? ? ?一轉(zhuǎn)眼，時(shí)間進(jìn)入2020年中旬，回顧5月，棉紗市場(chǎng)有點(diǎn)峰回路轉(zhuǎn)。五一節(jié)后各大織廠的一波補(bǔ)庫(kù)形成了短暫的興隆。但到了月底，隨著服裝終端的萎靡，紗線市場(chǎng)再次走淡，而緊隨其后的，便是傳統(tǒng)淡季。截至6月4日，國(guó)內(nèi)C32S均價(jià)報(bào)收152 0173 3840元/噸，與上周持平。

　　 ? ? ?本周棉花期貨波動(dòng)不大，現(xiàn)貨CC3128B指數(shù)報(bào)收11919元/噸，較上周上漲71元/噸，漲幅0.6%。而紗線雖然跌幅收窄，但由于已跌出近十年來(lái)新低，紡企多不愿再降價(jià)，棉紗價(jià)格多持穩(wěn)為主。成本上升，成品卻漲不了價(jià)，這就使得原本就十分微薄的利潤(rùn)更加“不可直視”。

　　 ? ? ?紡企方面，如本文開頭所言，經(jīng)歷了5月初的“一絲曙光”，本周棉紗交投再次減弱。截至6月4日，中國(guó)紗線庫(kù)存指數(shù)重回30天，開機(jī)不變。回顧上半年的消費(fèi)情況，無(wú)非在“差”與“更差”中徘徊。2月份的時(shí)候，紡企手中尚有訂單，可惜無(wú)法開工。3月份好容易可以開工趕單，卻面臨大量的出口退單，不過(guò)當(dāng)時(shí)由于在家辦公的時(shí)候開始增加，部分企業(yè)還是接到了一些內(nèi)外貿(mào)的家居服訂單。4月份疫情在國(guó)外大爆發(fā)，國(guó)內(nèi)的消費(fèi)也還沒有恢復(fù)，紡企面臨著*“無(wú)單可接”的境地。不過(guò)希望往往在*絕望中誕生，就在大量紡企紛紛計(jì)劃五一放長(zhǎng)假的時(shí)候，卻意外的開始接到了一些訂單。于是，一些放假被取消或者大幅縮短，工人也被提前招了回來(lái)。據(jù)了解，5月份訂單的增加，一部分是內(nèi)銷的好轉(zhuǎn)，一部分是一些歐美給東南亞的訂單，被東南亞的企業(yè)轉(zhuǎn)交給了國(guó)內(nèi)企業(yè)。不過(guò)，市場(chǎng)沒熱鬧幾天，5月底的訂單又開始減少，由于孟加拉等國(guó)的逐漸開工，一些轉(zhuǎn)移回來(lái)的訂單又轉(zhuǎn)回了東南亞。當(dāng)下總的情況是，詢價(jià)有但下單的少，訂單量普遍較小，一些紗廠的訂單排單始終維持在7-10天左右，因而未來(lái)的不確定性仍然很強(qiáng)，消費(fèi)的大幅好轉(zhuǎn)尚未出現(xiàn)。

　　 ? ? ?織廠上月初經(jīng)歷了集中補(bǔ)庫(kù)之后，由于后續(xù)訂單稀少，繼續(xù)采購(gòu)意愿不強(qiáng)。截至4日中國(guó)坯布開機(jī)負(fù)荷指數(shù)報(bào)收49.4%，庫(kù)存報(bào)收31.3天。由于織廠缺少訂單，工廠常規(guī)品種在機(jī)生產(chǎn)增加，庫(kù)存逐漸上升，與去年相比，目前織廠庫(kù)存水平已經(jīng)高于去年同期的水平，且后續(xù)6、7、8月為傳統(tǒng)淡季，內(nèi)銷訂單好轉(zhuǎn)的概率*小，同時(shí)海外疫情疊加中美關(guān)系再度緊張，外銷訂單恢復(fù)仍遙遙無(wú)期，因此6月織廠庫(kù)存壓力不斷增加。而近期流行的“地?cái)偨?jīng)濟(jì)”能否緩解織廠部分壓力仍有待觀察，不過(guò)就算有，估計(jì)也是低端布料制成的服裝會(huì)有少許好轉(zhuǎn)。

　　 ? ? ?本周進(jìn)口紗價(jià)格探底回穩(wěn)，截至6月4日，F(xiàn)CY Index C32S折人民幣現(xiàn)貨價(jià)報(bào)收18519元/噸，環(huán)比下跌3元/噸。據(jù)了解，近日進(jìn)口紗供應(yīng)量較大，國(guó)產(chǎn)紗造成較大沖擊，目前市場(chǎng)依舊進(jìn)口32s高配、及40支精梳走貨相對(duì)較好大多數(shù)企業(yè)反映，目前基本無(wú)利潤(rùn)空間，企業(yè)訂單多數(shù)是零星小單，前期虧損較為嚴(yán)重。大多數(shù)企業(yè)仍以去庫(kù)存、出貨為主。有些下游服裝廠則表示，出口訂單有稍微恢復(fù)，有部分孟加拉等訂單。進(jìn)口紗市場(chǎng)參與者的目的除去融資外，仍然多是賭后市，屬于天然的多頭。在市場(chǎng)上漲和內(nèi)外棉價(jià)差大的時(shí)候，可以賺得盆滿缽滿，然而在遇到本年度這種黑天鵝的時(shí)候，卻不得不面臨價(jià)格斷崖式的下跌。這幾個(gè)月，對(duì)進(jìn)口紗貿(mào)易商來(lái)說(shuō)日子很不好過(guò)，平均每噸虧損大多2500-3000元/噸左右。5月份時(shí)，由于市場(chǎng)消費(fèi)好轉(zhuǎn)，加上進(jìn)口外紗下跌明顯，訂貨有了幾百元的盤面利潤(rùn)，所以貿(mào)易商的訂貨量再次增加，一些貿(mào)易商希望多訂些把之前的虧損補(bǔ)回來(lái)，所以預(yù)計(jì)6月份到港量約在15萬(wàn)噸以上。但由于存在交期、匯率、價(jià)格走勢(shì)的風(fēng)險(xiǎn)，能否真的實(shí)現(xiàn)盈利尚不可知。5月份紗線出貨相對(duì)好轉(zhuǎn)，一些貿(mào)易商加大了清貨力度，當(dāng)下港口的總庫(kù)存約在18萬(wàn)噸左右，環(huán)比下降了約2萬(wàn)噸，但同比仍然偏高。

　　 ? ? ?分國(guó)別來(lái)看，巴基斯坦由于經(jīng)濟(jì)重新開放，開機(jī)有明顯提升。而越南卻依然開機(jī)不足40%，不同于印度和巴基斯坦的是，越南政府對(duì)于疫情并沒有實(shí)施十分嚴(yán)格的政策管理，政府也沒有明確要求企業(yè)停產(chǎn)，越南紡企開機(jī)的降低，更多是由于需求的缺失和持續(xù)的虧損。受供需和宏觀因素影響，從2018年年中至今，全球棉花價(jià)格整體持續(xù)下跌。由于越南不生產(chǎn)棉花，紡企長(zhǎng)時(shí)間維持60-90天的高庫(kù)存，在原料價(jià)格持續(xù)下跌的過(guò)程中，棉花庫(kù)存持續(xù)虧損。由于棉紗價(jià)格透明且競(jìng)爭(zhēng)激烈，越南紡企持續(xù)面臨“高原料成本、低成品價(jià)格“的局面。再加上占其50%以上出口額的我國(guó)目前需求萎縮，使得越南棉紗貿(mào)易從賣方市場(chǎng)完全轉(zhuǎn)變?yōu)橘I方市場(chǎng)。目前越南紡企深陷困境，全球經(jīng)濟(jì)的下行、來(lái)自他國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)和越南紡紗產(chǎn)業(yè)本身的脆弱性，使得越南紡企壓力持續(xù)。

　　展望后市，一方面目前棉紗價(jià)格已處于歷史低位，且紡企普遍虧損，多數(shù)紡企不愿降價(jià)拋售；另一方面歐美終端服裝需求短期內(nèi)難以明顯好轉(zhuǎn)，內(nèi)銷訂單可持續(xù)性有待驗(yàn)證，純棉紗整體需求依舊不佳，且傳統(tǒng)淡季即將來(lái)臨，加上進(jìn)口紗的阻擊，純棉紗基本面不容樂觀，預(yù)計(jì)接下來(lái)純棉紗價(jià)格易跌難漲的處境不會(huì)改變。