??? 記者沈而默、陳愛平

??? 國家統(tǒng)計(jì)局9日公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI同比上漲5.5%,漲幅較9月份回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。

??? 食品價(jià)格自6月份以來首次出現(xiàn)環(huán)比下降，是10月份CPI漲幅回落的主要原因，也是前一階段調(diào)控政策效果的體現(xiàn)。未來一段時(shí)間，通脹水平可能繼續(xù)回落，宏觀政策也要做出相應(yīng)的預(yù)調(diào)微調(diào)，而對(duì)于物價(jià)的調(diào)控并不能掉以輕心。

??? 食品價(jià)格5個(gè)月來首次環(huán)比下降

??? 10月份CPI同比漲幅回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，主要?dú)w功于食品價(jià)格的回落。當(dāng)月食品價(jià)格環(huán)比下降0.2%,影響價(jià)格總水平下降約0.06個(gè)百分點(diǎn)。這也是食品價(jià)格自6月份以來首次出現(xiàn)環(huán)比價(jià)格回落。

??? 鮮菜、肉禽、蛋、水產(chǎn)品價(jià)格均出現(xiàn)了不同程度的下降。豬肉價(jià)格環(huán)比下降1.8%,而在9月份這一價(jià)格環(huán)比上漲了1.2%.鮮菜的價(jià)格下降更為明顯，當(dāng)月環(huán)比下降3.4%,影響居民消費(fèi)價(jià)格總水平下降約0.09個(gè)百分點(diǎn)。

??? 實(shí)際上，近一段時(shí)間農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格高位回落、甚至大幅下跌的新聞常常見諸報(bào)端。"姜你軍""蒜你狠"等前期價(jià)格暴漲的農(nóng)產(chǎn)品已經(jīng)風(fēng)光不再。這其中，大白菜價(jià)格的下跌*為典型。

??? 國家統(tǒng)計(jì)局公布的50個(gè)城市主要食品平均價(jià)格旬度數(shù)據(jù)顯示，10月末大白菜的均價(jià)是2.21元/千克，較9月末2.81元/千克的價(jià)格下降超過兩成。

??? 與零售價(jià)格相比，批發(fā)價(jià)格下降更為迅速。商務(wù)部的批發(fā)數(shù)據(jù)顯示，大白菜價(jià)格在10月份直線下降。9月下旬一度達(dá)到1.69元/千克的大白菜，在11月初僅有1.07元/千克，跌幅達(dá)到了37%.

??? 在山東大白菜的部分產(chǎn)地，白菜價(jià)格甚至已經(jīng)跌到了1毛錢一斤都不到的水平，生姜也只有5毛左右一斤。

??? 在上海財(cái)經(jīng)大學(xué)應(yīng)用統(tǒng)計(jì)研究中心主任徐國祥看來，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的回落是CPI整體漲幅回落的主要原因。前期中央和地方陸續(xù)出臺(tái)的調(diào)控政策開始逐步顯現(xiàn)其效果。無論是對(duì)于流動(dòng)性的調(diào)控，還是對(duì)于生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)的管理，都起到了一定的作用。

??? "但是應(yīng)當(dāng)建立一種價(jià)格的聯(lián)動(dòng)機(jī)制、預(yù)警機(jī)制，防止價(jià)格回落、下跌的過程中，出現(xiàn)菜賤傷農(nóng)的情況。"徐國祥說。

??? 年內(nèi)有望進(jìn)入"4"時(shí)代

??? 從今年以來的數(shù)據(jù)看，CPI在7月份達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)--同比上漲6.5%之后，已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月出現(xiàn)回落，目前5.5%的水平與5月份持平。

??? 在業(yè)內(nèi)人士看來，CPI拐點(diǎn)已過，已經(jīng)進(jìn)入了下降通道。一方面，中國自身經(jīng)濟(jì)增速的回落、宏觀調(diào)控政策效果的逐步顯現(xiàn)將使得通脹水平出現(xiàn)回落，另一方面，國際環(huán)境的變化，也會(huì)減弱輸入型通脹的壓力。

??? 中國銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，中國經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)處于下降通道，這也在一定程度上會(huì)影響整個(gè)物價(jià)水平。隨著經(jīng)濟(jì)增速的回落，社會(huì)需求量的減少，物價(jià)水平亦將進(jìn)一步回落。

??? 從國家統(tǒng)計(jì)局當(dāng)日公布的另一個(gè)數(shù)據(jù)--全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI比上月下降0.7%,比去年同月上漲5.0%.同比漲幅較上個(gè)月大幅減少1.5個(gè)百分點(diǎn)，超出了市場預(yù)期。

??? 徐國祥認(rèn)為，國際金融市場*近出現(xiàn)的一些波動(dòng)，導(dǎo)致恐慌情緒蔓延，影響到了企業(yè)對(duì)于工業(yè)品的需求。這在一定程度上影響到了大宗商品的價(jià)格，在減少輸入型通脹壓力的同時(shí)，也會(huì)傳導(dǎo)到居民消費(fèi)價(jià)格中。

??? 國泰君安首席研究員林采宜表示，10月份CPI延續(xù)了9月份的回落趨勢(shì)，年內(nèi)CPI漲幅料將繼續(xù)下降。"十一月份進(jìn)一步回落至5%以下是大概率事件。"

??? 雖然CPI進(jìn)入下降通道已經(jīng)成為共識(shí)，但是短期內(nèi)大幅回落的可能性仍然較低，而和一年期定期存款利率相比，實(shí)際負(fù)利率的情形在年內(nèi)仍難以改變。

??? 復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授殷醒民認(rèn)為，貨幣超發(fā)引發(fā)的通貨膨脹一般分為三個(gè)階段：**是資產(chǎn)價(jià)格上漲，然后導(dǎo)致商品價(jià)格上漲，進(jìn)一步是由于生活成本上漲帶來的勞動(dòng)力成本上漲。"目前我國的通脹處于勞動(dòng)力成本上漲的階段，而隨著勞動(dòng)力上漲，工資和物價(jià)將達(dá)到一個(gè)重新的平衡，這需要一定的時(shí)間。"

???????通脹壓力緩解政策何去何從？

??? 通脹回落給宏觀調(diào)控政策調(diào)整提供了空間。在經(jīng)濟(jì)增速和通脹雙雙回落的前提條件下，預(yù)調(diào)微調(diào)成為當(dāng)下的主基調(diào)。

??? 潘向東表示，隨著物價(jià)的逐步回落，政策上也會(huì)出現(xiàn)相應(yīng)的調(diào)整。微調(diào)主要體現(xiàn)在：一、對(duì)在建項(xiàng)目在信貸上有限寬松；二、對(duì)中小或微小企業(yè)的信貸進(jìn)行定向?qū)捤桑蝗?duì)中小企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)進(jìn)行減稅；四、財(cái)政上對(duì)一些產(chǎn)業(yè)的在建項(xiàng)目進(jìn)行支持。

??? "但在微調(diào)的同時(shí)，預(yù)計(jì)國家對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控依然延續(xù)。"潘向東稱，"假若未來由于房地產(chǎn)調(diào)控延續(xù)出現(xiàn)房地產(chǎn)投資大幅下滑，那么去年以來國家一直重點(diǎn)投資的水利項(xiàng)目和十二五規(guī)劃的項(xiàng)目將下?lián)埽詫?duì)沖房地產(chǎn)投資下降對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響。"

??? 實(shí)際上，作為市場*為關(guān)心的貨幣政策，已經(jīng)出現(xiàn)了一些微調(diào)。10月20日，央行**下調(diào)了三年期央票1個(gè)基點(diǎn)，而11月8日央行再次下調(diào)一年期央票1個(gè)基點(diǎn)。兩次各一個(gè)基點(diǎn)的下調(diào)，引發(fā)了市場對(duì)于貨幣政策松動(dòng)的猜想。

??? 林采宜認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)政策趨向減負(fù)松綁。一個(gè)月不到的時(shí)間，兩次下調(diào)央票利率，貨幣政策的寬松意向已經(jīng)非常明確。

??? 自10月份以來，包括巴西、印尼、澳大利亞、羅馬尼亞、歐洲央行紛紛降息，全球多個(gè)國家貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤桑矔?huì)影響到中國貨幣政策工具的選擇。