??? 影響大豆2010年一季度行情的因素有哪些？投資者應采取何種應對策略？

　　當前大豆的基本面

　　經濟復蘇與供應充裕并存

　　當前大豆的基本面可以總結為兩大因素：一是中國經濟的V型反轉。2009年中國克服了全球金融危機的不利影響，GDP增長成功保8。PMI也已經連續多月保持在50以上的擴張水平。

　　二是南美大豆有望豐產，2010年世界大豆供應充裕。據1月美國農業部公布的數據，巴西2009/2010年度產量上調至6500萬噸，阿根廷產量維持在5300萬噸，全球大豆2009/2010年度產量為25338萬噸，全年略過剩1863萬噸。

　　綜合來看，在目前的基本面條件下，特別是3月之前南美產量未定而豐產預期又十分強烈的時間段，價格易被低估。

　　當前大豆的技術面

　　季節性低點或浮現

　　從季節性因素來看，**季度是大豆價格比較強勢的時間段，特別在上年12月至次年1月間容易出現**季度的低點，目前大豆的下跌也體現了作物節律。因此，在**季度大豆整體下行的概率是不大的。而一旦南美大豆產量不及預期那么高，即使豐產，其也將成為利多因素帶動價格上漲。因此，我們認為自1月份到春節前大豆的季節性低點或會浮現。

　　影響大豆當前走勢的

　　其他不確定因素

　　影響大豆當前走勢的其他不確定因素包括：大洋運費、流動性緊縮政策等。

　　從大洋運費因素來看，后期隨著全球貿易活動的復蘇，特別是我國外貿出口的復蘇，大洋運費有望在**季度繼續走高，從而對大豆進口價格產生支撐。

　　而流動性緊縮政策，我們認為從長遠來看是有利于經濟平穩增長的，而且如果央行在**季度就進入加息周期的話，從歷史規律來看，首次加息反而會刺激大宗商品上漲，這也是我們對**季度大豆行情仍然看好的理由之一。

　　綜上分析，從套保角度來看，大豆的買入套保頭寸仍然可以持有至3月初，而投機頭寸將面臨短期大幅振蕩的行情，且中線機會并不明朗，穩健的投資者可考慮在春節前等待低點適當買入，以等待季節性強勢行情的到來。