7月18日下午4時，百麗國際（0156 0190 2607.HK）結束了在港股市場的交易，同時也為其在資本市場上的歷程畫上了句號。一代鞋王何以“走下神壇”？私有化之后的百麗又將何去何從？

7月18日下午4時，百麗國際（0156 0190 2607.HK）結束了在港股市場的交易，同時也為其在資本市場上的歷程畫上了句號。

**前（7月17日），百麗國際在香港舉行股東特別大會，其私有化方案以98%支持、不足2%反對獲得通過。百麗以531.35億港元的估值從港交所退市，創下港交所有史以來*大規模私有化紀錄。私有化完成后，百麗創始人、董事長鄧耀和首席執行官盛百椒將不再持有公司股份，并套現超過百億港元。

“百變，所以美麗。”靠著這句口號殺進各大百貨公司的百麗，在渠道為王的時代里，**時期曾開出過萬家門店，被稱為“一代鞋王”。然而“成也渠道，敗也渠道”，如今人們談論起百麗昔日的輝煌與后來的黯淡也均與之有關。

一代鞋王何以“走下神壇”？私有化之后的百麗又將何去何從？

“鞋王”走弱

*高市值曾達到1500億港元的百麗，其私有化時的市值相比縮水了六成。有部分業內人士認為，盡管百麗股價近年來近乎直線下挫，但其市場份額仍在，出售價算得上是“賤賣”。

百麗國際首席執行官盛百椒在股東特別大會后接受采訪時表示，對于作價的高低，不同的人看法不同很正常，他很高興看到方案通過。

對于媒體問及是否后悔百麗在港交所上市，盛百椒感慨道，現年65歲的他“感覺很累”，他表示對長久持有百麗股份的股東深感歉意，自己將在私有化通過后繼續履行在百麗剩下兩年多的合約。

方正證券（香港）金控研究分析員郭睿輝在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，百麗私有化的邏輯并不難理解，從其過去三個財年收入近乎持平、盈利每況愈下的業績而言，市場給予的估值必然偏低，對大股東而言私有化后公司價值可以重估。

郭睿輝認為，百麗私有化實質上為私募基金高瓴資本、鼎暉投資的入股收購，完成私有化后高瓴、鼎暉及百麗管理層分別持股56.81%、12.06%及31.13%；以高瓴的背景和實力，入股并成為大股東或非單純財務投資，也許對百麗在轉型變革上已有一定計劃。總體而言，百麗私有化的行為是被迫和主動參半。

查閱百麗官網可知，百麗業務主要由鞋類及運動服飾兩大板塊構成。其中，鞋類業務的自有品牌包括Belle（百麗）、Teenmix（天美意）、Tata（他她）、Staccato（思加圖）、Joy & Peace（真美詩）等。運動服飾業務以代理經銷為主，包括一線運動品牌Nike及Adidas；二線運動品牌Kappa、PUMA、Converse、Reebok、Mizuno及李寧等。

歐晰析企業管理咨詢大中華區聯席合伙人王翀分析道，百麗在90年代打入內地時趕上了“黃金時代”，當時是供求驅動型的消費市場，市面上的女鞋品牌屈指可數。百麗依靠跑馬圈地式的瘋狂開店，很快便占據了中國女鞋半壁江山。2007到2015年，百麗營收從117億一路高漲到400億元人民幣。