作者:百檢網 時間:2022-02-11 來源:互聯網
2010年第3季度,鞋類業務強勁的銷售額增長勢頭沒有下降的跡象,但運動服飾業務的銷售額增速有所下降。2010年第3季度,鞋類業務同店銷售按年增長18%,與2010年上半年一致。運動服飾業務同店銷售增速從2010年上半年的4%下降至2010年第3季度的3%。今年國慶黃金(156 0190 2607.40,-11.60,-0.85%)周期間,鞋類業務與運動服飾業務同店銷售按年分別取得16%與4%的增長。
出于銷售額增速強勁,公司對鞋類與運動服飾都加速進行零售網點的擴張,快于市場預期。百麗在2010年第3季度新增591家鞋類門店,而2010年上半年新增了421家門店,2009年三季度新增253家門店。2010年第3季度公司新增了211家運動服飾門店,而2010年上半年新增了283家門店。2009年第3季度,公司凈減少了28家運動服飾門店。2010年第3季度,運動服飾新門店仍集中在一線運動品牌,即耐克與阿迪達斯。
考慮到規模經濟及對新品牌的整合效應,本行預計公司鞋類業務利潤率將繼續上升。另外,公司開始推行多品牌的門店模式,這可能降低門店租金支出,從而利于經營利潤率改善。
主要由于更快的門店擴張,本行將2010年至2012年每股盈利預測分別上調至0.421元人民幣、0.556元人民幣與0.663元人民幣,顯示3年每股盈利年復合增長率達30%?,F價相當于22.6倍2011年市盈率,本行認為估值并不昂貴。
關鍵下行風險是公司未能順利整合森達、妙麗與美麗寶等收購品牌,從而經營利潤率未能改善。
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