現階段疫情在全球擴散愈演愈烈，全球金融市場受系統性風險重擊，歐股、美股全線深跌，油價收創一年新低，投資者對全球經濟的擔憂加劇。國內方面目前棉花商業庫存為501萬噸，處于歷史高位，加之疆內部分地區交通管制依舊嚴格，出疆發運受阻，庫存壓力不容忽視。下游紡織企業逐步復工，交投雖有所增加但仍然較少，此外國外疫情的發展可能會對出口型企業的訂單造成沖擊，抑制國內棉價上行，昨日鄭棉05合約低開下滑收陰線，盤終收報12625元/噸，下跌152 0173 3840元/噸；MACD綠柱增量，KD線形成死叉后向下發散，技術上處于弱勢；持倉減少7127手，至46.3萬手，目前持倉并未大幅消退。短期關注05合約下方12500一線重要支撐，以及持倉變化情況。昨日儲備棉平均成交價格13715元/噸，成交5560噸，成交率為79.43%。

　　【市場概況】

　　 ? ??【價差結構與套利分析】

　　 ? ??2月27日，鄭棉2001合約與CCI3128B指數期現價差為-698/噸，價差較昨日下跌372元/噸。

　　 ? ??截至2月27日收盤，鄭棉2005-2009合約價差為-465元/噸，價差較上一交易維持不變，近期暫無明顯的套利機會。

　　 ? ??2月27日，CCI指數與FC Index人民幣指數價差416元/噸，價差較昨日上漲107元/噸；ZCE2005-ICE1912合約盤面價差2517，價差較昨日上漲3元/噸。

　　【倉單及有效預報】

　　 ? ??截至2月27日鄭棉倉單量36630張(約157.5萬噸)，較前一日增加42張(1849噸)，有效預報量為5897張(約25.4萬噸)，較前一日減少156張(約6708噸)；倉單及有效預報總量共182.9萬噸。

　　【市場分析】

　　目前美國EMOT M到港價76.75美分/磅，印度S-6 1-1/8到港價73.1美分/磅，巴西M到港價76.65美分/磅，外棉到港價較前一日繼續集體大幅下跌，跌0.75美分/磅。據美國農業部，2.14-2.20一周，2019/20年度美國陸地棉簽約銷售48682噸，較前周減少9%，較近4周平均簽約量減少32%；陸地棉裝運73501噸，較上周裝運量減少14%，較近4周平均裝運量減少15%；美棉出口銷售數據雖不及上周，但依舊維持強勁。受疫情擴散系統性風險影響，美國三大股指一度狂瀉跌幅逾4%,均跌入回調區域；CRB核心商品指數盤中跌至161.56一線為近四年*低點，向下看154.85一線(2016年低點)。ICE期棉05合約連續6日下挫，低開低走收大陰線收報62.47美分/磅，下跌2.91美分/磅，跌幅逾4%。MACD綠柱放量，KD向下發散，技術指標轉弱。05合約近期價格運行區間59-65美分/磅。

　　現階段疫情在全球擴散愈演愈烈，全球金融市場受系統性風險重擊，歐股、美股全線深跌，油價收創一年新低，投資者對全球經濟的擔憂加劇。國內方面目前棉花商業庫存為501萬噸，處于歷史高位，加之疆內部分地區交通管制依舊嚴格，出疆發運受阻，庫存壓力不容忽視。下游紡織企業逐步復工，交投雖有所增加但仍然較少，此外國外疫情的發展可能會對出口型企業的訂單造成沖擊，抑制國內棉價上行，昨日鄭棉05合約低開下滑收陰線，盤終收報12625元/噸，下跌152 0173 3840元/噸；MACD綠柱增量，KD線形成死叉后向下發散，技術上處于弱勢；持倉減少7127手，至46.3萬手，目前持倉并未大幅消退。短期關注05合約下方12500一線重要支撐，以及持倉變化情況。昨日儲備棉平均成交價格13715元/噸，成交5560噸，成交率為79.43%。

　　【技術分析】

　　 ? ? ?昨日鄭棉05合約低開下滑收陰線，盤終收報12625元/噸，下跌152 0173 3840元/噸；MACD綠柱增量，KD線形成死叉后向下發散，技術上處于弱勢；持倉減少7127手，至46.3萬手，目前持倉并未大幅消退，關注05合約下方12500一線重要支撐，05合約短期運行區間12100-12850；5-9價差-465元/噸。

　　【交易建議】

　　近期鄭棉05合約走勢偏弱。上游棉企繼續做好庫存風險管理；可待期價回升，適量分批點價銷售。紡織企業已有(虛擬庫存)持倉可適量繼續留守，同時根據實際經營情況進行調整。基差貿易企業逢基差走強階段加快點價銷售步伐。長線抄底資金建議輕倉留守，短線投機資金建議謹慎參與。(僅供參考）