能使全球庫存真正回落到正常水平。