熱點思考:2016年中國出口回顧總結以美元計價,2016年全年我國出口金額20974億美元,全年累計出口增速-7.7%,增速比2015年進一步降低4.8%,連續兩年出口增速負增長。從2011年起算,我國出口已經連續6年增速下滑。

2016年中國出口顯著弱于全球水平。相比于2015年,2016年我國出口顯著表現顯著弱于全球平均水平。根據WTO的數據,2015年全球出口增速-13.1%,中國出口增速-2.9%明顯好于全球水平。而2016年三季度全球出口增速回升至-4.8%,中國出口增速進一步下探至-8.2%。且主要經濟體出口增速2016年多數都有明顯改善,中國出口相對表現很差。

結構上看,機電產品增速降幅*大。分出口產品來看,對出口負面貢獻*大的主要是機電產品,機電產品出口增速從2015年的0%大幅下降至的-7.7%,而勞動密集型產品(紡織、服裝、鞋、玩具、家具等)增速降幅相對較小,出口增速從2015年的-2.7%下降至2016年的-5.3%。

匯率貶值沒有形成顯著出口利好。2015年至2016年人民幣對美元累計貶值幅度將近有15%,但沒有對出口形成太大作用,我國出口2016年在全球貿易改善的背景下增速進一步下滑。分國別看,人民幣對外幣貶值幅度與對該國出口增速變化也并沒有出現正向關系。

大類資產表現:商品價格再度大漲上周各大類資產價格表現中,商品價格再度大漲。股票市場中,滬深300指數下跌0.8%,創業板指數下跌3.3%。債券市場十年期國債到期收益率上行0.7BP。商品市場中南華工業品指數上漲7.3%,南華農業品指數上漲1.1%。

黃金價格上漲0.8%。從股票市場的各行業表現來看,A股的28個行業多數下跌,銀行和非銀金融漲幅*大,通信和輕工制造跌幅*大。

經濟數據與政策事件經濟數據:CPI見頂回落,PPI再度攀升2016年12月CPI同比增速2.1%,比11月下降0.2%。2016年全年CPI上漲2.0%通脹溫和,我們預計2017年通脹無憂,全年CPI在1.9%到2.0%,1月份由于春節錯位效應同比或達2.6%,2、3月份會快速回落。由于翹尾因素的存在,預計PPI同比增速仍將繼續上升,高點將在2月左右出現。但我們認為PPI的環比上升勢頭已經趨弱,預計后續PPI環比上行乏力。

政策事件:國務院印發《"十三五"國家知識產權保護和運用規劃》上周值得市場關注的經濟政策和重大事件有:國務院印發《"十三五"國家知識產權保護和運用規劃》、國務院印發《關于全民所有自然資源資產有償使用制度改革的指導意見》。