??? 從7月底以來，在政府限制進口大豆直接用于食品消費等利多消息刺激下，大連大豆觸底回升，不斷高走，對美豆大跌的利空也基本無視。展望后市，在國產大豆繼續減產、需求向好等利多消息刺激下，大連大豆期貨有望繼續上行，挑戰5月下旬高點。

??? 政府嚴查進口大豆流向，國產大豆需求增加

??? 近年來，由于進口大豆和國產大豆每噸價差在千元以上，部分不法商販為謀取暴利，直接將進口大豆用作食品豆。為迎接新《食品安全法》在10月1日全面實施，7月中下旬，政府開始嚴查進口轉基因大豆流向，嚴禁轉基因大豆進入國內大豆食品市場及豆制品廠。

??? 據估計，此前每年有200萬—300萬噸進口轉基因大豆用于食品領域。政策對于進口大豆流向的嚴查，將使國產大豆需求增加。此消息一出，東北地區國產大豆價格應聲而漲，哈爾濱國產食品豆從7月20日的4000元/噸一路上漲到目前的4300元/噸，短短半月多上漲300元/噸。

??? 國產大豆播種面積和產量下滑

??? 政府在去年取消了大豆托市收儲，改成目標價格補貼。今年5月底，補貼陸續發放到位，但補貼金額遠遠低于豆農預期。由于大豆種植收益遠低于玉米、稻谷等其他農產品，東北地區大豆播種面積連年下降，大面積連片種植地塊減少，每年的東北大豆考察都無一例外地成了尋豆之旅。

??? 據國家糧油信息中心預計，今年全國大豆播種面積將減少1280.8萬畝，減幅為13.4%；產量將減少207.4萬噸，減幅為16.7%。其中*大的主產省黑龍江的大豆減產數量將達到171.5萬噸，減幅達35.5%。這將是自2011年以來，黑龍江省連續第5年減產。

??? 部分產區干旱，大豆產量堪憂

??? 自2014年5月開始的厄爾尼諾事件，目前仍在發展。據我國國家氣候中心預計，厄爾尼諾將至少持續到2016年冬季，有可能成為1951年有系統記載以來持續時間*長的一次，而其強度將達到強厄爾尼諾標準。

??? 受厄爾尼諾影響，我國東北部分大豆產區在5月、6月遭受嚴重干旱，大豆成長受到不利影響。7月底，隨著降雨增多，旱情得到緩解，但其中內蒙古作為我國第二大豆出產地，目前旱情仍較為嚴重。

??? 人民幣貶值使得國內豆類偏強

??? 中國央行上周二宣布完善人民幣兌美元匯率中間價報價，參考上日銀行間外匯市場收盤匯率，綜合考慮外匯供求情況以及國際主要貨幣匯率變化向中國外匯交易中心提供中間價報價，并一次性貶值近2%。央行上周三再次將中間價貶值1.5%左右。而市場更是預測人民幣可能有繼續貶值的空間。人民幣貶值將使得以人民幣計價的進口商品價格上漲。因此我們看到上周三美豆由于月度報告季度利空大跌6%以上，而國內豆粕低開后高走，跌幅遠低于外盤。大豆更是僅下跌1%。

??? 一旦人民幣如市場所料繼續貶值，供應上依賴進口的豆類將繼續偏強于外盤。

??? 三重底構筑得較為牢固

??? 從技術上看，7月底大豆期貨回調，再次觸探4月下旬以及7月初恐慌性下跌形成的低點，獲得支撐后返身向上，三重底構筑得較為牢固。目前在均線**支撐下拾階而上，再次挑戰5月下旬高點的概率較大。操作上可逢低做多。

??? （作者單位：金鵬期貨