??? "好山好水好奶牛，水牛奶比普通奶更有營養(yǎng)更高端。"這是國內*大的水牛奶加工企業(yè)--廣西皇氏甲天下乳業(yè)股份有限公司，不斷給消費者灌輸?shù)男赂拍睢?/p>

??? 隨著2010年成功上市，皇氏乳業(yè)"以水牛奶走向全國"的戰(zhàn)略得以加速實施。

??? 不過，假如你花高價買來的"水牛奶",只是"兌了水的牛奶",或者來自缺乏管理的散養(yǎng)戶，奶源質量存在衛(wèi)生隱憂，是否還值得消費者和資本市場為其埋單？

??? 廣西調研公司中升營銷咨詢經(jīng)理甲忠生向《金證券》**透露，他們經(jīng)過1個月的實地調研，意外獲悉皇氏乳業(yè)不僅過分夸大水牛奶產(chǎn)量，更隱瞞水牛奶奶源。他們拿公司公布的產(chǎn)奶量與實地調研中獲得的數(shù)據(jù)對比后，發(fā)現(xiàn)差距在5倍以上。面對質疑，皇氏乳業(yè)逐一進行了解釋。

??? 不一樣的牛 不一樣的奶

??? 水牛奶，與人們熟知的乳用牛（常見的是黑白花奶牛產(chǎn)的奶不同，是由水牛產(chǎn)出的奶。

??? 資料顯示，水牛奶含鐵量是黑白花牛奶的80倍，含維生素A為38倍，含鋅為12倍，綜合營養(yǎng)價值是黑白花牛奶的1.8倍左右。

??? 水牛奶業(yè)是廣西的驕傲，其水牛存欄量和奶水牛存欄都居全國**，也是當?shù)卣攸c扶植的產(chǎn)業(yè)。

??? 近十幾年來，廣西出臺扶持水牛奶業(yè)的相關文件近20個，國家、自治區(qū)、市、縣四級財政撥款和歐盟無償援助扶持水牛奶業(yè)的資金合計超過兩億元。

??? 《金證券》記者獲悉，廣西主要水牛奶加工企業(yè)有3家，分別是廣西皇氏乳業(yè)（2001年成立、廣西靈山百強水牛乳業(yè)（2003年成立、廣西壯牛水牛乳業(yè)（2005年成立。從產(chǎn)量上定義，說皇氏乳業(yè)是"水牛奶**股"并不為過。

??? 由于產(chǎn)量較低，水牛奶的收購價要比黑白花奶高。甲忠生對《金證券》記者表示，從2007到2011年，廣西水牛奶的生鮮奶收購價，每公斤分別為3.4元、4.6元、6元、6.8元、7.6元，而黑白花奶的收購單價則分別為2.6元、3.2元、3.2元、3.6元和3.6元。兩者的價差，從5年前的1.3倍逐步拉大到現(xiàn)在的2.11倍。

??? 與之對應，零售價也水漲船高。以皇氏高端水牛奶品牌摩拉菲爾為例，其在超市的售價約為蒙牛高端品牌特侖蘇的1.4倍、伊利高端品牌金典的1.5倍。

??? 奶源質量堪憂 產(chǎn)量虛夸5倍多

??? 質優(yōu)價高、滿足特定消費者需求本無可非議，但甲忠生所在的調研小組卻向《金證券》記者表達了對皇氏乳業(yè)的幾點質疑。

??? **，乳源質量堪憂。據(jù)甲忠生介紹，靈山縣是廣西水牛奶業(yè)發(fā)展*好的地方，也是皇氏*大的水牛奶基地，奶水牛以農(nóng)戶散養(yǎng)為主。截至2011年底，皇氏自有奶水牛500多頭，95%的水牛奶來自合作奶農(nóng)（場。

??? "特侖蘇、金典、優(yōu)培走高檔奶--自有奶源模式，而皇氏摩拉菲爾卻走高檔奶--農(nóng)戶奶源模式。這種外包的方式，在現(xiàn)有的國內環(huán)境下管理難度大，原料奶質量難以保證。"

??? 在馬潭種畜場的調研尤其讓這個調研小組感到震驚，"地上積累的糞便足有10厘米之厚".據(jù)悉，該奶牛場全部承包給私人，全部是手工擠奶，奶供應給皇氏。根據(jù)獸醫(yī)介紹，因奶牛場的場地太小，沒有水塘，排污不好，奶水牛發(fā)病率很高，經(jīng)常打針，原來屬于馬潭種畜場的68頭奶水牛現(xiàn)在只剩了3頭。

??? 其次，虛構奶源原產(chǎn)地。《金證券》記者注意到，皇氏在官方網(wǎng)站皇氏商城中介紹，摩拉菲爾的奶源來自十萬大山生機牧場，西山牧場（公司另一高端品牌奶源來自桂平西山牧場。

??? 摩拉菲爾的"產(chǎn)品描述"則顯示：本品奶源采用源自十萬大山生機牧場的珍貴水牛奶，以星級牧場、星級奶牛、星級牧草、星級水源、星級奶源的五星標準，為你獻出多重營養(yǎng)優(yōu)化組合而成的"白金DNA".

??? 但根據(jù)甲忠生調研小組的實地調查，皇氏在十萬大山**擁有的上思牧場，養(yǎng)殖的都是黑白花牛，而在桂平市蒙圩的牧場主要是培育小牛，兩個牧場都沒有養(yǎng)殖奶水牛。調研小組提供的照片顯示，不少水奶牛基本圈養(yǎng)在村子上，養(yǎng)殖環(huán)境并不樂觀，更談不上公司官網(wǎng)圖片上顯示的"好山好水".

??????? 第三，夸大水牛奶產(chǎn)量。《金證券》記者注意到，皇氏乳業(yè)在上市招股說明書中披露其2006年、2007年、2008年及2009年1-6月，水牛奶產(chǎn)量分別是4076噸、8468噸、10239噸和5364噸，預計其2009-2011年的水牛奶原料奶供應量分別是14885.30噸、20840.80噸和29174.60噸。

??? 但甲忠生實地調查發(fā)現(xiàn)：皇氏目前每天收購鮮水牛奶約15噸。假設收購量=加工量，那么皇氏2011年水牛奶產(chǎn)量約為15噸×365=5475噸/年。這個數(shù)據(jù)與皇氏公開披露的數(shù)據(jù)差距太大了！

??? 他引用在武宣縣調研時，當?shù)啬趟ｐB(yǎng)殖大戶蘇明忠的一句話說，"皇氏吹的牛皮比以前浮夸風還嚴重！"

??? 另一佐證是，廣西畜獸醫(yī)局公布數(shù)據(jù)顯示，2011年，廣西全區(qū)奶水牛存欄5.98萬頭，其中能繁母牛3.71萬頭，水牛奶產(chǎn)量2.36萬噸。"皇氏的產(chǎn)量難道超過全廣西？那其他幾家企業(yè)呢？"他反問。

??? 第四，產(chǎn)品售價存疑。專家介紹，在實際生產(chǎn)當中，因受飼養(yǎng)管理、飼料、疾病、擠奶技術等因素制約，奶水牛的實際產(chǎn)奶量僅為黑白花牛的1/3.加上產(chǎn)品處于導入期，營銷費高，水牛奶的*終售價至少要達到普通黑白花奶的3倍，才能使產(chǎn)業(yè)鏈中各環(huán)節(jié)有利可圖。

??? 但皇氏高端水牛奶品牌摩拉菲爾的售價僅比特侖蘇高1.4倍，而公司的非高端品牌只比同等普通牛奶貴幾毛錢。"要么摻水稀釋，要么以普通奶冒充，找不到其他解釋。"甲忠生判斷。

??? 公司回應質詢統(tǒng)計口徑造成誤差

??? 對于上述四點質疑，《金證券》記者向皇氏乳業(yè)進行了求證。

??? 5月9日，記者撥打了公司公示的董秘何海晏的電話，一男性工作人員表示，董秘正在開會，不方便接受采訪。對媒體所提問題，他不便發(fā)表評論，并建議記者把問題發(fā)至董秘郵箱。當天下午，皇氏乳業(yè)通過中間人表示，已經(jīng)收到采訪郵件，正收集整理資料、積*準備，由于相關負責人不在國內，希望回復時間能延后。

??? 5月11日下午，皇氏乳業(yè)市場部總經(jīng)理唐曉鋒對《金證券》記者逐一進行了解釋。

??? 關于奶源 唐曉鋒表示，皇氏是采用自有奶源和農(nóng)戶奶源相結合的模式，對農(nóng)戶奶源，也有兩種管理方式，一是等牛養(yǎng)大了收購至牧場，二是公司對農(nóng)戶提供技術指導，上門收奶。"由于條件限制，農(nóng)戶養(yǎng)殖的水奶牛生活條件肯定不如牧場的".但對于兩者的比例，目前沒有特別具體的數(shù)字。

??? 關于原產(chǎn)地 "高端品牌摩拉菲爾奶源基本來自上思牧場。"他解釋，公司的水奶牛占比只有30%-40%,上思牧場也養(yǎng)殖了一些黑白花奶牛，生機牧場也一樣。"調查者很可能是沒有看到全貌".

??? 唐曉鋒再次強調，只要質量能夠保證，"其實誰養(yǎng)都一樣".

??? 關于產(chǎn)量 由于主管市場，唐曉鋒表示自己對皇氏水牛奶的產(chǎn)量并不十分清楚，但2011年"近3萬噸"的數(shù)據(jù)基本正確。當記者對這個數(shù)字已經(jīng)超過廣西全區(qū)的水牛奶產(chǎn)量表示疑問時，他給出兩個回答，其一，廣西水奶牛很多都是散養(yǎng)的，具體的產(chǎn)量誰也說不清楚，"統(tǒng)計口徑不一樣造成的誤差".其二，公司去年并購了云南來思爾乳業(yè)。但記者注意到，云南來思爾多年來一直搞的是酸奶系列，皇氏官方網(wǎng)站公布的奶源中也沒有云南區(qū)域。

??? 關于售價 "水牛奶毛利率肯定比黑白花牛奶要低得多，公司也想賣貴，但消費者要能接受才行。"唐曉鋒透露，公司80%的利潤來自普通奶，但水牛奶按照目前的售價也不賠錢。"乳業(yè)利潤高得很，高端品牌更是如此。與大型乳企用高端補貼低端不同，皇氏是用低端補貼高端。"他含蓄表示，由于其他家的高端奶售價貴，才顯得摩拉菲爾"便宜".

??? 對于皇氏乳業(yè)的回答，《金證券》再次采訪了甲忠生。他表示，自己的調查主要是在3月份進行的，"說句不好聽的話，公司現(xiàn)在拉幾十頭水奶牛到上思牧場很容易。"他強調，皇氏公布的奶源基地，他的小組全部調研過，即便產(chǎn)量有出入，但也不可能是5000多和近3萬這么大的差別。

??? 究竟孰是孰非，皇氏乳業(yè)奶源基地真相如何，《金證券》將繼續(xù)調查追蹤。（下接A24版??
?????
??????? ?皇氏乳業(yè)水牛奶源調查

??????? （南寧中升營銷咨詢有限公司 甲忠生?? 皇氏廣西各奶水牛基地簡介

??? 2012年3月，我們對皇氏的水牛奶奶源進行實地調查，調查結果顯示：1.摩拉菲爾大多來自散養(yǎng)戶；2.皇氏過分夸大水牛奶產(chǎn)量。

??? 水牛奶大多來自散養(yǎng)戶

??? 牛奶是否安全，奶源是關鍵。奶源越集中越安全，越分散越容易出問題。一般而言，企業(yè)自有奶源基地和大型養(yǎng)殖場的奶相對安全，而散養(yǎng)戶的奶因太過于混雜很難保證質量。

??? 皇氏的摩拉菲爾價格很高，是特侖蘇的1.4倍，金典的1.5倍，但有個致命的缺陷，它的奶源大多數(shù)來自農(nóng)村散養(yǎng)戶。詳見表一

??? 截至2011年底，皇氏自有奶水牛仍然是500多頭，95%的水牛奶是來自合作奶農(nóng)（場。這種方式管理難度大，原料奶質量難以保證，與摩拉菲爾身價不相匹。為樹立摩拉菲爾高價優(yōu)質的形象，皇氏不僅隱瞞其水牛奶奶源大多來源散養(yǎng)戶的事實，還憑空捏造事實。皇氏在官方網(wǎng)站皇氏商城中介紹，摩拉菲爾的奶源是來自十萬大山生機牧場，西山牧場奶源是來自桂平西山牧場。

??? 根據(jù)我們調查，皇氏在十萬大山的上思牧場都是養(yǎng)殖黑白花牛，在桂平市蒙圩的牧場主要是培育小牛，兩個牧場都沒有養(yǎng)殖奶水牛。

??? 過分夸大水牛奶產(chǎn)量

??? 皇氏在招股說明書中披露其2006年、2007年、2008年及2009年1-6月水牛奶產(chǎn)量分別是4076噸、8468噸、10239噸和5364噸，并對后三年水牛奶進行了規(guī)劃，預計2009年、2010年、2011年水牛奶原料奶供應量分別為14885.3、20840.8、29174.6噸。

??? 根據(jù)我們實地調查結果顯示：皇氏目前（2012年3月每天的收購鮮水牛奶約15噸。假設收購量=加工量，那么皇氏2011年水牛奶產(chǎn)量約為15噸/天×365天/年=5475噸/年（按每天15噸收購量推算。這個數(shù)據(jù)與皇氏公開披露、媒體報道數(shù)據(jù)差距很大。

??? 皇氏在廣西的水牛奶奶源分布在8個地方。詳見表二?? 1.賓陽馬潭奶水牛基地--日產(chǎn)鮮奶約1噸

??? 馬潭種畜場始建于1965年，地處賓陽縣東北部。2012年3月，調查組來馬潭種畜場了解到，豬場和奶牛場都承包給私人。奶牛場的承包人是廣東人何女士。據(jù)奶牛場管理員韋朋介紹，全場現(xiàn)有員工21人，牛舍4棟，存欄奶水牛約400頭，其中擠奶牛100多頭，全部是手工擠奶，日產(chǎn)鮮奶約1噸，奶供應給皇氏。獸醫(yī)符師傅說，因奶牛場的場地太小，沒有水塘，排污不好，奶水牛發(fā)病率很高，經(jīng)常打針，原來屬于馬潭種畜場的68頭奶水牛現(xiàn)在只剩3頭了。

??? 2.南寧市良慶區(qū)雄牛牧業(yè)公司--日產(chǎn)鮮奶1噸多

??? 雄牛牧業(yè)位于南寧市良慶區(qū)那馬鎮(zhèn)，李祖平是廣西水牛奶業(yè)的見證者，其養(yǎng)殖奶水牛20余年。現(xiàn)在他不僅養(yǎng)牛，而且還販奶水牛，由于懂牛，他的水牛產(chǎn)奶量比較高。雄牛牧業(yè)現(xiàn)有奶水牛存欄200多頭，擠奶牛約138頭，日產(chǎn)鮮奶約1噸多，自己銷售600多公斤，供應給皇氏約500公斤。李祖平采取"公司+農(nóng)戶"模式養(yǎng)牛，他把138頭產(chǎn)奶牛分包給3戶農(nóng)戶養(yǎng)，每天每頭收取10元租金，以市場價格回收牛奶，農(nóng)戶自負盈虧。

??? 3.金光乳業(yè)公司--日產(chǎn)鮮奶約0.5噸

??? 金光乳業(yè)公司是廣西農(nóng)墾下屬企業(yè)，擁有兩個奶牛場，一個養(yǎng)黑白花牛，另一個養(yǎng)奶水牛。奶水牛場有員工十多名，有奶水牛300多頭，其中產(chǎn)奶水牛60多頭，日產(chǎn)鮮奶約500公斤。據(jù)奶牛場飼養(yǎng)員介紹，他們養(yǎng)奶水牛主要目的是為了爭取國家水牛奶業(yè)項目款，因此只注重數(shù)量，不注重產(chǎn)奶量，300多頭牛才有60多頭產(chǎn)奶，品種多數(shù)是雜交牛，個體產(chǎn)奶量不高，一般每頭每天產(chǎn)奶4-5公斤，個別高產(chǎn)的有8公斤。

??? 4.南寧市橫縣校椅鎮(zhèn)、云表鎮(zhèn)、馬嶺鎮(zhèn)--日產(chǎn)鮮奶約1噸

??? 校椅鎮(zhèn)周進奶牛奶場現(xiàn)有員工11人，現(xiàn)有存欄奶水牛180頭，其中公牛3頭，母牛177頭，因前段時間淘汰一批老牛，所以計劃4月份再進100多頭。馬嶺鎮(zhèn)和云表鎮(zhèn)各有40頭和50頭奶水牛。

??? 5.欽州市靈山縣奶水牛基地--日產(chǎn)鮮奶約10噸

??? 文利鎮(zhèn)--日產(chǎn)鮮奶約7噸

??? 文利鎮(zhèn)獸醫(yī)站站長吳錫愛，是也是皇氏文利收奶站的負責人。調查組通過走訪文利鎮(zhèn)獸醫(yī)站工作員和獸藥飼料經(jīng)銷商，了解到文利鎮(zhèn)奶水牛存欄有4000-5000頭，日產(chǎn)鮮奶8噸，壯牛和皇氏在文利都設有收奶站，皇氏收奶站每天收鮮奶6-7噸，壯牛收奶站每天收鮮奶1-2噸。

??? 伯勞鎮(zhèn)--日產(chǎn)鮮奶約2噸

??? 調查組訪問伯勞鎮(zhèn)獸醫(yī)站站長楊敏，楊敏介紹伯勞有存欄奶水牛1000多頭，產(chǎn)奶牛約300頭，日產(chǎn)鮮奶2噸左右，全部供應給皇氏，每天12:30-13:00點皇氏的車來到收奶點拉奶。伯勞鎮(zhèn)盆山村委三雅塘奶水牛養(yǎng)殖協(xié)會有存欄奶水牛70-80頭，其中會長李家平養(yǎng)有20頭，其他幾戶農(nóng)戶養(yǎng)有50-60頭。

??? 武利鎮(zhèn)、三隆鎮(zhèn)--日產(chǎn)鮮奶約1噸

??? 調查組走訪武利鎮(zhèn)飼料獸醫(yī)經(jīng)銷商及獸醫(yī)站工作人員，并電話采訪武利鎮(zhèn)收奶站負責人劉創(chuàng)宏，了解到武利鎮(zhèn)奶水牛產(chǎn)奶的只有幾十頭，奶源供應給皇氏。調查組在陸屋鎮(zhèn)三隆鎮(zhèn)一帶走訪獸藥飼料經(jīng)銷商、牛販子、小貨車司機，了解到三隆鎮(zhèn)山背塘一帶養(yǎng)殖戶不多，奶水牛存欄量不大。調查組估算武利鎮(zhèn)、三隆鎮(zhèn)日產(chǎn)鮮奶約1噸。

??? 6.來賓市武宣奶水牛基地--日產(chǎn)鮮奶約0.25噸

??? 武宣縣是廣西水牛奶業(yè)重點示范縣，全縣有改良雜交母水牛2000多頭，但是當作奶水牛養(yǎng)的不多，日產(chǎn)鮮奶約0.25噸。

??? 皇氏將武宣縣列為水牛奶源生產(chǎn)基地，并宣布從2010年10月起至2011年12月底，在武宣縣投資約1000萬元，建成10個標準化的"廣西皇氏乳業(yè)武宣奶水牛養(yǎng)殖小區(qū)"以及一個標準化的奶水牛養(yǎng)殖示范場。但據(jù)調查，近幾年來武宣縣水牛奶源呈萎縮趨勢，以前二塘鎮(zhèn)、黃茆鎮(zhèn)都有農(nóng)戶養(yǎng)殖奶水牛，但現(xiàn)在只有三里鎮(zhèn)還有幾戶人在養(yǎng)奶水牛。武宣縣奶水牛養(yǎng)殖大戶三里鎮(zhèn)和收奶站負責人蘇明忠說，"皇氏（在水牛奶方面吹的牛皮比以前的浮夸風還要嚴重！"

??? 7.貴港市覃塘奶水牛基地--日產(chǎn)鮮奶約0.25噸

??? 貴港市覃塘區(qū)山北鄉(xiāng)韋文根及其親友養(yǎng)殖奶水牛200多頭，擠奶牛約50頭，日產(chǎn)奶約0.25噸。

??? 表1 皇氏自有奶水牛與簽約合作奶水牛情況表

??? 項 目 2009.6.30 2008.12.31 2007.12.31 2006.12.31

??? 數(shù)量（頭 數(shù)量（頭 數(shù)量（頭 數(shù)量（頭

??? 自有奶水牛 533 523 461 316

??? 合作奶水牛 7752 5458 4378 2381

??? 奶水牛合計 8285 5981 4839 2697

??? 數(shù)據(jù)來源：皇氏招股說明書

??? 表2 皇氏水牛奶奶源分布情況表（統(tǒng)計時間2012年3月

??? 奶水牛基地名稱 性質 奶水牛存欄 擠奶水牛 日產(chǎn)鮮奶

??? 南寧市金光乳業(yè)奶水牛場 合作 約300頭 60-70頭 約0.5噸

??? 南寧市賓陽縣馬潭奶水牛基地 合作 約400頭 約100頭 約1噸

??? 南寧市良慶區(qū)雄牛牧業(yè)公司 合作 200多頭 138頭 供應給皇氏0.5噸

??? 南寧市橫縣云表鎮(zhèn)、校椅鎮(zhèn)、馬嶺鎮(zhèn) 合作 約300頭 100頭 約1噸

??? 靈山縣文利鎮(zhèn)、伯勞鎮(zhèn)、三隆鎮(zhèn)等 合作 8000多頭 約1100頭 約10噸

??? 武宣縣三里鎮(zhèn) 合作 200多頭 約50頭 約0.25噸

??? 貴港市覃塘區(qū) 合作 200多頭 約50頭 約0.25噸

??? 崇左市扶綏縣 合作 200多頭 約60頭 約0.5噸

??? 其他地方 合作 3000多頭 約200頭 約1噸

??? 合計 約15噸