去年11月底，主營汽車革研發、清潔生產和銷售的明新旭騰（605068，SH）正式登陸A股市場。今年前三季度，明新旭騰業績出現負增長。而伴隨著業績下行，明新旭騰股價在今年也一度跌破發行價。

業績表現不佳之外，明新旭騰IPO時的3個生產性募投項目中全部延期，而明新旭騰則將其歸因于受新冠肺炎疫情影響。

在業績下行的當口，明新旭騰選擇押注水性超纖產品，除了目前正在推進的年產200萬平方米項目外，今年8月公司又在籌備年產800萬平方米全水性定島超纖新材料智能制造項目，并為此推出了6.8億元的債轉股計劃。而《每日經濟新聞》記者注意到，在水性超纖材料的研發方面，明新旭騰采用的是委托嘉興學院進行技術開發的形式。

上市后業績進入下行階段

回顧上市后一周年的業績表現，招股說明書顯示，在2020年上半年和前三季度，明新旭騰的營業收入分別同比增長34.18%、29.79%，扣非后的（歸母）凈利潤分別同比增長71.46%和51.74%。可以說，在上市之時，明新旭騰已隱現業績增速放緩的跡象。

而2020年11月，明新旭騰正式登陸A股。去年全年，明新旭騰的營業收入和扣非后歸母凈利潤增速分別下滑至了22.81%和27.95%。在2021年一季度業績迎來短暫的大幅增長之后，在接下來的二季度和三季度，明新旭騰業績同比持續下滑。

圖片來源：Wind截圖

今年前三季度，明新旭騰的營業收入同比增長1.19%，扣非后歸母凈利潤同比下滑12.17%。

伴隨著業績下行，從今年6月份開始，明新旭騰的股價也開啟了下跌模式，并隨后一度跌破發行價，*低跌至今年9月30日盤中的26.50元/股。隨著A股市場“汽車零部件”板塊在10月份開啟上漲，尤其是11月份大幅上漲，明新旭騰股價才重新走回升勢，并*終回到發行價之上。

對于上市后業績表現不佳的原因，以及是否存在業務單一性的風險，《每日經濟新聞》記者11月26日向明新旭騰發去采訪函，但截至發稿時間，尚未收到回復。

募投項目一再延期

在明新旭騰上市之時，明新旭騰足額募集資金9.62億元。但一年過去，其募投項目的進展卻不如預期。

據招股書披露，明新旭騰的IPO募投項目有4個，包括“年產110萬張牛皮汽車革清潔化智能化提升改造項目”“年產50萬張高檔無鉻鞣牛皮汽車革工業4.0建設項目”“研發中心建設項目”，以及2億元用于補充流動資金。

然而，“年產50萬張高檔無鉻鞣牛皮汽車革工業4.0建設項目”在今年4月和9月兩度延期，先是將項目達到預訂可使用狀態的日期從2021年4月延期至2022年12月，隨后又延期至2023年12月。

近日，明新旭騰又發布公告稱，將“年產110萬張牛皮汽車革清潔化智能化提升改造項目”和“研發中心建設項目”兩個項目達到預定可使用狀態的日期由2021年12月延期至2022年12月。

至于項目延期的原因，明新旭騰將其歸于受新冠肺炎疫情影響。

事實上，早在明新旭騰上市之前的2020年8月31日，“年產110萬張牛皮汽車革清潔化智能化提升改造項目”便已完成階段性驗收。在今年9月回復投資者問詢時明新旭騰也曾表示，截至今年6月30日，“年產110萬張牛皮汽車革清潔化智能化提升改造項目”已取得年產80萬張的階段性驗收。

押注水性超纖產品

盡管IPO募投項目悉數延期，但明新旭騰在今年8月又推出了一項募資額達6.8億元的可轉債發行計劃。其中，募投項目“年產800萬平方米全水性定島超纖新材料智能制造項目”擬使用募集資金4.8億元，包括400萬平方米的絨面超纖革和400萬平方米的超纖革，另有2億元用于補充流動資金。

值得一提的是，如果上述可轉債成功發行，明新旭騰上市以來的募集資金額將總共達到16.42億元。而截至今年三季度末，明新旭騰的總資產和凈資產也分別僅有24.46億元和17.25億元。

同時，明新旭騰頻頻募集資金用于補充公司流動資金。但是明新旭騰剛剛上市，便將4.5億元IPO募投資金和5000萬元自有資金用于購買理財產品。不知道明新旭騰的流動資金是否真的如此緊張。

事實上，明新旭騰目前還正在推進“年產200萬平方米全水性定島超纖新材料智能制造項目”的建設。2021年半年報顯示，該項目正逐步投產，并已順利實現水性定島超纖產品的量產交付。

“目前汽車內飾面料有幾個趨勢，例如逐漸擯棄動物皮革，健康環保的人造皮革是趨勢。越來越多的生物基面料也開始研發出來了。”來自國內某整車廠的汽車內飾工程師向《每日經濟新聞》記者表示。

明新旭騰目前的產品主要為汽車牛皮面革。因此，無論從產品多元化亦或者產品結構轉型等角度來看，水性超纖產品項目的接連推出和推進，似乎都在情理之中。

而對于水性超纖產品的技術水平，明新旭騰在上月回應投資者問詢時表示，公司水性超纖產品除物理性能、化學性能達到業界**外，由于全流程不使用DMF和甲苯，在如VOC、氣味等環保方面尤其具備優勢。

不過，記者也注意到，明新旭騰招股書顯示，在全水性定島超纖車用新材料的研發方面，明新旭騰是采取“合作研發”的形式。具體來說，在2018年6月，明新旭騰與嘉興學院簽訂《技術開發（委托）合同》進行高端車用絨面染色超纖革的研發，而履行該合同所產生的研究開發成果及其相關知識產權權利（包括但不限于專利、著作權）均歸明新旭騰所有。