??? 破不破5,通脹壓力就在那里。昨天公布的1月CPI同比4.9%的漲幅雖然低于市場預期的5%,但是依然不能緩解人們對于通脹的擔憂。有專家向記者表示，不管是4.9%,還是5%,或者更高一點的CPI數據，其實都沒有本質區別。數據表明控制物價的系列措施收到效果，但是由于形成國內通脹的因素很復雜，暫時很難說樂觀。

??? 食品價格居高不下

??? 食品在CPI中的比重雖然被降低，但是依然是CPI的主要構成，對CPI的影響仍然巨大。

??? 1月份居民消費價格受節日和低溫冰凍天氣影響，環比價格漲幅為1.0%,是繼2010年2月（春節上漲1.2%、11月上漲1.1%近一年來環比價格漲幅第三高的月份。從環比看，八大類商品和服務項目七漲一降，其中，食品價格上漲2.8%,居住價格上漲0.4%.食品中，糧食價格上漲1.1%,鮮蛋價格上漲2.3%,水產品價格上漲3.9%,鮮菜價格上漲14.4%,鮮果價格上漲7.5%.

??? 從全球范圍看，物價問題將是未來幾年的持續問題。事實上，全球糧食期現貨價格大幅上升，全球大宗農產品價格近期屢創新高。國內農產品期貨市場，棉花、白糖、小麥等品種的價格均創下歷史新高；而中國北方旱情加劇了市場看多做多的熱情。

??? 關注非食品漲價

??? 隨著今年CPI統計權重的調整，居住類價格占比提高，非食品價格的過快上漲或將成為下一個拉動CPI上漲的主要動力。

??? 在居住類的統計中，以房屋租金為主。目前的房地產調控，可能使得部分房東轉售為租，房租價格上漲明顯。所以并不排除這種權數的調整，未來還有拉升CPI的可能。另外一方面，原本計入CPI的非食品價格上漲趨勢。交通銀行的報告指出，去年11月、12月和今年1月非食品價格的同比漲幅分別出現1.9%、2.1%和2.6%的跳漲。*后，1月PPI同比上漲6.6%,增速創出八個月來新高。這表明PPI所反映出的制造業層面成本上漲的壓力。

??? 這樣一來，盡管目前中國的房地產調控仍在進行，但房價能否調下來誰都沒底，而糧食價格卻在上漲，同時二、三季度可能面臨更大的輸入性通脹壓力。因此1月CPI漲幅未過5%并不意味著中國通脹壓力的減輕。