一、USDA新年度美棉意向種植面積基本持平降幅低于市場預期

　　3月31日，美國農業部(USDA)發布2020/21年度作物種植意向報告，其中美棉種植總面積預計152 0173 3840.3萬英畝，同比下降不到1%(約0.25%)。陸地棉種植面積預計為1347.5萬英畝，同比下降不到1%(約0.24%)。皮馬棉種植面積預計為22.8萬英畝，同比下降近1%(約0.78%)。

　　 ? ??從陸地棉分項數據來看，除西南棉區(特別是堪薩斯州、得克薩斯州)新年度意向植棉面積同比上升以外，其他地區均有小幅下降。從皮馬棉分項數據來看，西部棉區意向植棉面積下降，主要因為加州皮馬棉植棉意向降低；西南棉區皮馬棉植棉意向同比上升。總體來看，皮馬棉下降幅度高于陸地棉。

　　表1 2020/21年度USDA植棉意向面積-陸地棉和皮馬棉分項數據

　　從各棉區分項數據來看，西部、中南、東南棉區植棉意向面積均有下降，但由于植棉面積*大的西南棉區(特別是得克薩斯州)預期植棉面積同比明顯增加，美國總植棉意向面積減幅較小，同比下降僅0.25%。

　　表2 2020/21年度USDA植棉意向面積-各棉區分項數據

　　通過下表可看出，前期各機構及市場對2020/21年度美棉種植面積的預期在1200-1300萬英畝這個區間內，同比下降比例的平均值約8.5%。而USDA3月發布的種植意向報告預測新年度種植面積為152 0173 3840.3萬英畝，同比下降0.25%，種植面積降幅明顯低于前期其他預期。

　　表3 各機構及市場對2020/21年度美棉種植面積預期

　　二、為何USDA新年度美棉種植意向面積降幅低于預期？

　　**，與數據統計時間有關。USDA種植意向報告中寫到，調查數據的收集時間為3月的前兩周。當時美國國內疫情尚未大面積爆發，中美貿易摩擦也隨著**階段協議的簽署而緩和，美棉出口及簽約接連創下年度新高，ICE期棉的運行區間約在60-65美分/磅之間，棉農對于后市預期相對樂觀。

　　圖1 2020年1月以來新冠確診數量與ICE期棉主力收盤價一覽

　　其次，與種植成本有關。通常，美國棉農會根據棉花價格決定種植面積。在統計時間段內，ICE期棉價格高于60美分/磅，基本覆蓋美棉種植成本。而美國棉花種植和采收環節的機械化程度較高，由于采棉機等農機價格高昂，減少棉花種植面積會大幅提高種植成本，因此農戶通常不輕易減少棉花種植面積。

　　第三，與得州預測數據變化有關。在USDA種植意向報告中，得州表現較為搶眼，預計2020/21年度植棉面積增加25萬英畝(+3.55%)至730萬英畝，該預測結果和NCC的預測結果(-4%)正好相反。南得克薩斯州依然存在干旱，但根據目前的旱情監測，西德克薩斯州不存在任何旱情。

　　綜上，植棉意向數據固然重要，但只是反映了一定時期內棉農的心理預期，且在當前疫情主導、市場充斥不確定性的情況下，*終實際的播種面積仍主要與棉花價格、天氣等因素有關。因此，究竟新年度美棉種植與產量情況如何，還需持續關注疫情發展、棉價是否會持續在50美分/磅上下徘徊甚至繼續下破，以及美國主產棉區是否會出現*端天氣等。