?????涉糖企業(yè)越來越重視白糖期貨套期保值??
糖價一路走低,不斷蠶食著制糖廠的利潤空間。此前維系在20余家大制糖廠家的 價格聯(lián)盟,在期糖一路下跌的沖擊下顯得異常脆弱,新的市場格局使得涉糖企業(yè)越來越重視白糖期貨的套期保值功能。??
“糖價每下降100元,我們的利潤就損失5000萬元。”廣西南寧的一位制糖廠商對《**財經(jīng)日報》表示。??
鄭州白糖期貨0703合約今年2月6日的*高每噸5896元下跌到目前3419元,跌幅達42%;白糖期價下跌也帶動了現(xiàn)貨價格從2月初5400元跌到目前3700元一線,跌幅達到31.47%。??
價格聯(lián)盟??
《**財經(jīng)日報》了解到,目前國內(nèi)前20家大的制糖廠已經(jīng)占據(jù)全國約70%的產(chǎn)能,擁有很大的賣方價格定價權(quán)。從2003年開始,這些廠家形成了較默契的價格聯(lián)盟:大家根據(jù)市場狀況達成共識,在某一個價格點位,約定以不低于這個價格對外報價或銷售。在白糖期貨沒有誕生之時,此價格聯(lián)盟使得制糖企業(yè)在銷售過程中把握了市場的主動權(quán)。??
盡管白糖遠期批發(fā)市場出現(xiàn)較早,能夠發(fā)揮一定的價格發(fā)現(xiàn)功能,但由于交易者主要是現(xiàn)貨生產(chǎn)企業(yè)與貿(mào)易商,而生產(chǎn)企業(yè)以集團形式存在,他們處于強勢地位,白糖近期現(xiàn)貨價格仍然主要控制在糖廠手中,價格聯(lián)盟仍然有效把控著遠期批發(fā)市場。在這種情況下,白糖遠期價格難以出現(xiàn)大幅度的貼水。因此,白砂糖整體價格仍然有利于糖廠。??
“在傳統(tǒng)的中秋節(jié)和國慶節(jié)之前,食糖消費會進入旺季,絕大部分時候食糖的價格都會出現(xiàn)一定幅度的上漲。這在心理上為糖廠在今年形成價格聯(lián)盟奠定了基礎(chǔ)。”深圳金牛期貨分析師王剛告訴《**財經(jīng)日報》。??
白糖價格新參照??
而今年鄭州白糖期貨上市交易后,無形中為白糖遠期批發(fā)市場提供了一個價格參照。由于“新國標”從今年10月1日開始實行,為兩個市場進行跨市套利提供了更好的機會,這一套利機制促使兩個市場的價格很難出現(xiàn)大幅偏離。于是,白糖期貨的暴跌,漸漸撕開了糖廠維系已久的價格聯(lián)盟。??
王剛分析,一方面國家實施宏觀調(diào)控,今年不斷向市場投放儲備糖,另一方面由于2006/2007榨季全球明顯的增產(chǎn)預期,遠期白糖期貨價格逐漸向生產(chǎn)成本回歸,給消費市場造成巨大心理壓力。??
昨日,白糖期貨主力0703合約一度跌破每噸3400元,創(chuàng)出3393元新低,而廣西大宗食糖交易中心的糖價也大幅下跌,遠期合約出現(xiàn)了深度貼水,0701合約收市價跌至3296元。遠期價格的大幅度貼水抑制了現(xiàn)貨的采購,現(xiàn)貨銷量的萎靡進一步加劇了現(xiàn)貨價格的下跌。??
“當白糖期貨價格低于批發(fā)市場價格時,我們可以買入白糖期貨合約,等到交割日接貨,從而避開現(xiàn)貨廠家的聯(lián)合抬價。”深圳的一位糖消費企業(yè)代表告訴《**財經(jīng)日報》。這種新的采購模式動搖了糖廠的價格聯(lián)盟的基礎(chǔ)。??
糖廠悄然賣出保值??
隨之而來的是,糖廠普遍感到,難以繼續(xù)控制白糖的銷售價格,市場隨時會出現(xiàn)下跌,這嚴重影響到企業(yè)的銷售計劃和預期利潤目標。上述南寧廠商糖產(chǎn)量較大,由于未開展套期保值,在此次糖價下跌中損失慘重。??
王剛表示,糖廠隨行就市的傳統(tǒng)產(chǎn)銷模式已不適合目前的市場變革,也給企業(yè)的發(fā)展帶來非常多不確定因素。通過套期保值的工作,有利于制糖企業(yè)鎖定目標利潤,確保經(jīng)營計劃的實現(xiàn)。此外,期貨交易的合約可以進行實物交割,并且由交易所承擔交割履約義務(wù),不存在三角債現(xiàn)象,從而提高企業(yè)的信譽,增強銀行融資能力。????
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