牨就遼紡紗龍頭之一的華孚色紡股份有限公司(以下簡稱“華孚色紡”，2月27日晚間發(fā)布業(yè)績快報，2016年度，華孚色紡實現(xiàn)營業(yè)總收入88.36億元，與上年同期相比增長29.88%；利潤總額5.77億元，與上年同期相比增長54.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.83億元，與上年同期相比增長43.97%。

　　對于業(yè)績增長的原因，華孚色紡認(rèn)為主要是：1、2016年優(yōu)化結(jié)構(gòu)、集聚營運，增收節(jié)支，帶來了營收和利潤增加；2、在“堅持主業(yè)、共享產(chǎn)業(yè)”戰(zhàn)略指引下，前后端網(wǎng)鏈業(yè)務(wù)全面啟動，營業(yè)收入較快增長；3、加快新疆投資，各項優(yōu)惠政策持續(xù)落實。

　　截至2016年12月31日，華孚色紡總資產(chǎn)同比增長15.80%至108.82億元，歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益同比增長8.93%至39.83億元，，歸屬于上市公司股東的每股凈資產(chǎn)增加8.88%，財務(wù)狀況良好。

　　國泰君安證券分析師呂明認(rèn)為，華孚色紡專注中高端色紡紗，在全球獨占40%以上的市場份額，隨棉花成本上升、環(huán)保政策趨嚴(yán)供給縮減與滲透率上升需求長期緩慢恢復(fù)，預(yù)計公司色紡紗市場占有率有望持續(xù)提升。分析來看：1)色紡紗在中國成衣中占比不到1%，美國約15%；中國市場色紡紗在整個產(chǎn)業(yè)鏈的滲透率是5-6%，而海外成熟市場滲透率可達(dá)到20-30%，橫向?qū)Ρ仁袌隹臻g較大；2)色紡紗的特點是批量小、品種多、變化大，適合快時尚與柔性供應(yīng)鏈的要求；3)目前主要的應(yīng)用品類是運動休閑，女士內(nèi)衣以及嬰兒用品，此外，棉類色紡紗在嬰童市場的發(fā)展也出現(xiàn)快速增長趨勢，由此預(yù)計，色紡行業(yè)具有廣闊的發(fā)展空間，長期需求提升有望大幅增加市場份額。

　　呂明談到，排除毛利率較低的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，華孚色紡2017年主業(yè)盈利水平呈現(xiàn)穩(wěn)中有升趨勢。隨著棉花收儲政策改變后，短期看質(zhì)量好新棉推出后需求上升推高價格，但長期在下游需求沒有大幅改善情況下用棉企業(yè)的成本增長無法支撐，所以上行空間不大。2)公司目前有3-4個月棉花庫存，由于2016年低價鎖棉打下的良好基礎(chǔ)，市占率得到提升。龍頭公司采用成本加成法，議價能力強(qiáng)，可以使價格提升緩慢傳導(dǎo)到下游，因此預(yù)計華孚色紡毛利率穩(wěn)定，甚至有提升空間。

　　呂明進(jìn)一步分析，華孚色紡2017年利潤的增長主要來源于三部分：1)新疆棉花貿(mào)易供應(yīng)鏈的利潤增量，預(yù)計2017年將達(dá)到30-40億貿(mào)易額，按照保守估計1%的凈利率，將會新增約2000萬的凈利潤(持股51%)；2)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)調(diào)整升級帶來毛利率的增長，預(yù)計公司將會優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，繼續(xù)提升毛利率高的彩新產(chǎn)品在整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比例約2%，有望帶來3000萬以上的利潤；3)新疆地區(qū)政府補貼將會持續(xù)上升。隨著公司在新疆產(chǎn)能持續(xù)釋放，與其掛鉤的政府補貼預(yù)計將持續(xù)上升。綜上來看，預(yù)計華孚色紡2017年凈利潤將達(dá)到5.4億元，同比增長約20%。