港股上市十年后，鞋王“百麗”離場。4月28日晚間，百麗國際控股有限公司（156 0190 2607.HK;下稱百麗）宣布高瓴資本集團（Hillhouse Capital Group）、鼎暉投資（CDH Investments）以及百麗管理層建議以6.30港元/股的報價將百麗私有化，公司總估值為531億港元。要約方稱，該注銷價格將不會上調。這是港交所史上*大規模的私有化。

私有化所需現金規模為453.11億港元，資金來自Bank of America, N.A提供的280億港元債務融資以及股權投資者集團提供的173.11億港元現金投資。

百麗創始人、董事長鄧耀和首席執行官盛百椒并未參與私有化，二者通過其所控制的實體共計持股25.74%。二者將支持該私有化建議、并出售其所持有的股份。這意味著，鄧耀、盛百椒將徹底退出。

百麗執行董事及新業務事業部總裁盛放、執行董事及體育部總裁于武參與了此次私有化。二者持有的股份注銷后，將向新公司注資。私有化完成后，高瓴資本將持股56.81%，鼎暉投資將持股12.06%，包括于武及盛放在內的參與建議的管理層，將共計持有其余31.13 %。

此次私有化的報價雖不及百麗**時期股價，但相對其過去一年的表現已有較高溢價。停牌前，百麗每股報5.27港元，市值為444.48億港元。6.3港元的報價相對*后一個交易日前10個交易日的平均收盤價5.10港元溢價23.6%、相對前90個交易日的平均收盤價溢價28.38%、較建議宣布日前52周*高收盤價5.60港元溢價12.5%。以截至2016年8月31日、過去12個月的公司權益持有人應占溢利為基準，注銷價格所代表的市盈率為18.71倍。

由于實際控制人變更，根據A股上市要求，百麗私有化后三年無法申請A股IPO，接近交易人士透露，百麗本次私有化目的并非回歸A股。

公告提到，要約方計劃向百麗投入財務和運營資源，嘗試新的零售模式、實踐轉型及創新舉措，并在技術、物流及人才方面投放大量資源。鼎暉和高瓴在消費領域的布局頗多，鼎輝曾在百麗上市前的2005年就對其投資，二者還合作投資了女裝品牌Moussy和Sly的母公司Baroque Japan，此外鼎暉還投資了蒙牛、九陽股份、晨光文具等公司。高瓴則投資了格力、美的、大潤發、孩子王、京東等。

百麗創立于1991年，前身為鞋類產品代工廠，從90年代中期開始自建品牌和零售網絡，旗下有包括Belle百麗、 Staccato思加圖、 Teenmix天美意、 Tata他她、Joy & Peace真美詩、Millie’s妙麗等在內的13個品牌。2007年，百麗上市，市值高達670億港幣。2010年前后，百麗迅速跑馬圈地，進入各大百貨商場，規模化擴張讓百麗的營收從2006年的62億元，增長至2015/2016財年的408億元，市值也一度超過1000億港元。

擁有2萬多個自營零售網點的百麗在實體零售渠道上有**優勢。但是，電商快速崛起、消費場景轉移，曾經的優勢不再。

百麗此前也有過電商的嘗試。2009年，百麗創建了自己的電商平臺“淘秀網”。2011年，又成立了鞋類B2C平臺“優購網”，并將淘秀網的資源全面移植至優購網中。但兩個嘗試都*終未成氣候。與此同時，越來越多的消費者抱怨百麗的設計“跟不上潮流”。

2016年5月，百麗發布了2015/2016財年報告，凈利潤同比減少38.4%，這是百麗上市9年以來盈利首次倒退。彼時，百麗CEO盛百椒在業績發布會上表示，百麗未來一兩年收入和盈利都沒有逆轉可能，如果不轉型的話，集團只會“慢慢地死去”。2017年3月19日晚間，百麗發布盈利警告，其截至2017年2月28日止年度的凈利潤降減少約15％至25％。

百麗亟待有效轉型。今年以來，百麗今年的股價上漲21%，高于同業漲幅、也高于恒生指數。零售業市場人士分析認為：“零售這輪是周期性復蘇，百麗自己的業績不足以支撐這樣的上漲。百麗的盈利在下降，并且連續十三個季度同店銷售下滑。”