農產品經歷了前段時間的快速上漲與下跌后，近期市場進入修復整理期，表現相對平穩。CBOT大豆在950美分震蕩平臺獲得強有效支撐，但同時又受制于新增資金參與興趣不濃以及缺乏顯著性利多題材刺激，難以在1000美分上方大幅拓展空間，1050美分的前期高點壓力較重。而國內市場的表現要相對強于外盤市場，尤其是油脂市場的表現相對搶眼，預計未來一段時間這種格局仍將延續。

　　上周CBOT大豆盤面上明顯揭示出950-940美分的強支撐性，說明市場已逐漸消化了美國大豆即將豐產帶來的利空壓力。近幾日，市場在霜凍擔憂及中國強勁的進口需求刺激下走強，再次攀升至1000美分的重要關口。如果未來霜凍威脅繼續存在，可能刺激盤面順勢沖擊前期階段高位，但要沖破1050美分的壓力，更需要量能方面的配合，這種量能更多體現在農產品的期貨總持倉量變化趨勢上。期貨總持倉量能否持續獲得增加，是判斷資金是否再次回流農產品的關鍵。

　　自6月份回落以來，即使在8月初的那波反彈中，農產品期貨總持倉量的增加趨勢也不十分明顯，這從根本上限制了反彈的持續動能。近兩日在農產品的反彈過程中，我們仍舊看不到總持倉增加的跡象，從這個角度我們認為CBOT大豆的漲勢受到量能方面的制約。若后續一段時間，資金能夠回流農產品市場，則反彈的幅度可能相對樂觀，11月美豆價格有挑戰并刷新前期高點的可能；否則，缺乏資金流入的農產品市場反彈目標將受到較大壓制，CBOT大豆在1050美分將承受較重的壓力。

　　近期中國玉米大豆主產區遭遇干旱天氣，可能導致2009年玉米、大豆產量出現較大程度的下降，據中國國家防洪抗旱總指揮部官網周一發布的消息，中國有890萬公頃農田仍面臨干旱情況。這些都將支撐連豆價格呈現顯著的抗跌性。

　　另外，從26日國儲大豆拍賣的結果看，絕大部分流拍的結果仍處于市場的預料之中。盡管市場仍在猜測國儲是否會通過其他的方式來處理這部分庫存，但預計對期貨市場的影響作用將出現減弱，減產的題材可能有望推動連豆價格震蕩走強。

　　在國內農產品期貨中，近期油脂市場的表現相對搶眼，成交量與持倉量的穩步增加揭示著資金參與興趣明顯濃厚。隨著雙節到來，油脂消費進入旺季，將帶動國內油脂價格成為農產品的領頭羊，表現強于大豆、豆粕兩個品種。在三個植物油品種中，由于資金的青睞以及季節性消費的特點，豆油的表現可能*值得期待。技術上，豆油5月合約在7500元的均線系統交集處獲得了明顯支撐，26日突破了前3日的震蕩平臺，技術上看有望向7800元的前期平臺邁進。