??? 出手24億美元收購中國匯源果汁集團有限公司(China Huiyuan Juice Group Ltd.)后，可口可樂公司(Coca-Cola Co.)把中國大陸的飲料市場拉到了聚光燈下。有分析師認為，匯源果汁的競爭對手依然有施展才華的空間。

??? *近幾個月，康師傅控股有限公司(Tingyi (Cayman Islands) Holding Corp.)和統一企業中國控股有限公司(Uni-President China Holdings Ltd.)的股價同匯源果汁一樣經歷了大幅下挫。中國的高通脹以及內地和香港經濟增長的普遍放緩都打擊了這三家在香港上市的飲料生產商，而今年冬季的南方雪災加上5月份的四川大地震更是影響到這些大眾市場企業的銷售及營銷工作。

??? 然而一些分析師指出，可口可樂出價每股12.20港元收購占中國市場份額*大的果汁生產商匯源果汁的計劃表明這一行業的股票已處于超賣狀態。8月29日收于4.14港元后，匯源果汁今年的跌幅已達49%，這**也是可口可樂宣布收購計劃前匯源果汁的*后一個交易日。周三，匯源股價飆升164%，收盤報10.94港元。

??? 一名分析師表示，有意向的外國投資者或許還會關注康師傅和統一，他們的瓶裝水、冰茶和果汁業務也相對不俗。大華繼顯（香港有限公司(UOB Kay Hian (HK) Ltd.)分析師Ken Lee在一份研究報告中寫道，可口可樂的豐厚出價說明一家成功的飲料企業對那些打算深入挖掘中國市場的外國企業來說意味著商業價值。

??? 康師傅的發言人稱，他們并不需要合并伙伴。統一的發言人則拒絕置評。統一是臺灣食品飲料巨頭統一企業(Uni-President Enterprises Corp.)設在大陸的子公司。

??? 盡管中國的非酒精飲料市場可能不會重現往日的增長速度，但仍有望大踏步前進。市場研究機構歐睿信息咨詢有限公司(Euromonitor International)的數據顯示，2002至2007年期間，中國不包括熱飲在內的非酒精飲料消費額增長了82.5%，預計到2012年底時還將再增長55%。

??? 與此同時，通貨膨脹壓力顯現出緩解跡象。*近幾周，全球大宗商品的價格有所下跌，飲料行業也逐漸向高端產品轉軌，而這類產品瞄準的正是那些對價格不太敏感的中國消費群體。

??? 看到中國消費者手頭上積攢了更多的可支配收入，加上他們越來越注重健康，統一和康師傅正通過推出無糖有機冰茶、瓶裝水和純果汁等新產品系列來滿足市場對于優質健康飲料的日益擴大的需求，同時這類產品也能為公司帶來更高的利潤率。

??? 不過這種轉型并非易事。康師傅稱其無糖飲品目前的銷售情況并不好。公司發言人說，消費者接受這種產品是需要一段時間的。

??? 但歐睿信息咨詢在*新的行業報告中預測，由于碳酸飲品的不健康形像，其銷售額將難以大幅增長；另一方面，果蔬飲品、即食性茶飲料、亞洲風味飲料以及瓶裝水將受益于它們的健康形像。

??? 統一已較去年12月每股4.22港元的首次公開募股價下跌了22%，該股周三收盤上漲2.8%，至3.28港元。康師傅也較1月2日時的12.40港元下挫24%，周三收漲0.08港元，至9.39港元。中國*大的飲料生產商娃哈哈(Wahaha)則未上市。

??? 統一約有74%的收入來自飲料銷售，今年上半年這塊業務較上年同期增長了13%，達到人民幣37億元（約合5.415億美元。公司將這種增長部分歸功于比以往更加注重利潤率較高的飲品業務。茶類飲品的銷售額增長了34%，而果汁銷售則下滑了14%。

??? 然而統一上半年的利潤卻出現了18%的縮水，公司將此歸咎于人民幣兌美元及港幣升值而帶來的1.28億元損失。法國巴黎銀行(BNP Paribas)的一份研究報告稱，剔除外匯損失，統一的收益增幅為31%。該行給予統一“買進”評級，對它明年的目標價預期為4.88港元。

??? 摩根士丹利(Morgan Stanley)對統一的評級為“增持”（相當于買進，未來12至18個月目標價為4.35港元。該公司分析師莫仁瑛(Angela Moh)、Penny Tu和Jessica Wang在8月22日的報告中寫道，隨著統一強調產品結構的合理化調整，在向高利潤率產品傾斜的同時依然控制好營運成本，它們的重組努力將繼續給公司帶來積*影響。

??? 雖然康師傅的飲料銷售業務顯示出飽和跡象，但該公司今年依然沒有停下增長的腳步。上半年的總體銷售額增加了36%，達到20億美元，利潤也提高了31%，不過飲料部門稍稍落后，銷售增速為25%。根據AC尼爾森(ACNielsen Corp.) 6月份的一項調查，康師傅冰茶和礦泉水的市場占有率名列內地首位。

??? 康師傅希望在向飲料業務投資3億美元后今年能將其非酒精飲品的總體市場份額從上年的16.8%調高至20%。該公司發言人表示，行政總裁曾打算今后五年剝離方便面、飲料、烘烤食品等主營業務，讓它們單獨上市，但董事會沒有考慮這一計劃。

??? 法國巴黎銀行在8月15日的研究報告中維持了對康師傅的“買入”評級和12個月目標價11.60港元，指出食品等“軟性”大宗商品的價格下跌可能會給它帶來好處。

??? 摩根士丹利對康師傅的評級為增持，12至18個月目標價為10.35港元。該公司在8月26日的書面報告中稱，憑借強大的分銷網絡和品牌，康師傅依然是中國食品飲料行業持續增長神話的杰出代表。

??? 盡管面臨可口可樂等海外公司的激烈競爭，統一和康師傅的市場地位還是很穩固的，因為它們的產品不僅限于果汁。兩家企業都有相當一部分收入來自方便面，在統一和康師傅中分別占到26%和48%。

??? 監管規定的調整或許也會給它們的發展助上一臂之力。中國在全國范圍內實施的飲品新標準將迫使生產廠家關注于產品質量。歐睿信息咨詢指出，新措施的引入可能會使統一和康師傅這樣的大企業具備一定優勢，因為它們在制定新標準的問題上擁有自己的話語權。

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