核心觀點

　　行情回顧：全周滬深300指數上漲0.56%，創業板指數上漲0.26%，紡織服裝行業指數下跌1.54%，表現弱于滬深300和創業板指數，其中紡織制造板塊下跌2.19%，品牌服飾板塊下跌1.04%。個股方面，我們覆蓋的安踏體育、李寧和波司登等取得了正收益。

　　海外要聞：(1) Crocs卡駱馳三季度繼續創紀錄表現。(2)通脹加劇寶潔繼續提價一季度超預期。(3)優衣庫母企迅銷全年純利創新高。

　　行業與公司重要信息：(1)羅萊生活：公司前三季度營業收入增長22.8%，凈利潤同比增長35.5%。公司擬向全體股東按每10股派發現金紅利6元(含稅)。(2)太平鳥：2021年前三季度公司實現營業收入74.1億元，同比增長34.2%；實現歸母凈利潤5.5億元，同比增長78.5%。(3)安踏體育：2021年第三季度安踏品牌產品零售金額，同比增長10%-20%，FILA品牌同比中單位數的正增長，其他品牌同比2020年增長35-40%。(4)10/16~10/22消費行業投融資情況：a。新銳眼妝品牌WOSADO悅瞳完成A輪與A+輪融資；b。輕便洋傘品牌珍妮花完成數千萬元A輪融資；c。新零售平臺零美優選完成數千萬元Pre-A輪融資。

　　本周建議板塊組合：李寧、安踏體育、申洲國際、偉星股份、波司登。本周組合表現：李寧9%、安踏體育11%、華利集團-6%、偉星股份2%、波司登8%。

　　投資建議與投資標的

　　周一統計局披露9月社零數據，在國內疫情得到有序控制的情況下，9月國內社會消費品零售總額同比增長4.4%，較8月增速環比回升，除汽車以外的消費品零售額增長6.4%。1-9月實物商品網上零售同比增長15.2%，其中穿類商品增長15.6%。9月從結構來看，相對更強的還是以糧油食品、飲料等為代表的必需消費品，我們覆蓋的可選消費品中，金銀珠寶增速亮眼，9月同比增長20.1%(對比19年增長35.83%)，化妝品和服裝鞋帽同比增長3.9%、-4.8%(對比19年分別增長18.13%、3.1%)，表現相對較弱。

　　下半年以來品牌服飾龍頭股價普遍出現了持續向下調整，當前估值水平也反映了市場對三季報以及下半年盈利謹慎的預期；制造板塊龍頭公司預計三季度訂單增速、毛利率以及盈利等指標上基本延續上半年較高的景氣；近期股價調整主要反映了市場對限電及下游需求的負面預期。行業的回暖需要等待經濟大環境的改善，考慮到目前板塊的低持倉和相對低估值，特別是市場整體對板塊悲觀的預期，我們認為當前時點是細分行業龍頭不錯的左側布局時點，我們維持對板塊“看好”評級。子行業方面，我們中長期**依然是高景氣運動服飾和大美容(化妝品和醫美)兩大確定性賽道，其中運動服飾板塊我們推薦李寧(02331，買入)、安踏體育(02020，買入)、華利集團(300979，增持)和申洲國際(02313，買入)等，建議關注特步國際(0152 0173 3840，買入)和滔搏(06110，增持)，大美容板塊中長期看好珀萊雅(603605，買入)、貝泰妮(300957，增持)、建議關注上海家化(600315，增持)、丸美股份(603983，增持)、華熙生物(688363，未評級)和愛美客(300896，未評級)。

　　短期傳統服飾板塊建議關注偉星股份(002003，買入)、報喜鳥(002154，未評級)、太平鳥(603877，買入)、波司登(03998，買入)、浙江自然(605080，買入)、羅萊生活(002293，增持)、富安娜(002327，增持)等。適度關注珠寶龍頭周大福(01929，未評級)和周大生(002867，增持)等。

　　風險提示：全球疫情的反復、經濟減速對國內零售終端的壓力、貿易摩擦、棉價和人民幣匯率波動等。