**部分 國內(nèi)外棉花市場基本數(shù)據(jù)摘要

　　一、一周數(shù)據(jù)總覽

　　主要商品及棉花價(jià)格

　　 ? ? ?本周，CRB大宗商品價(jià)格指數(shù)較上周五持續(xù)上漲，本周大幅上漲6.74。分品種看，農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)較為強(qiáng)勢，美豆大幅上漲27.6美分/蒲式耳，美玉米上漲7美分/蒲式耳。ICE期棉較上周上漲3.88美分/磅；原油依舊維系強(qiáng)勁走勢，本周持續(xù)上漲3.75美元/桶，本周五報(bào)收38.97美元/桶。黃金期價(jià)大幅下跌，跌54.4美元/盎司。主流外棉資源較上周五集體止跌反彈，其中印棉漲幅*大，漲2.5美分/磅。國內(nèi)棉紗價(jià)格指數(shù)小幅反彈上漲20元/噸。

　　現(xiàn)貨方面，截止5月6日新疆累計(jì)加工518.40萬噸，累計(jì)公檢量512.42萬噸；本周棉花現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中上行，周一周二平穩(wěn)運(yùn)行，周三現(xiàn)貨價(jià)格大幅走高后維持在高位。棉花現(xiàn)貨價(jià)格上漲使得下游采購成交*為冷清，現(xiàn)貨僅零星成交，因較多紡企已在5月下半旬鄭棉下跌時(shí)補(bǔ)足部分庫存需求，更多紡企仍觀望等待鄭棉下跌后再做采購。鄭棉上漲后點(diǎn)價(jià)詢盤氛圍也清淡，部分紡企未繼續(xù)掛單。

　　下游市場方面，本周純棉紗市場整體成交氣氛一般，局部紡企訂單較好，但整體訂單偏淡，價(jià)格多持穩(wěn)，局部庫存偏高品種有拋貨現(xiàn)象，現(xiàn)階段紡企綜合庫存水平略有上升，而開機(jī)方面，紡企開機(jī)多持穩(wěn)。全棉坯布市場較上周逐漸轉(zhuǎn)弱，淡季氣氛增加。目前織廠盈利困難，能保本已是萬幸。后續(xù)訂單方面依舊弱勢，不論外銷還是內(nèi)銷起色都不大，部分織廠表示維持能維持半個(gè)月訂單生產(chǎn)已經(jīng)非常不容易，且多為老客戶訂單，且后續(xù)訂單銜接難度大。由于訂單不足，織廠采購意愿減弱，采購量明顯減少。

　　鄭棉市場，周內(nèi)鄭棉主力09合約表現(xiàn)強(qiáng)勢，自周一起期價(jià)低位反彈逐步上升，至周五收盤報(bào)1152 0173 3840元/噸，周內(nèi)期價(jià)大幅上站505元/噸。持倉增加1388手至41.1萬手，成交量大幅增加251.7萬手，至140.2萬手，交投活躍。

　　第二部分 國內(nèi)市場基本情況

　　1、紡織主流原料走勢

　　 ? ? ?原料價(jià)格方面，本周滌綸價(jià)格較上周五小幅上漲，粘膠價(jià)格企穩(wěn)維持不變；棉紗價(jià)格小幅上漲20元/噸，棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)上漲115，鄭棉09合約較上周五大幅上漲505元/噸。

　　2、棉紗價(jià)格走勢

　　 ? ? ?6月5日，純棉紗市場價(jià)格較上周五集體小幅上漲，滌綸紗價(jià)格較上周五持續(xù)小幅上漲，人棉紗價(jià)格企穩(wěn)反彈。

　　 ? ? ?6月5日，進(jìn)口紗美元計(jì)價(jià)價(jià)格較上周五價(jià)格企穩(wěn)維持不變。

　　? ? ??6月5日，以人民幣計(jì)價(jià)的外紗價(jià)格較上周五集體下跌，因人民幣貶值。

　　6月5日內(nèi)外價(jià)差在282元/噸，上周五價(jià)差數(shù)據(jù)是191元/噸，價(jià)差小幅擴(kuò)大。

　　3、國內(nèi)棉花期現(xiàn)貨價(jià)與國際棉花價(jià)格指數(shù)(含稅)對(duì)比

　　? ? ??6月5日，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)CCI3128報(bào)11922元/噸；FC IndexM報(bào)68.42美分/磅，折1%關(guān)稅下價(jià)格11983元/噸，折滑準(zhǔn)稅下13745元/噸。現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)和滑準(zhǔn)稅下外棉價(jià)格比，價(jià)差-1823元/噸，上周五為-1688元/噸。和1%關(guān)稅下價(jià)格相比差-61元/噸。現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)與滑準(zhǔn)稅下價(jià)差進(jìn)一步縮小。

　　? ? ??6月5日，主力合約2009收盤報(bào)1152 0173 3840元/噸，與FC Index M(滑準(zhǔn)稅)價(jià)差-1760元/噸，上周五為-2015元/噸，其與1%關(guān)稅下的FC Index M價(jià)差2元/噸。鄭棉與滑準(zhǔn)稅下價(jià)差微幅縮小。

　　? ? ??截至6月5日，ICE主力合約7月收盤價(jià)59.92美分/磅，折合盤面價(jià)9380元/噸，與鄭棉2009合約價(jià)差2604元/噸；以10美分的貿(mào)易升貼水算，折合人民幣價(jià)格12250元/噸，與鄭棉2009合約盤面價(jià)差(鄭棉-ICE棉)-265元/噸。

　　第三部分鄭棉市場分析

　　1、鄭棉倉單和有效預(yù)報(bào)情況

　　 ? ? ?截至6月5日，鄭棉注冊倉單為23130張(99.5萬噸)，有效預(yù)報(bào)3366張(14.5萬噸)，倉單及有效預(yù)報(bào)總量為114萬噸，上周五為117.4萬噸減少3.4萬噸，倉單總量持續(xù)減少，盤面壓力有所釋放。

　　2、鄭棉期現(xiàn)價(jià)差分析

　　 ? ? ?截至6月5日，鄭棉期貨價(jià)格與CCI3128B指數(shù)價(jià)差為63元/噸，上周五為-327元/噸，期現(xiàn)價(jià)差大幅縮小。

　　3、鄭棉價(jià)格分析

　　宏觀方面，美國勞工部周五盤中公布報(bào)告顯示，美國5月非農(nóng)就業(yè)人口增加250.9萬人，失業(yè)率降至13.3%，也遠(yuǎn)低于預(yù)期的19.8%與前值14.7%。預(yù)隨著美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，失業(yè)率人數(shù)出現(xiàn)明顯下滑，受此利多非農(nóng)數(shù)據(jù)影響，美股周五收盤全線上漲，納指更是刷新歷史高點(diǎn)，市場前期的恐慌情緒得以緩解，金價(jià)失速下墜逾40美元。隨后，勞工部統(tǒng)計(jì)局(BLS)發(fā)布一則聲明，承認(rèn)數(shù)據(jù)存在誤差。由于“分類錯(cuò)誤”5月份失業(yè)率應(yīng)修正為16.3%。但仍優(yōu)于市場預(yù)期值19.8%，顯示美國經(jīng)濟(jì)較快修復(fù)。而且歐洲對(duì)于經(jīng)濟(jì)的政策力度很大，疫情也在各個(gè)國家開始解封。歐盟委員會(huì)公布7500億歐元的計(jì)劃，用于支持受到新冠肺炎疫情重創(chuàng)的經(jīng)濟(jì)體。此外希臘、丹麥、西班牙、德國等國也將逐步放開邊界，放松管制。而國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境逐步改善，政策進(jìn)一步強(qiáng)化中小微企業(yè)金融服務(wù)，強(qiáng)化“六穩(wěn)”、“六保”工作，倡導(dǎo)“地?cái)偨?jīng)濟(jì)”，在一定程度上利好棉花消費(fèi)。

　　從新年度供應(yīng)的角度來看，北半球各國新花種植均在有序進(jìn)行中，但近期部分棉區(qū)遭受干旱的天氣或蝗蟲侵襲令市場擔(dān)憂新年度棉花產(chǎn)量。據(jù)了解蝗蟲目前已對(duì)巴基斯坦大部分棉區(qū)造成影響，或出現(xiàn)明顯減產(chǎn)。并且蝗蟲接下來的移動(dòng)路徑是印度*大的產(chǎn)棉區(qū)中央邦，對(duì)印度產(chǎn)量造成的影響還需持續(xù)觀察。此外美國德州棉區(qū)目前正飽受干旱。且德州棉區(qū)的旱地棉的產(chǎn)量與降雨量密切相關(guān)，由于今年的干旱較為嚴(yán)重，部分市場人士預(yù)計(jì)該棉區(qū)將減產(chǎn)40萬噸。總的來看全球幾大產(chǎn)棉國受自然因素影響在一定程度上有減產(chǎn)的預(yù)期。

　　從需求方面來看，4月美國紡織服裝進(jìn)口額為51.4億美元，同比下降38.3%，環(huán)比下降25.2%；來自中國的金額為11.9億美元，同比下降49.7%，環(huán)比增長29.3%。4月美國紡織服裝進(jìn)口主要市場中中國及墨西哥同比降幅*大；而進(jìn)口巴基斯坦、印尼、柬埔寨、及土耳其同比卻出現(xiàn)增長。從占比變化上來看，中國市場份額依舊*大。總的來看4月美國紡織服裝進(jìn)口需求同比繼續(xù)大幅下降，但環(huán)比降幅有所收窄，預(yù)計(jì)在復(fù)產(chǎn)復(fù)工的推進(jìn)下，美國紡織服裝進(jìn)口將會(huì)有所好轉(zhuǎn)，但國內(nèi)目前后續(xù)訂單依舊不足，不論外銷還是內(nèi)銷起色都不大，部分織廠表示維持能維持半個(gè)月訂單生產(chǎn)已經(jīng)非常不容易，且多為老客戶訂單，且后續(xù)訂單銜接難度大。由于訂單不足，織廠采購意愿減弱，采購量明顯減少。

　　本周，CRB國際大宗商品價(jià)格指數(shù)周五報(bào)收138.98美分/磅，周內(nèi)累計(jì)上漲6.74，進(jìn)一步逼近重要整數(shù)關(guān)口140一線。國內(nèi)文華商品指數(shù)周內(nèi)表現(xiàn)較為強(qiáng)勢，重心逐步上移，盤終報(bào)收140.69，周內(nèi)累計(jì)上漲1.71，上破重要整數(shù)關(guān)口140一線。進(jìn)一步關(guān)注146一線壓力。ICE期棉主力移倉換月至12合約，本周五收盤報(bào)61.04美分/磅，期價(jià)周內(nèi)累計(jì)上漲3.88美分/磅。國內(nèi)鄭棉主力09合約周五收盤報(bào)1152 0173 3840美分/磅，周內(nèi)期價(jià)累計(jì)上漲505元/噸

　　綜合來看，資金方面各國寬松的貨幣政策，在一定程度上將有助于經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。也將有大量的資金涌入資本市場，對(duì)商品價(jià)格起到一定的托底作用。供應(yīng)方面，現(xiàn)階段主要產(chǎn)棉國因蝗蟲或天氣原因減產(chǎn)的概率較大，新年度的供應(yīng)量或?qū)p少。需求方面依舊處于弱勢格局，疊加傳統(tǒng)淡季的到來面臨的考驗(yàn)更加嚴(yán)峻，但隨著疫情的不斷有效控制，終端消費(fèi)也會(huì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的勢頭。預(yù)計(jì)棉價(jià)短期延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢，但在下游未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)前，棉價(jià)的上行空間有限，唯有需求的好轉(zhuǎn)才能形成良性循環(huán)。

　　 ? ? ?本周鄭棉主力09合約周內(nèi)期價(jià)節(jié)節(jié)升高走勢偏強(qiáng)，周內(nèi)期價(jià)累計(jì)上漲505元/噸，周五收盤報(bào)1152 0173 3840元/噸，持倉增加1388手至41.1萬手，成交量大幅增加251.7萬手，至140.2萬手，交投活躍。從技術(shù)面來看，MACD，紅柱持續(xù)放量。DIFF和DEA擬合金叉向上發(fā)散，KDJ拐頭向上擬合金叉向上發(fā)散，布林通道有開口的趨勢，預(yù)計(jì)短期鄭棉09合約震蕩走高的可能偏大，近期關(guān)注倉量變化。

　　第四部分國際市場分析

　　1、美棉出口動(dòng)態(tài)

　　 ? ? ?05.21-05.28日這周，2019/20年度美國陸地棉簽約銷售-2288噸，較前周和近四周平均簽約量顯著減少；陸地棉裝運(yùn)53960噸，較前周裝運(yùn)量減少11%，較近四周平均裝運(yùn)量減少16%。總體來看，美國陸地棉裝運(yùn)量連續(xù)兩周下滑，但總體持穩(wěn)。

　　 ? ? ?截至5月19日，CFTC持倉數(shù)據(jù)顯示基金凈多頭頭寸為-7264手，此前一周的數(shù)據(jù)為-8388手；基金凈多頭持倉大幅增加，較上周增加1124手，市場對(duì)未來的悲觀情緒持續(xù)好轉(zhuǎn)。

　　2、ICE期棉分析

　　 ? ? ?本周，ICE期棉主力12合約，周內(nèi)走勢偏強(qiáng)五連陽收漲，周五收盤報(bào)61.04美分/磅，周內(nèi)期價(jià)累計(jì)上漲3.88美分/磅。從技術(shù)面來看，MACD紅柱放量。DIFF和DEA擬合金叉向上發(fā)散且處于0軸之上，KDJ擬合金叉向上發(fā)散，技術(shù)指標(biāo)處于強(qiáng)勢，關(guān)注近期倉量變化。

　　第五部分操作建議

　　建議上游庫存棉企根據(jù)銷售進(jìn)度平倉保值空單；未套保棉企等待鄭棉價(jià)格反彈至12600-13000區(qū)間適量保值或點(diǎn)價(jià)銷售。

　　建議棉貿(mào)企業(yè)，低價(jià)區(qū)域已建虛擬庫存繼續(xù)持有，待棉價(jià)反彈至12600附近可適量平倉

　　紡織企業(yè)已有(虛擬庫存)持倉可適量繼續(xù)留守，同時(shí)根據(jù)訂單情況剛需補(bǔ)庫。

　　目前棉價(jià)處于反彈階段，基差貿(mào)易公司可根據(jù)市場情況適當(dāng)調(diào)整基差，加快銷售進(jìn)度。

　　建議前期已入場的長線抄底資金，倉位控制在10-15%