*近一個月，ICE期貨5月合約從大約70美分跌至將近61美分，2020年12月合約走勢一致，目前在62美分左右。考特魯克A指數從77美分跌至73美分，中國和印度棉花價格下跌，巴基斯坦棉花價格穩定。

　　根據美國農業部3月份月報，本年度全球產量調增26.3萬包，達到1.216億包，消費量調減85萬包，為1.152 0173 3840億包，期初庫存增加19.1萬包，為8020萬包。由于產量調增而消費量減少，全球期末庫存增加130萬包，為8340萬包。本年度全球棉花供大于需，對價格繼續形成壓制。

　　美國農業部在2月份的展望論壇預計，2020/21年度棉花產量同比減少大約300萬包，為1.185億包，消費量預計小幅增加到1.21億包，全球供需缺口大約300萬包，期末庫存隨之下降到8000萬包以下，略微低于過去三個年度的平均水平(8020-8080萬包)，對棉花價格有積*的影響。前三個年度，紐約期貨價格在73-79美分。

　　不過，由于近幾周新冠病毒肺炎疫情在全球爆發，宏觀經濟形勢已經發生明顯變化，因此USDA展望論壇的預測已經過時。3月初，經合組織(OECD)預計，2020年全球GDP增長2.4%，低于2019年的2.9%，這與USDA展望論壇的預測依據完全相反。2019年，全球經濟增速是金融危機以來的*低水平，如果今年增長進一步降速，棉花需求前景不會樂觀，消費量預測可能會下調。

　　算上3月份，本年度還剩下5個月的時間，疫情還有足夠多的時間影響本年度和下年度的消費預測。本月，USDA就已經下調了中國的消費。隨著中國紡織廠復工生產，后期繼續下調中國消費的空間已經不大。盡管如此，中國紡織生產推遲還是對消費產生威脅。如果全球疫情不能盡快控制，消費下降可能使2020/21年度的全球供需缺口消失。

　　現在距離2020/21年度還早，北半球的新棉播種才剛剛啟動，后幾個月直到新棉收獲前的天氣還有諸多變化。當前，新冠疫情和宏觀經濟主導了棉花需求，但中美貿易問題也不應忽視。中美**階段協議已進入實施階段，如果實際情況沒有達到預期的目標，貿易摩擦可能還會升級。2019年全球經濟增長減慢的一個原因就是中美貿易戰，如果今年的形勢再度緊張，全球經濟增長還將進一步減慢。