? ? ? ?受限于天氣及災(zāi)害（美國(guó)颶風(fēng)、印度棉鈴蟲、新疆天氣等）和疫情限制，全球棉花供應(yīng)緊張，推動(dòng)了棉花價(jià)格持續(xù)上漲。10月11日，中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)(CC Index)為2152 0173 3840元/噸，較上個(gè)交易日漲12元/噸，較一個(gè)月前上漲3423元/噸。

? ? ? ?中下游對(duì)棉價(jià)大漲的反映不一，棉紗銷售利潤(rùn)抬高，產(chǎn)銷兩旺，推動(dòng)棉紡公司利潤(rùn)率上漲；而坯布、服裝等下游的價(jià)格傳導(dǎo)還未有明顯體現(xiàn)。目前棉花價(jià)格主要靠供給矛盾推動(dòng)，下游需求對(duì)棉花價(jià)格的支撐較弱，多家服裝企業(yè)訂單已下到明年，消化完自身庫(kù)存后或有一輪新的漲價(jià)。

? ? ? ?10月11日，百隆東方相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司產(chǎn)品中60%-70%的成本來自原材料棉花，一般會(huì)囤3-6個(gè)月的棉花庫(kù)存，近期棉花價(jià)格上漲帶動(dòng)公司產(chǎn)品價(jià)格上漲，而采購(gòu)成本又處于較低位，從而提升了公司的產(chǎn)品利潤(rùn)率。

? ? ? ?作為色紡紗龍頭，百隆東方目前紗線產(chǎn)能在180萬(wàn)錠左右，2021H1公司存貨35.3億，其中原材料價(jià)值為23.2億。受益于在前期棉價(jià)低位時(shí)期充分備貨，公司H1毛利率上升至20.9%，同比上升128.2%。

? ? ? ?“我們的下游客戶是快時(shí)尚品類，基本都是拿現(xiàn)貨，加上我們的議價(jià)能力較強(qiáng)，產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整比較順利，現(xiàn)在產(chǎn)能在超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，”上述負(fù)責(zé)人提到，公司60%的產(chǎn)能位于越南，受限于越南疫情管控，8月中旬開工率只有40%，目前工人按序返廠，產(chǎn)能有待逐步回升。

? ? ? ?7月5日，百隆東方公告了定增預(yù)案，擬投資2.5億美元用于百隆（越南）擴(kuò)建39萬(wàn)錠紗線項(xiàng)目，該負(fù)責(zé)人提到，項(xiàng)目發(fā)行時(shí)間在明年，公司長(zhǎng)期看好東南亞市場(chǎng)對(duì)紗線產(chǎn)品的需求。

? ? ? ?一位服裝行業(yè)分析師表示，棉花漲價(jià)主要推動(dòng)上游棉紡企業(yè)利潤(rùn)率，對(duì)下游服裝企業(yè)的利潤(rùn)空間影響很小，因?yàn)槊藁ㄔ牧显谄髽I(yè)成本里占比不多，而且產(chǎn)品加價(jià)倍率高，“這是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過程，10塊錢棉花對(duì)應(yīng)終端零售價(jià)400塊錢左右，企業(yè)進(jìn)貨價(jià)在130塊錢左右，就算棉花翻倍了企業(yè)成本也不會(huì)提高太多，主要加上去的是人工、制造費(fèi)用，企業(yè)通過調(diào)整加價(jià)倍率和銷售費(fèi)用率就能應(yīng)對(duì)。”

? ? ? ?太平鳥相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，棉花原料在公司成本占比中不高，目前棉花、化纖面料等原材料的上漲還沒有反映到公司產(chǎn)品價(jià)格上。

? ? ? ?棉花的下游主要是混紡紗、棉紗，再到面料、成品，目前市面上童裝、休閑運(yùn)動(dòng)裝、內(nèi)衣襪子以及主打棉質(zhì)的時(shí)裝用棉較多。

? ? ? ?以棉襪生產(chǎn)為主業(yè)的健盛集團(tuán)為例，基于原材料價(jià)格上漲，公司在上半年已經(jīng)上調(diào)過產(chǎn)品價(jià)格，并調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，減少與高價(jià)格敏感性客戶的合作方式，公司相關(guān)負(fù)責(zé)人在10月11日表示，公司根據(jù)訂單情況，*近會(huì)跟客戶進(jìn)行新一輪價(jià)格的調(diào)整評(píng)估。

? ? ? ?“棉花原料占公司整體成本的30%-40%，我們一般有六個(gè)月的紗線備貨，漲上去的原料還沒開始買，庫(kù)存可以用到11月底。現(xiàn)在主要在趕圣誕節(jié)期間的出貨，到11月之后需求下降，原材料繼續(xù)上漲的可能性較小。”上述負(fù)責(zé)人說。

? ? ? ?品牌服裝訂單一般會(huì)提前半年到一年下單，原料上漲的價(jià)格并非馬上傳導(dǎo)到消費(fèi)終端。一位巴拉巴拉品牌代理商表示，公司在今年9月就已經(jīng)下好了明年夏季的訂單，訂完貨的產(chǎn)品零售價(jià)已經(jīng)確定了，基本不會(huì)受影響，“如果棉花持續(xù)漲價(jià)，明年秋季的市場(chǎng)定價(jià)可能會(huì)有變化，目前原材料直接影響的是面料商的成本，如果有生產(chǎn)廠商下了訂單沒有提前囤面料，他們就得承受進(jìn)貨價(jià)的上漲，自己壓縮利潤(rùn)。”

三、短期供應(yīng)緊張

? ? ? ?謝雯提到，東南亞紡織開機(jī)率隨著越南疫情管控或進(jìn)一步降低，加上印度煤炭緊缺，印度限電效應(yīng)剛剛開始，紡織訂單后續(xù)會(huì)繼續(xù)回流國(guó)內(nèi)，目前國(guó)內(nèi)紡織開工率受雙控影響降低，在訂單回流背景下，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格可能繼續(xù)升高。

? ? ? ?下游需求增長(zhǎng)乏力和供應(yīng)端的搶收成為當(dāng)下市場(chǎng)的矛盾點(diǎn)。中國(guó)棉花協(xié)會(huì)指出，近期，棉花產(chǎn)成品庫(kù)存明顯增長(zhǎng)，價(jià)格上漲乏力，企業(yè)觀望心態(tài)加劇，加之疫情變化、貿(mào)易摩擦等不確定性因素仍然較多，棉價(jià)難以持續(xù)傳遞。中國(guó)棉花協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2021年度消費(fèi)量843萬(wàn)噸，與上年度基本持平。

? ? ? ?值得注意的是，為了滿足棉紡企業(yè)用棉需求，10月7日，中國(guó)儲(chǔ)備棉管理有限公司發(fā)布了《關(guān)于2021年**批中央儲(chǔ)備棉投放的公告》。根據(jù)公告，中儲(chǔ)棉計(jì)劃在10月-11月供應(yīng)58.5萬(wàn)噸棉花，從供應(yīng)端穩(wěn)定市場(chǎng)。短期供應(yīng)量的增加預(yù)計(jì)將對(duì)新棉搶收情緒起到冷卻作用。

? ? ? ?來源：財(cái)聯(lián)社

? ? ? ?編輯：中國(guó)紗線網(wǎng)新媒體團(tuán)隊(duì)