昨日為新疆棉收儲*后一個交易日，實際成交4440噸，成交率22.2%；平均成交價格為1152 0173 3840元/噸。2019年12月2日至2020年3月31日新疆棉輪入累計計劃采購量78.6萬噸，實際成交總量37.16萬噸，占計劃采購量的47%。據華信期貨棉花研究中心數據，粗略測算目前儲備棉理論庫存為222.16萬噸，仍低于國內棉花的安全庫存。此次收儲對棉花托市作用有限，主要由于疫情系統性風險引發全球資本市場恐慌性下跌掩蓋了這一切。此外，國家統計局3月31日公布數據顯示，制造業PMI為52.0%，比上月回升16.3個百分點；綜合PMI產出指數為53.0%，比上月回升24.1個百分點。PMI指數呈V形反彈的主要原因是，PMI是一個環比指數，反映的是本月比上月發生的經濟變化情況，變化幅度與上月基數有很大關系。2月國內受疫情影響，經濟活動幾乎處于停滯狀態，低基數也大幅推升3月的PMI，因而經濟回暖仍待觀察。昨日鄭棉05合約報收10540元/噸，期價上漲130元/噸，早盤跳空高開收十字星，顯示多空雙方分歧較大，布林通道開口向下，中軌線向下運行，預計短期鄭棉延續震蕩走勢。

　　【市場概況】

　　 ? ??【價差結構與套利分析】

　　 ? ??3月31日，鄭棉2005合約與CCI3128B指數期現價差為-551/噸，價差較上個交易日上漲341元/噸。

　　 ? ??截至3月31日收盤，鄭棉2005-2009合約價差為-400元/噸，價差較上一交易日上漲30元/噸，近期暫無明顯的套利機會。

　　 ? ??3月31日，CCI指數與FC Index人民幣指數價差143元/噸，價差較上個交易日下跌135元/噸；ZCE2005-ICE2005合約盤面價差2760元/噸，價差較上一交易日增加299元/噸。

　　【倉單及有效預報】

　　 ? ??截至3月31日鄭棉倉單量30202張(約129.9萬噸)，較前一日減少1535張(6.6萬噸)，有效預報量為4224張(約18.2萬噸)，較前一日增加80張(約3440噸)；倉單及有效預報總量共148.1萬噸。

　　【市場分析】

　　目前美國EMOT M到港價62.25美分/磅，印度S-6 1-1/8到港價67美分/磅，巴西M到港價62.5美分/磅，外棉到港價普遍下跌，跌0.5美分/磅。美國總統特朗普表示疫情高峰正在來臨，接下來是非常痛苦的兩周。白宮應對疫情小組成員的模型顯示，在對疫情進行管理干預的情況下，美國新冠死亡病例也有可能達到10萬至24萬，如果不加控制，死亡病例可能達到150萬至220萬。目前市場仍在關注美國疫情發展及政府應對措施。據稱白宮與美國國會民主黨人正在為第四輪經濟刺激做準備。特朗普呼吁國會出臺2萬億美元基建議案。此外，美國農業部(USDA)發布2020/21年度作物種植意向報告，其中美棉種植面積預計1370.3萬英畝，同比基本持平。由于意向調查結果意外大幅高于前期預期以及市場預判數據，在數據發布之后，期價再度跌破50美分支撐位。值得注意的是調查數據并未反映出疫情的影響，USDA種植意向的數據收集時間為3月的前兩周，當時美國國內疫情尚未大面積爆發，期價運行區間尚維持在60-65美分區間運行，市場以及棉農對于后期預期相對樂觀。因此，新年度美棉產量情況究竟如何，還需持續關注疫情發展情況。昨日ICE期棉05合約小幅上漲0.43美分/磅，盤終報收51.1美分/磅；均線系統延續空頭排列，MACD綠柱縮量，但仍處于0軸以下弱勢區域，技術指標處于弱勢。近期價格運行區間50-56美分/磅。

　　昨日為新疆棉收儲*后一個交易日，實際成交4440噸，成交率22.2%；平均成交價格為1152 0173 3840元/噸。2019年12月2日至2020年3月31日新疆棉輪入累計計劃采購量78.6萬噸，實際成交總量37.16萬噸，占計劃采購量的47%。據華信期貨棉花研究中心數據，粗略測算目前儲備棉理論庫存為222.16萬噸，仍低于國內棉花的安全庫存。此次收儲對棉花托市作用有限，主要由于疫情系統性風險引發全球資本市場恐慌性下跌掩蓋了這一切。此外，國家統計局3月31日公布數據顯示，制造業PMI為52.0%，比上月回升16.3個百分點；綜合PMI產出指數為53.0%，比上月回升24.1個百分點。PMI指數呈V形反彈的主要原因是，PMI是一個環比指數，反映的是本月比上月發生的經濟變化情況，變化幅度與上月基數有很大關系。2月國內受疫情影響，經濟活動幾乎處于停滯狀態，低基數也大幅推升3月的PMI，因而經濟回暖仍待觀察。昨日鄭棉05合約報收10540元/噸，期價上漲130元/噸，早盤跳空高開收十字星，顯示多空雙方分歧較大，布林通道開口向下，中軌線向下運行，預計短期鄭棉延續震蕩走勢。

　　【技術分析】

　　 ? ? ?昨日鄭棉05合約報收10540元/噸，期價上漲130元/噸，早盤跳空高開收十字星，顯示多空雙方分歧較大，布林通道開口向下，中軌線向下運行，預計短期鄭棉延續震蕩走勢。MACD指標延續死叉排列，綠柱縮量，但仍處于0軸以下弱勢區域，技術指標處于弱勢。資金持續流出，05合約持倉減少1.7萬手，至27.2萬手。關注后期倉量變化，短期區間10000-11000；5-9價差-400元/噸。

　　【交易建議】

　　鄭棉2005合約基本面持弱，預計短期延續震蕩，未進場者暫時觀望(僅供參考）