“節后重生“還是“節節敗退”？9月份聚酯產業鏈火爆上行的格局打破，從原料PTA、乙二醇到下游聚酯產品皆出現價格回落的走勢。而本周臨近國慶長假，下游工廠節前備貨平平，原料端成交并未出現明顯放量，而聚酯雖價格有所修復，但產銷的穩定性一直難有提升。目前檢修中的聚酯工廠對于裝置開工的恢復仍抱觀望的態度，需求端的不確定性使得商家對于節后行情的預估也趨于謹慎。


原料端來看——走勢預期謹慎樂觀


PTA：供應端仍有利好支撐，10月PTA裝置計劃檢修產能達到795萬噸。就目前裝置檢修計劃來看，預估10月份PTA供應量將不足349萬噸，環比或減少2%。因恒力尚未公布其檢修計劃，其PTA-2裝置存在檢修預期、另聽聞華彬石化存在檢修計劃。因此若裝置落實檢修，PTA供應將大幅度下滑。而由于需求端上，聚酯開工恢復時間待定，10月份PTA供需平衡表存在較大不確定性，若按照目前檢修以及重啟的計劃推算，10月份PTA供需大致呈現緊平衡的狀態，若PTA存在意外停車檢修，大概率將呈現去庫存的格局，PTA仍有反彈概率但空間預計謹慎。


乙二醇：供需面相對平淡，10月份供應端雖有新增產能釋放但有效的產量提升相對溫和。10月份新增產能集中—華魯恒升（50）、安徽紅四方（15）及天業三期即將投產；而前期投產的裝置貴州黔西、內蒙古易高的運行穩定性也將大大提升，從供需平衡來看，預計10月份國產供應量在66-67萬噸，進口量預估75附近；預計乙二醇仍有累庫的風險。但跌至當前點位之后，市場利空基本出盡，后期心態的博弈及資金情緒的主導或將是推動市場走向的關鍵因素。


需求端來看——9月份傳統金九遭遇折戟沉沙


從上表可以看出，9月份下游聚酯產品正在遭遇庫存累計與開工降低并行的慘淡局面。聚酯產業鏈從上游原料PTA引發的漲價潮傳導不暢，終端在織造領域訂單不暢，接單收縮之下，開始慢慢反噬聚酯，而聚酯產銷回落-庫存累計與價格下降的衰弱下，*終引發了原料端的價格回撤，重新讓利下游。


整體來看，10月份的聚酯產業鏈，原料端PTA借助供應端帶動仍保持謹慎看漲預期，而MEG雖基本面無功但資金及心態的支撐下，價格亦有反彈概率；原料帶動之下，下游聚酯端的恢復時間節點與終端訂單的表現成為引導行情高度的關鍵。

（卓創化工）