? ? ?一、國內棉花市場

　　1.現貨及春播：本周國內棉花現貨價格穩中略漲，內外棉價差小幅擴大，5月9日價差為617元/噸。受鄭棉價格抬升影響，本周疆內大部分地區現貨報價小幅上調，因恢復公路收費引發汽運費用上漲，采購壓價明顯，移庫熱情受影響。目前，新疆棉花大部分處于出苗期和第三真葉期，整體長勢較為良好，近期頻繁的風沙降雨天氣并未給棉花生長發育帶來較大威脅，氣象專家預測部分不利天氣情況可能持續一段時間，后續可保持關注。

　　 ? ? ?2.鄭棉及倉單：本周，鄭棉主力窄幅收漲。周初，受五一期間外棉價格大跌影響，鄭棉大幅低開，后期在外棉提振、新疆產棉區天氣炒作及中國大量簽約美棉等因素的助推下，鄭棉主力反彈至前期震蕩區間，5月8日鄭棉主力2009合約報收1152 0173 3840元/噸。截至5月8日，鄭棉倉單加有效預報共31281張(約125.12萬噸)，19/20年倉單共注冊27718張(約110.87萬噸)，倉單緩慢流出，但同期相比仍處于較高水平。

　　 ? ? ?3. 4月我國紡服出口環比、同比均增加：據海關總署，2020年4月，我國紡織品服裝出口額為213.61億美元，環比增38.43%，同比增9.77%。其中，紡織品(包括紡織紗線、織物及制品)出口額為146.207億美元，同比增49.36%；服裝(包括服裝及衣著附件)出口額為67.399億美元，同比降30.31%。2020年1-4月，我國紡織品服裝累計出口額為666.20億美元，同比降12.06%，其中紡織品累計出口額為373.115億美元，同比增2.90%；服裝累計出口額為293.089億美元，同比降22.33%。

　　 ? ? ?4.我國棉花商業及工業庫存情況：據中國棉花信息網數據，截至3月底，全國棉花商業庫存463.67萬噸，環比減少33.59萬噸，同比增加47.3萬噸，其中新疆棉花庫存大幅下降，內地及保稅區庫存增加；截至4月底，全國棉花工業庫存67.34萬噸，環比減少4.08萬噸，同比減少11.34萬噸，企業紗線庫存和坯布庫存均環比增加。

　　 ? ? ? ? ? ?二、國際棉花市場

　　1.ICE期棉：本周，ICE期棉先抑后揚。周初正值國內五一假期，市場擔憂新冠疫情將繼續惡化引棉價下跌，后期在原油價格抬高、中美高層領導通話釋放積*信號及美棉出口數據表現強勁的影響下，ICE期棉逐漸向上走強。本周內外棉期貨價差略有擴大。

　　? ? ??2.19/20年度美棉出口簽約旺盛，裝運回升：截至4月30日當周，2019/20年度美棉凈簽約8.45萬噸，其中，皮馬棉凈簽約0.05萬噸，陸地棉凈簽約8.4萬噸(含中國簽約4.93萬噸)；美棉當周裝運8.47萬噸，其中，皮馬棉裝運0.07萬噸(含運往中國476噸)，陸地棉裝運8.4萬噸(含運往中國1.28萬噸)。截至4月30日，19/20年度美棉總簽約量373.56萬噸，占年度出口預測量326.6萬噸(4月USDA預測值)的114.38%；19/20年度美棉總裝運量242.99萬噸，裝運完成度65.05%。

　　 ? ? ?3.美棉春播繼續加快，多數地區進度快于去年：截至2020年5月3日，美棉播種進度為18%，較前一周增加5%，較去年同期增加2%，較過去五年均值增加1%。除密蘇里州以外，其余產棉州均已開始播種，多數地區的進度快于去年，得州進度明顯快于往年。

　　? ? ??4. ICAC5月產銷存預測：ICAC預測，因新冠疫情影響全球經濟、紡織品服裝消費需求急劇下降，2019/20年度全球棉花消費量為2294萬噸，同比減11.8%，棉花進口量為826萬噸，同比減10.4%。2020/21年度，全球棉花產量預計為2505萬噸，同比減4%，消費量預計為2316萬噸，同比減25萬噸。產大于需將使棉花價格進一步承壓。

　　 ? ? ?5.印度封鎖延長：受近期疫情爆發影響，印度政府決定延長封鎖至5月17日，目前印度國內的棉花、棉紗價格仍持續承壓，S-6單周下跌2.5%，近四周累計下跌5.4%。CAI表示，由于工廠關閉，印度棉花消費已經減少了300-350萬包，因此CAI將下調本年度的棉花消費預測。本年度，印度棉花出口目標是420萬包，目前為已裝運320萬包，余下的將在5-9月發運。

　　 ? ? ?三、總結與展望

　　本周，ICE期棉和鄭棉在原油價格抬升、中國簽約美棉數量強勁、中美高層通話提振市場情緒等因素的推動下，止跌反彈。國內更是在新疆產棉區天氣炒作的催化下，鄭棉價格獲得一波拉升，若惡劣天氣持續，棉價仍有波動可能，建議繼續關注天氣情況。目前，國內棉花商業庫存仍處于同期高位，下游訂單略有好轉跡象但恢復有限，短時間內難有持續上漲行情，12000元/噸的價格是個挑戰，預期后市棉花仍以震蕩為主，可適當逢低做多。