牼萘私猓10月上旬以來隨ICE棉花期貨重心振蕩下移，外棉現貨、即期、遠期合約的報價也進入下滑通道，12/1月船期遠東主港C/A SM 1-1/8〞、EMOT/MOT SM 1-5/32〞及SM 1-5/32〞澳棉的報價分別進入81-82.50美分/磅、79-80.50美分/磅及82-83.50美分/磅區間，折合一般貿易港口提貨價僅為152 0173 3840-13600元/噸、13000-13300元/噸及13600-13800元/噸(不計其他費用)，低于2017/18年度“雙28”的新疆棉2500-3500元/噸。與此同時，新棉開秤以來，印度國內S-6軋花廠出廠價一度下滑至75美分/磅，與國內棉花價差拉大到4000-5000元/噸，創近三年來新高，中國紡織品服裝生產企業面臨來自印度、越南、印尼等國企業的競爭壓力越來越突出。

　　考慮到內外棉花價差偏大及2017/18年度中國棉花消費繼續恢復性增長(USDA、ICAC預測本年中國的棉花需求分別達到838.3萬噸、810萬噸)，加上中國國內棉花供應結構性矛盾依舊很突出的判斷，一些投資機構和棉花貿易公司認為，2017/18年度中國棉花進口量同比將顯著增長(據海關數據，2016/2017年度，我國累計進口棉花110.77萬噸)，進口量將介于130-140萬噸，增長點除了美棉外，還有印度棉和巴西棉等。但是筆者認為，2017/18年度中國外棉進口量將維持在100-110萬噸。

　　**、2017/18年度新疆棉區不僅豐產，而且皮棉品質、品級有較為明顯的提升，對外棉進口形成擠壓。從調研情況看，2017/18年度新疆棉的種植面積、單產較2016/17年度雙增(喀什、阿克蘇部分棉花主產區單產增幅8%-10%)，本年度新疆棉花總產或達到430-450萬噸，將有力的補充國內高等級、高品質棉花短缺。截至10月22日，新疆地區累計公檢數量為87.23萬噸，不僅快于2015、2016年同期，而且“雙28/雙29”及以上品質的棉花占總公檢量的70%以上，與北疆機采棉的品質、可紡性、一致性提高相得益彰的是，南疆手采棉纖維長度、斷裂比強度也明顯改善，一些內地紡中高支紗的企業對新疆棉的關注、采購熱情升溫，對美棉、澳棉等依賴度下降。

　　第二、2018年棉花進口配額調整空間收窄，清關外棉報價高高在上。2018年，棉花進口關稅配額量為89.4萬噸，其中國營貿易比例為33%，棉花進口政策調整的希望基本破滅，因此配額數量的限制使內外棉花價差只能停留在過高、過大的位置。對于沒有棉花進口配額的中小紡織廠、棉花貿易商而言，今年進口棉業務又是“觀望、等待、靠邊站”的一年。

　　其三、進口棉紗對國內市場的沖擊很難減弱，紡企對高品質棉花的消費存變數。目前，國內棉紡廠與越南、印尼(以美棉作比較)及印度紗廠的棉花成本價差2500-3500元/噸、4000-5000元/噸，外紗的成本較國產紗優勢很明顯。據海關統計，2016/17年度中國累計進口越南紗70.4萬噸，同比增加21.87%，越南超過印度成為中國*大的棉紗供應國，而隨著印度棉花豐產、盧比對美元匯率由升轉貶、GTS過渡期完成，印度紗的競爭力或將再次提高。