受疫情影響，去年鞋服行業(yè)業(yè)績(jī)“跌多漲少”，而熬過(guò)寒冬的品牌商又遇“倒春寒”，巨額存貨計(jì)提、賣房、甚至“跨界”自救陸續(xù)在A股鞋服上市公司“上演”。在“疫情后遺癥”之下，鞋服行業(yè)庫(kù)存及現(xiàn)金流的壓力暗涌。

但這一落寞的場(chǎng)景或在2021年有所修復(fù)。不止一家服裝廠對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，今年一季度訂單相對(duì)去年大幅好轉(zhuǎn)，但相對(duì)疫情前稍差。有國(guó)內(nèi)知名服裝上市公司內(nèi)部人士則表示，“春節(jié)期間服裝行業(yè)零售應(yīng)該是比疫情期間甚至2019年春節(jié)期間有所增長(zhǎng)，但是趨勢(shì)是否可持續(xù)還不能夠完全確定。”

鞋服企業(yè)遇“疫情后遺癥”

國(guó)內(nèi)服裝上市公司業(yè)績(jī)整體遇滑鐵盧。據(jù)財(cái)聯(lián)社記者不完全統(tǒng)計(jì)，服裝品牌公司2020年業(yè)績(jī)顯示，森馬服飾（002563.SZ）凈利潤(rùn)同比降48%、搜于特（002503.SZ）盈轉(zhuǎn)虧*高同比下降572%、探路者（300005.SZ）盈轉(zhuǎn)虧*高同比下降近200%。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)則顯示，紡織服裝納入103個(gè)已有數(shù)據(jù)的成分股顯示，2020年三季報(bào)凈利潤(rùn)平均值為同比下降203%。

國(guó)內(nèi)品牌遇阻，國(guó)外品牌亦不太好過(guò)。其中，阿迪達(dá)斯去年全年凈利潤(rùn)同比下降近78%、迅銷集團(tuán)（旗下?lián)碛小皟?yōu)衣庫(kù)”等）2020財(cái)年的業(yè)績(jī)顯示，公司擁有人應(yīng)占溢利同比減少44.4%，這是迅銷集團(tuán)2017年以來(lái)首次全年業(yè)績(jī)下降、開(kāi)云集團(tuán)2020財(cái)報(bào)則顯示凈利潤(rùn)下降 7%（其中Gucci品牌經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)下滑33.8%）。

受疫情影響收入而導(dǎo)致庫(kù)存計(jì)提增大，是行業(yè)中普遍的共識(shí)。像七匹狼（002029.SZ）擬計(jì)提2020年度資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約3.41億元，占2019年度凈利潤(rùn)的98.23%，而截至2020年末，“存貨”賬面余額尚有15.58億元，可變現(xiàn)凈值10.11億元。行業(yè)中如九牧王（601566.SH）、美邦服飾等庫(kù)存亦不同程度增長(zhǎng)。

“短時(shí)間的高庫(kù)存是不可能避免的，關(guān)鍵是看疫情前和疫情期間的庫(kù)存管理策略和疫情后的庫(kù)存消化情況，才能確定誰(shuí)能更早的恢復(fù)正常庫(kù)存。”有業(yè)內(nèi)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，當(dāng)季的庫(kù)存如果過(guò)高，會(huì)占用企業(yè)和加盟商的資金，而且會(huì)影響下一季的訂貨。

值得注意的是，陷入流動(dòng)性資金緊張局面的美邦服飾（002269.SZ），其已與控股子公司日前擬將共同持有的上海模共實(shí)業(yè)有限公司****股權(quán)出售，擬出售金額合計(jì)人民幣4.48億元。標(biāo)的公司主要的資產(chǎn)為位于上海市浦東新區(qū)的房產(chǎn)，此前該房產(chǎn)是美特斯邦威旗下的品牌館。另一方面，雅戈?duì)枺?00177.SH）“主要是由于出售寧波銀行股權(quán)”去年凈利潤(rùn)錄得約80%的增長(zhǎng)。

“跨界”“自救”一體兩面

主業(yè)不振、行業(yè)低迷，國(guó)內(nèi)A股鞋服上市公司玩起了跨界。

如“賣房”的美邦服飾背后的森馬集團(tuán)，通過(guò)持有維坦醫(yī)藥8.7%的股權(quán)，開(kāi)始布局醫(yī)藥賽道、希努爾（002485.SZ）則新增大宗商品供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，如朗姿股份（002612.SZ）、海瀾之家（600398.SH）等則早已進(jìn)軍醫(yī)美行業(yè)。

但更多的鞋服企業(yè)并不“服輸”。

搜于特內(nèi)部人士表示：“公司目前銷售、夏季備貨等都在正常運(yùn)營(yíng)。原材料處在漲價(jià)行情，成本上升，公司將根據(jù)情況來(lái)對(duì)銷售價(jià)格做出相應(yīng)調(diào)整。公司是提前預(yù)存了部分原材料的，不同的原材料調(diào)整將有區(qū)別。”

而在去庫(kù)存方面，搜于特內(nèi)部人士稱，“今年疫情情況明顯好轉(zhuǎn)，公司將加大實(shí)體店的促銷的力度，同時(shí)也會(huì)與線上平臺(tái)合作。2021年主要會(huì)從供應(yīng)鏈管理等方面入手，使受到疫情影響的經(jīng)營(yíng)逐步恢復(fù)正常化。同時(shí)公司將拓展新的業(yè)務(wù)，具體還在規(guī)劃中”。

“疫情對(duì)公司業(yè)績(jī)帶來(lái)影響，但公司目前正常運(yùn)營(yíng)。”盡管金發(fā)拉比（002762.SZ）內(nèi)部人士表述風(fēng)輕云淡，但其舉行網(wǎng)紅走進(jìn)公司參觀和帶貨活動(dòng)，十多位來(lái)自母嬰領(lǐng)域的“網(wǎng)紅寶媽”參觀了公司旗下品牌貝比拉比洗護(hù)研發(fā)中心和實(shí)驗(yàn)室，并在直播間進(jìn)行帶貨，在線推廣和銷售公司產(chǎn)品。

接近九牧王的人士表示，“疫情后，公司縮減產(chǎn)品SKU數(shù)量，這樣也有利于降低庫(kù)存和采購(gòu)成本的。同時(shí)，繼續(xù)降低訂貨會(huì)訂單在全年收入中的占比，增加滾動(dòng)開(kāi)發(fā)比例。”

而根據(jù)三季報(bào)，安奈兒（002875.SZ）存貨在加快清理。2020年前三季度安奈兒存貨金額為4.26億元，較年初下降3，524萬(wàn)元。同時(shí)，公司除了從源頭減產(chǎn)之外，開(kāi)辟了多種清貨渠道進(jìn)行庫(kù)存減負(fù)，包括加大布局線下奧萊渠道、開(kāi)拓更多私域流量銷售渠道等。

2021年鞋服行業(yè)或迎修復(fù)

廣東一家服裝貿(mào)易公司表示，“今年一季度相比于去年情況肯定是要好，但相對(duì)2019年還是差點(diǎn)。”據(jù)其經(jīng)營(yíng)情況分析，消費(fèi)傾向或發(fā)生變化，“電商興起，抖音直播帶貨，很多品牌方有時(shí)候可能干不過(guò)那些市場(chǎng)上價(jià)格偏低的產(chǎn)品。但是我相信后面國(guó)內(nèi)消費(fèi)者經(jīng)過(guò)一段時(shí)間之后還是會(huì)傾向于有質(zhì)量保證的好品牌。”

也有位于廣東的服裝廠判斷，“今年國(guó)內(nèi)品牌整體（相對(duì)疫情前）能達(dá)到80%，因?yàn)橐咔橛绊懀由辖衲暝险w上漲，外銷上估計(jì)還是比較困難。”某服裝上市公司人士則稱，“現(xiàn)在訂貨會(huì)還沒(méi)開(kāi)，還不太清楚，但是預(yù)計(jì)還是會(huì)比較樂(lè)觀。”

接近九牧王的人士表示，“從去年5月開(kāi)始已經(jīng)開(kāi)始逐漸復(fù)蘇，個(gè)別月份零售有超過(guò)疫情前同時(shí)期，但是恢復(fù)情況并不穩(wěn)定。春節(jié)期間服裝行業(yè)零售應(yīng)該是比疫情期間甚至2019年春節(jié)期間有所增長(zhǎng)，但是趨勢(shì)是否可持續(xù)還不能夠完全確定。”

“影響復(fù)蘇情況的除了疫情、天氣等偶然因素外，因?yàn)橐咔閹?lái)的現(xiàn)金流壓力、庫(kù)存壓力，以及因?yàn)橄M(fèi)者信心尚未完全恢復(fù)導(dǎo)致品牌之間競(jìng)爭(zhēng)加劇、價(jià)格戰(zhàn)等，還是會(huì)對(duì)品牌經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生負(fù)面影響。”業(yè)內(nèi)人士對(duì)2021年復(fù)蘇情況分析稱。

上述人士進(jìn)一步解釋稱，“個(gè)別優(yōu)秀的企業(yè)可能會(huì)**突破，部分企業(yè)可能會(huì)捱不過(guò)困境被淘汰。行業(yè)整體仍然會(huì)比較難，但是能否突破*終還是取決于企業(yè)的品牌力、渠道力和產(chǎn)品力，是否能夠得到消費(fèi)者認(rèn)可。”

光大證券日前研報(bào)則稱，32個(gè)代表國(guó)內(nèi)和國(guó)外服裝家紡品牌“三八節(jié)”期間天貓 旗艦店GMV實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的品牌數(shù)為24個(gè)，同比下滑的為8個(gè)。長(zhǎng)期來(lái)看賽道的景氣度和線上線下融合的大趨勢(shì)不改，流量成本提升背景下，渠道結(jié)構(gòu)均衡、重視新零售和跨渠道統(tǒng)籌建設(shè)的企業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力逐步體現(xiàn)。