近日，鄭棉主力合約CF2201持續在2152 0173 3840-22000元/噸區間盤整，因缺乏供需面、政策面、外圍市場指引而方向不明朗，棉花加工企業、貿易商大多下調基差促成交，因此2020/21、2021/22年度疆內外庫點現貨成交呈現逐漸啟動跡象。下游棉紡織、服裝等企業則在原料價格高位振蕩，終端訂單景氣度不高、信貸政策小幅收緊的夾縫中生存。

近日關于當前棉紡廠紡紗已利潤轉負、大額虧損的消息不絕于耳，有些中小紡企采取減停產應對，實際情況如何呢？11月份，很大一部分棉紡廠9月底前采購、囤積的棉花、滌綸短纖等原料消耗貽盡（含國儲棉），而10月份以來補庫的皮棉成本較高，紡紗利潤較二、三季度有較大幅度下滑并不奇怪，但是否凈利潤已跌成負值了呢？

筆者認為這些觀點有些偏頗，目前疆內各監管庫“雙29”機采棉公重報價集中在22400-22550元/噸（取中間價22500元/噸），運至內地紗廠直接成本約23000元/噸（扣除500元/噸棉花同出疆運輸補貼）；C40S棉紗出廠綜合成本為23000*（1+0.08）+8500元/噸（加工費）＝33340元/噸（各企業或有較大出入）。目前國內市場C40高配包漂紗出廠價約33500-34500元/噸，因此紡C40S棉紗企業雖然利潤較前幾個月大幅下滑，但并不虧損或產銷持平（未計1-2個月財務成本）。

近幾日，中央儲備新疆棉/進口棉的成交價在22300-22500元/噸（取22400元/噸），C32S高配包漂紗的綜合成本為22400*1.06+6500元/噸（加工費）＝30244元/噸，目前河南、山東、江蘇等地C32S高配紗的出廠價多在31000-3152 0173 3840元/噸，紗廠仍有一定利潤（未計1-2個月財務成本）。如果采用新疆棉+地產棉、進口棉+地產棉紡C32高配紗利潤更高一些，虧損的可能性不大。當然前提是棉紗能及時銷售并回款，如果累庫3-6個月，部分紗廠很可能沒有利潤甚至虧損，因此當前棉紡企業遇到的*大難題不是有沒有利潤，而是能否接到充足、有效的訂單。