**部分 國內外棉花市場基本數據摘要

　　一、一周數據總覽

　　主要商品及棉花價格

　　 ? ? ??本周，CRB大宗商品價格指數較上周五小幅下跌4.02,周五報收127.82。美原油移倉換月至06合約，價格持續下跌，較上周五減少3.99美元/桶。農產品價格集體下跌，其中美豆跌幅*大，下跌29.2美分/蒲式耳，美玉米及美棉價格也出現小幅下跌。CotlookA指數較上周五亦小幅下跌1.4美分/磅；主流外棉資源較上周五集體下跌，國內棉紗價格指數較上周五繼續下跌。

　　現貨方面，截至4月17日，新疆棉花累計加工514.45萬噸，公證檢驗506.52萬噸。本周棉花現貨價格較上周五微幅下跌2元/噸，棉花現貨價格基本持穩，交投略有好轉。市場需求依舊清淡，下游直接采購或通過貿易商代持小批量剛需補庫。當前紡企以隨買隨用為主。

　　下游市場方面，本周純棉紗市場整體行情繼續維持弱勢，紗價持續下跌，但內銷訂單尚可對市場有一定支撐，整體庫存水平繼續上升但升速有所放緩。開機方面，部分紡企開始減產，開機率繼續下滑。織廠整體訂單水平無明顯好轉，內銷相對尚可，織廠后期有繼續減停產的計劃，對于后市預期偏悲觀。

　　鄭棉市場，周內鄭棉主力09合約，期價累計下跌152 0173 3840元/噸，持倉增加9507手至37.2萬手，成交量減少13萬手，至157萬手。從周線級別來看，本周鄭棉高開低收，期價圍繞布林通道下軌線運行，期價維系弱勢。

　　第二部分 國內市場基本情況

　　1、紡織主流原料走勢

　　 ? ? ?原料價格方面，本周黏膠價格維持不變，滌綸價格小幅反彈較上周五上漲300元/噸，棉紗維系弱勢運行，價格持續下跌，鄭棉09合約較上周五下跌152 0173 3840元/噸。

　　2、棉紗價格走勢

　　 ? ? ?4月17日，純棉紗及人棉紗市場價格較上周五集體持續大幅下跌。

　　 ? ? ?4月17日，進口紗美元計價價格較上周五維持不變。

　　 ? ? ?4月17日，以人民幣計價的外紗價格較上周五集體上漲，主要因為人民幣貶值。

　　 ? ? ?4月17日，內外紗線價差在-1058元/噸，上周五價差數據是-729元/噸，價差擴大。

　　3、國內棉花期現貨價與國際棉花價格指數(含稅)對比

　　 ? ? ??4月17日，國內棉花現貨價格指數CCI3128報11463元/噸；FC IndexM報64.3美分/磅，折1%關稅下價格11175元/噸，折滑準稅下13316元/噸，上周五小幅下跌。現貨價格指數和滑準稅下外棉價格比，價差-1853元/噸，上周五為-1999元/噸。和1%關稅下價格相比差288元/噸。現貨價格指數與滑準稅下價差微幅縮小。

　　4月17日，主力合約2009收盤報11400元/噸，與FC Index M(滑準稅)價差-1916元/噸，上周五為-1929元/噸，其與1%關稅下的FC Index M價差225元/噸。鄭棉與滑準稅下價差有所縮小。

　　 ? ? ?截至4月16日，ICE主力合約7月收盤價53.06美分/磅，折合盤面價8271元/噸，與鄭棉2009合約價差3128元/噸；以10美分的貿易升貼水算，折合人民幣價格11022元/噸，與鄭棉2009合約盤面價差(鄭棉-ICE棉)377元/噸。

　　第三部分鄭棉市場分析

　　1、鄭棉倉單和有效預報情況

　　 ? ? ?截至4月17日，鄭棉注冊倉單為28451張(122.3萬噸)，有效預報4874張(121萬噸)，倉單及有效預報總量為142萬噸，較上周五的145.4萬噸減少3.4萬噸，倉單總量持續減少.

　　2、鄭棉期現價差分析

　　 ? ? ?截至4月17日，鄭棉期貨價格與CCI3128B指數價差為-63元/噸，上周五日為70元/噸，期現價差微幅縮小。

　　3、鄭棉價格分析

　　宏觀方面，截至19日，全球新冠肺炎累計確診病例達230萬例，累計死亡超30萬例，累計確診國家和地區數為185個。新冠病毒仍在蔓延，部分疫情嚴重的國家甚至延長封國、封城的周期，加強管控措施，以減少疫情的傳播。印度總理莫迪宣布，原定于4月14日到期的全國封鎖將延長至5月3日，且管控措施將比先前更為嚴格，印度全面封鎖延長，對于紡織行業以及印度經濟的沖擊是巨大的，印度服裝制造商協會(CMAI)表示，在該協會(CMAI)內部注冊企業約有3700家，雇用了超過70萬人，多數企業根本無法扛過3到6個月的疫情。如果印度政府沒有在工資補貼或者在復工計劃方面采取援助措施，將會導致印度整個紡織業工作崗位大幅減少，裁員總數或高達1000萬人。由于紡織業是印度重要的經濟支柱，一旦倒下，將會引發嚴重后果。新冠病毒對各國的沖擊是巨大的據中國國家統計局4月17日公布的*新數據，2020年一季度中國國內生產總值(GDP)同比下降6.8%，這也是1992年中國開始公布季度GDP數據以來首次出現負值。為了緩解疫情對經濟的沖擊，美歐國家重啟經濟活動，美國總統特朗普公布了允許美國經濟重新開放的指引，在疫情形勢向好且檢測資源充足的地區，經濟和社會的重啟將分為三個階段逐步進行，每個階段預計14天，以免疫情發生惡化。此舉有利于美國及世界經濟復蘇，但可能會使新冠病毒持續的時間更長，不利于控制疫情。

　　從全球供需的角度來看，目前正值北半球棉花播種期。美棉種植面積預計1370.3萬英畝，同比基本持平，大幅高于前期預期以及市場預判。中國棉區，據中國棉花協會統計，2020年全國植棉意向面積為4573.57萬畝,同比小幅下降5.03%。總的來看，現階段北半球新年度的種植面積變化不大，美國及中國的主要產棉區已在播種，供應端相對穩定。印度棉區受季風因素影響，春耕期在5月，后續關注疫情對印度新年度棉花種植的影響。需求端受新冠病毒影響，需求大幅縮減，據美國農業部公布的4月全球棉花供需預測報告顯示，全球棉花消費量較上月下降了165萬噸，刷新*大月度消費降幅數據。其次據美國農業部公布的周度出口數據顯示，截至4月9日當周，2019/20年度美國陸地棉簽約銷售-4.2萬噸，再次刷新年度*低；其中越南和中國為取消訂單*多的國家，分別取消3.14萬噸和1.86萬噸。新冠疫情對棉花消費的沖擊在各國產業鏈上逐步釋放，隨著中國、越南等國取消訂單，美棉需求陷入窘境。

　　國內現貨供需，供給端，截至3月底全國棉花商業庫存總量約463.67萬噸，為過去四年歷史*高點。截至3月底紡織企業棉花庫存71.42萬噸，和2019年同期相比，處于偏低水平,在棉花價格處在下跌趨勢的背景下，紡織企業隨用隨買的心態較重，沒有明顯的補庫需求。本周下游紗線成品累庫速度放緩，內銷市場整體需求有限，部分原本做內銷的工廠份額略受擠壓。下游當前對棉花原料需求不強，僅隨用隨買為主。

　　本周，大宗商品指數較上周五小幅下跌，下跌4.02，周五報收123.8，其中原油及農產品均出現了不同程度的下跌。國內文華商品指數持穩，較上周五微幅下降0.13，周五報收133.64。本周ICE期棉07合約，期價圍繞布林中軌線附近盤整，周內期價累計下跌1.72美分/磅，至52.71美分/磅。本周鄭棉主力09合約，周內期價累計下跌152 0173 3840元/噸，持倉增加9507手至37.2萬手，成交量減少13萬手，至157萬手。關注后期倉量變化。

　　綜合來看，境外歐美國家逐步恢復經濟活動，國內下游內銷略有好轉，外銷維系弱勢，短期沒有太大的利空因素。但下游因成品庫存累積仍陸續有關停現象，需求仍相對偏弱，需求弱勢累積帶來的壓力仍需關注；供給端目前南北疆未售資源依舊偏多，還有100萬噸左右，在下游需求沒有實質性恢復前，謹防5月形成二次拋售潮打壓價格的可能。其次市場擔憂印度疫情影響印度新棉供給，目前距離印度新棉種植期還有一段時間。綜上，預期短期棉價底部震蕩，中期仍相對承壓。

　　 ? ? ?本周鄭棉主力09合約期價上方承壓布林通道中軌線，期價圍繞中軌線盤整，周內連續五個交易日均觸及中軌線，但未能有效突破，表明上方壓力位較強。周五報收11400元/噸，周內期價累計下跌152 0173 3840元/噸，MACD指標擬合呈金叉向上發散，紅柱縮量，但仍處于0軸以上的強勢區域，KD指標擬合死叉有向下發散的趨勢，技術指標有轉弱跡象，關注近期倉量變化。

　　第四部分國際市場分析

　　1、美棉出口動態

　　 ? ? ?04.03-04.09日這周，2019/20年度美國陸地棉簽約銷售-41680噸，再次刷新年度*低；陸地棉裝運70749噸，較上周裝運量減少36%，較近4周平均裝運量減少24%，裝運數據雖有所下滑，但仍保持強勁勢頭。

　　 ? ? ?截至4月7日，CFTC持倉數據顯示基金凈多頭頭寸為-17654手，此前一周的數據為-24131手；基金凈多頭持倉小幅增加，較上周增加6477手，本周基金凈多頭寸本周止跌上漲，顯示短期內市場悲觀氛圍有所緩解。

　　2、ICE期棉分析

　　 ? ? ?本周，ICE期棉主力07合約，受制于布林中軌線壓力，周內期價在其下方運行。周五期價沖高回落報收52.71美分/磅。周內期價累計下跌1.72美分/磅。MACD指標擬合呈金叉向上發散，紅柱縮量，但仍處于0軸以上的強勢區域，KD指標擬合死叉向下發散，技術指標有轉弱跡象，關注中軌線壓力及近期倉量變化。

　　第五部分操作建議

　　? ? ?本周鄭棉、美棉受需求端影響，期價維系弱勢運行均小幅下跌。

　　建議上游棉企繼續做好庫存風險管理，根據銷售進度平保值空單。同時也可持有高行權價的賣出看漲期權，以彌補現貨頭寸的損失。

　　建議棉貿企業，待期價再次探底至歷史低價附近，建立虛擬庫存。

　　紡織企業已有(虛擬庫存)持倉可適量繼續留守，同時根據訂單情況剛需補庫。

　　期現類公司待基差走強，可加快點價銷售。

　　本周建議長線抄底資金，適量減持，倉位控制在10-15%，輕倉留守為宜。