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鞋品行業股市行情分析:各有千秋防御為先

作者:百檢網 時間:2022-02-11 來源:互聯網

行業增速將繼續下降,網購和商業地產使品牌和渠道稀缺性下降我國皮鞋行業正在步入成熟期,增速將繼續下降。在增速下降的背景下,網購和商業地產放量的影響比之前更佳突顯,影響主要體現在渠道和品牌稀缺性下降帶來的對價和量的沖擊,不同細分市場受沖擊程度不同。

大眾消費市場受網購影響較大,但達芙妮優勢明顯仍具成長動力大眾消費鞋品市場容量較大,但受網購影響也較大,對終端價格形成壓力,但由于大眾消費市場單價不高,價格下降空間不大,因此預計影響的結果主要是渠道增速下降。達芙妮在大眾休閑市場建立了后來者難以匹敵的品牌/渠道和供應鏈優勢,將繼續保持龍頭地位。老品牌達芙妮增速放緩,但鞋柜作為目標客戶更廣的社區品牌,有望成為第二個增長驅動力。

中檔鞋品龍頭受沖擊相對較小,奧康短期內壓力較小中檔鞋品龍頭多從男鞋起家,男鞋收入占比高,而男鞋受網購影響小于女鞋;

同時街邊店為主的渠道受商業地產放量影響較小,因此總體來說是短期內相對安全的市場。我國男鞋發展階段滯后于女鞋,市場格局相對分散,集中度有提升的空間。奧康短期渠道尚有擴張空間,但長期發展有賴于其異地擴張能力、精細化管理能力等。

中高檔女鞋增長方式調整更緊迫,百麗高成長性可能明顯弱化中高檔女鞋受商業地產放量以及網購興起帶來的渠道稀缺性下降影響,同時由于價格較高,終端價格面臨較大的向下壓力,增長方式轉變相對迫切。百麗的供應鏈能力遠勝其他競爭對手,也是**多品牌成功的企業,但依仗百貨渠道快速擴張的時代已過,收購和代理新業務成為新增長點,成長性明顯弱化。星期六的渠道模式和品牌定位等都采取跟隨百麗的策略,但供應鏈能力有待提高。

配臵建議:在整個品牌服裝行業面臨調整的背景下,按照防御性的投資策略,選擇處于相對安全的中檔市場的奧康國際以及在大眾鞋品市場優勢明顯,仍有成長動力的達芙妮。給予奧康國際25元的目標價以及“增持-A”的投資評級。

風險提示:消費持續疲弱,存貨壓力難以緩解

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