2021年行業回顧：（1）紡織制造：外部需求環境改善+東南亞疫情影響，訂單回流利好國內出口產業鏈。其中下半年外部擾動因素增多，龍頭議價能力提升。（2）品牌服飾及時尚消費：國內消費呈現前高后低走勢，下半年增速受多重因素影響明顯放緩。不同品類間表現分化，其中運動服飾、化妝品表現更好，家紡和中高端女裝表現穩健，大眾休閑和男裝相對疲弱。
2021 年板塊二級市場表現：板塊整體表現介于滬深300 與創業板指數之間。2021 年行業內牛股特征：（1）高景氣細分行業龍頭，強者愈強。（2）下半年以來外熱內冷的消費結構顯現，出口制造龍頭表現強于品牌消費。
2022年行業展望：（1）紡織制造：外需確定性較高，出口制造訂單預期穩健增長。部分海外產能占比高的制造龍頭在在2021年低基數上有望實現更具彈性的增長。經歷疫情洗禮，本土制造龍頭公司在全球細分市場份額有望進一步提升。（２）品牌服飾：國內消費K型分化進一步凸顯，反壟斷加速線上流量遷移，內容電商崛起成為各家差異化競爭的突破口。經歷庫存消化、渠道升級、客群迭代等變化，本土頭部品牌在年輕化和高端化道路上繼續前行，產品創新能力和經營效率將不斷提升。
行業重要催化劑及變量：（1）民族自信是本土品牌崛起的*強基本面，2021年一系列內外部事件強化了國內消費者對本土品牌的認可，諸如鴻星爾克的短期話題性與爆發式增長從一個側面反映了本土品牌巨大的市場份額潛力。（2）雙碳背景下的產業綠色升級是行業發展的新機遇，龍頭先行受益，行業集中度將進一步提升。（3）疫情仍是影響國內消費恢復的重要因素，2022 年需要繼續關注疫苗與藥物研發帶來的疫情防控政策變動的預期，服裝、化妝品、珠寶首飾等可選消費會隨著社交活動恢復常態，需求得到提升。
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