??? 飲料淡季不淡,上游并購戰(zhàn)下游產(chǎn)品戰(zhàn)

??? 國投中魯洽購恒興可口可樂乳飲料槍挑娃哈哈

??? 雖然飲料旺季隨著秋風(fēng)起而逐漸向淡季過渡,但以可口可樂、中糧、統(tǒng)一為代表的飲料巨頭們趁著夏熱未消之時攜各自新品相繼上市,掀起了新一輪的飲料熱戰(zhàn)。

??? 而在行業(yè)上游,情況不容樂觀,國投中魯、安德利、海升三大濃縮果汁巨頭日前相繼發(fā)布半年報,金融危機影響、海外需求下滑、出口價格大降,其營收和凈利潤雙雙下跌到了令人大跌眼鏡的地步。

??? 每當(dāng)行業(yè)狀況不佳,新一輪整合大幕通常就在暗色中拉開。

??? 上游的慘淡與下游果汁生產(chǎn)商匯源的半年報如出一轍:銷售額8.8億,同比去年的12.94億元下滑32%;凈利潤6674萬,同比去年的3.67億元下滑81.8%。其中果汁收益8.1億元,減少31.3%;其他飲料營收6784萬元,相比同期1.1億元下滑近半。

??? 盡管大家都一樣倒霉,但實力更強者意味著活下來的機會更大,而較弱勢者只能被并購。繼通達7月被深天地以6億的代價納為全資子公司之后,國投中魯亦宣布控股濃縮果汁行業(yè)第六大生產(chǎn)商新湖濱,收購后其蘋果汁產(chǎn)能增加25%。同時,國投中魯還瞄上了恒興果汁,并與匯源接洽商談相關(guān)收購事宜。

??? 但有分析師認(rèn)為,匯源未來應(yīng)當(dāng)還是會以上游為主。之所以一直沒有放棄下游,一是寄望這部分賣個好價錢,二則在眼下實現(xiàn)資金回流。但如果出價過低,朱新禮也不可能出售,估計當(dāng)初可口可樂出價的2/3會是一個比較能令匯源接受的價格。

??? 匯源凈利下滑80%

??? “因為是上市公司,一切以公告披露為準(zhǔn),其他信息暫不方便透露。”匯源集團總裁助理、新聞發(fā)言人曲冰回避了本報記者的提問,不僅僅關(guān)于*新發(fā)布的半年報,甚至包括計劃何時推出全新乳品飲料———在7月以1.313億美元從董事長朱新禮所掌控的淄博飲料公司收購奶類飲品資產(chǎn)之后,這一新品一直被寄望在今夏飲料旺季推出,卻在夏末之時仍然未見蹤影。

??? 匯源表示,利潤下滑是受可口可樂收購建議的不明朗因素影響,及實施若干重組及戰(zhàn)略計劃對銷售的短暫不利,但其上半年***果汁以及中濃度果蔬汁市場占有率為45.4%及49.3%,仍穩(wěn)占領(lǐng)導(dǎo)地位。

??? 盡管如此,中投顧問食品行業(yè)研究員陳晨認(rèn)為,目前在匯源占據(jù)優(yōu)勢的中高濃度果汁市場上,中糧的“悅活”和統(tǒng)一即將推出的“果洋系列”等將使得競爭加劇,受多方因素干擾,其業(yè)績短時間內(nèi)恐仍難有起色。

??? “在可口可樂發(fā)布收購公告后,匯源將重心轉(zhuǎn)向上游,隨著商務(wù)部一紙否決令,又不得不改變戰(zhàn)略,轉(zhuǎn)向市場銷售,未來應(yīng)當(dāng)還是會以上游為主。之所以一直沒有放棄下游,一是寄望這部分賣個好價錢,二則在眼下實現(xiàn)資金回流。”東方艾格飲料分析師陳靜告訴記者,其實匯源與百事、統(tǒng)一及國投中魯這樣的上游企業(yè)都有過接觸,但據(jù)其推測,朱新禮希望在當(dāng)初可口可樂出價的2/3之上才有可能點頭,否則會大有割肉感。“而目前匯源上下齊頭并進,因為還沒有這樣的資本實力和發(fā)展經(jīng)驗,明顯力不從心,新品計劃可能也因此耽擱。”
??? “目前果汁銷售旺季即將結(jié)束,匯源想要改變現(xiàn)有市場業(yè)績下滑的局面要等到來年,到時候,諸如可口可樂、統(tǒng)一等又將拉開新一輪的市場攻勢,對匯源來說將是一個很大的挑戰(zhàn)。”陳晨表示。

??? 上游利潤跳水并購契機隱現(xiàn)

??? 與此同時,三大濃縮果汁行業(yè)巨頭先后發(fā)布的半年報顯示,盡管行業(yè)*困難的時期已過去,但危機仍然存在。

??? 產(chǎn)量合計占全國70%-80%的海升、恒興、國投中魯、安德利和通達果汁五家濃縮果汁企業(yè)提供了全球約一半的貿(mào)易量,其中三家上市公司*新公布的半年報則明顯昭示濃縮果汁行業(yè)正面臨新的低谷。

??? 看數(shù)字說話:國投中魯營業(yè)總收入5.03億元,同比減少35.59%,凈利潤1114.7萬元,同比減少81.15%;安德利營業(yè)總收入2.91億元,同比減少70%;凈利潤1563萬元,同比減少93%;海升營業(yè)收入9.13億元,下滑17.5%,凈利4998萬元,減少60.5%。

??? 中投顧問食品行業(yè)研究員陳晨認(rèn)為,出口遇冷和價格下滑是濃縮果汁企業(yè)上半年業(yè)績下滑的主因。而據(jù)海通證券(600837,股吧)*新調(diào)研快報,國投中魯方面表示,我國平均濃縮蘋果汁出口價在去年5月達到*高的1794.2美元/噸后一路下跌至今年5月的765.8美元/噸,但6月開始,伴隨著全球經(jīng)濟回暖、蘋果汁價格大跌后帶來的需求上升(如混合飲料企業(yè)增加蘋果汁比例),7月出口價已反彈至819.7美元/噸,預(yù)計行業(yè)*困難時期已經(jīng)過去。

??? 但這一輪危機卻為濃縮果汁巨頭敲響了警鐘:以前濃縮果汁企業(yè)把九成精力放在出口上,現(xiàn)在開始把目光轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場。中國飲料工業(yè)協(xié)會秘書長趙亞利*新公布的數(shù)據(jù)顯示,中國已成為僅次于美國的第二大飲料生產(chǎn)國。6500萬噸飲料總產(chǎn)量中,果蔬汁占18.4%,并保持每年超100萬噸的增速。盡管如此,目前我國果蔬汁飲料人均年消費量還不到1公斤,不到世界平均水平的1/7,潛力巨大。目前,包括下游果汁和上游濃縮果汁共15家生產(chǎn)企業(yè)一同啟動歷時三年的“果蔬汁飲料行業(yè)計劃”,聚焦國內(nèi)市場,深入社區(qū)倡導(dǎo)大眾消費。

??? 國投中魯欲縱向整合產(chǎn)業(yè)鏈

??? 而實力更強的行業(yè)龍頭暗地里的并購計劃開始浮出水面。繼通達7月被深天地以6億的代價納為全資子公司之后,行業(yè)計劃啟動的當(dāng)天,國投中魯亦宣布控股濃縮果汁行業(yè)第六大生產(chǎn)商新湖濱,收購后其蘋果汁產(chǎn)能增加25%。

??? 不僅如此,國投中魯還瞄上了另一巨頭恒興果汁。海通證券分析師丁頻表示,在本輪價格暴跌中,在上游產(chǎn)業(yè)中銷量居前三的恒興去年以來由于囤積了較多的高價存貨,資產(chǎn)負債率一度達90%以上,“因此,恒興控股股東新加坡佳福集團有意退出,但國投中魯與其多次接觸后,在收購價格上還沒有達成一致。”

??? 陳晨則指,未來,打造上下游產(chǎn)業(yè)鏈將成為果汁行業(yè)一大趨勢。“目前只有匯源等小部分企業(yè)擁有上下游資源,其他企業(yè)都是僅在一端占據(jù)優(yōu)勢。”去年底,統(tǒng)一增購安德利股權(quán)至15%,為搶占行業(yè)制高點定下戰(zhàn)略。據(jù)中投顧問產(chǎn)業(yè)研究中心觀察,濃縮果汁巨頭都在尋求將上下游打通的道路。

??? 東方艾格飲料分析師陳靜則稱,據(jù)其所知,國投中魯與匯源有過初步接觸,但匯源對其而言盤子偏大,且屬于國投中魯所生疏的終端市場,因此其應(yīng)當(dāng)更傾向于恒興這樣的同類企業(yè)。東興證券分析師劉家偉提供的調(diào)研快報也印證了這一分析。

??? “其實統(tǒng)一、康師傅和兩樂有人具備打通上下游的實力,但一直未有涉足是因為不如娃哈哈、匯源在國內(nèi)背景深厚。進入上游勢必要與果農(nóng)直接接觸,甚至大量買斷果園,因此在與當(dāng)?shù)卣年P(guān)系上必須更有優(yōu)勢。”在陳靜看來,不論是濃縮果汁企業(yè)向下游延展,還是果汁企業(yè)向上游回溯,目前都存在一定難度,不大可能一蹴而就。
??? ●中國果汁市場

??? 每年擴容100萬噸

??? 中國已成為僅次于美國的第二大飲料生產(chǎn)國。6500萬噸飲料總產(chǎn)量中,果蔬汁占18.4%,并保持每年超100萬噸的增速。

??? 目前我國果蔬汁飲料人均年消費量還不到1公斤,不到世界平均水平的1/7,潛力巨大。

??? 繼通達7月被深天地以6億的代價納為全資子公司之后,國投中魯先是控股行業(yè)第六的新湖濱,并瞄準(zhǔn)恒興果汁,并與匯源接觸談判收購合作事宜。