? ? ? ?上半年，魏橋紡織凈利潤5.83億，同比增長276.1%；海瀾之家歸母凈利潤16.5億元，同比增長74%

? ? ? ?近一個月以來，上市公司陸續披露中報，根據滬深兩市紡織服裝化纖上市公司截至8月31日披露的上半年財報看，紡織服裝化纖類上市公司實現營業收入4868.64億元，上年同期為3904.8億元，歸屬于母公司所有人的凈利潤441.26億元，上年同期為65.78億元。

? ? ? ?9月已過半，傳說中“金九銀十”已經到來，很多紡織老板在市場中廝殺，有的看似忙碌，利潤卻更低，說好的“金九銀十”紡織旺季，怎么感覺不是很旺？這或許是又一輪大洗牌的開始。

? ? ? ?01鄭棉沖高回落陷入調整

? ? ? ?由于近期受保供穩價政策影響，大宗商品市場整體呈現偏空氛圍，鄭棉期價亦從高位回落維持震蕩走勢。自9月10日，鄭棉主力自高位152 0173 3840元/噸回落后，鄭棉三日跌去670元/噸，雖近日觸底反彈，9月17日又回調105元/噸。

圖：9月17日期貨市場表現

? ? ? ?自8月24日開始，儲備棉輪出交易僅限紡織用棉企業參與競買，停止非紡織用棉企業參與競買，且紡織用棉企業不得轉賣。此外，9月13日開始，鄭州商品交易所對棉花期貨的保證金比例也提高。調控政策頻頻出臺，說明在棉花價格持續走至高位后，政策端調控意愿增強。如果后期價格再次走高，或有可能繼續釋放進口配額，以抑制棉價上漲。

? ? ? ?當前已處于新陳棉花交替時段，內地山東、河北等地已經有零星新棉開秤，質量一般，平三級到廠價格4.5-4.6元/斤，水分20%附近，皮棉加工成本基本在18000-18300元/噸甚至以上，幾無實單交易。

? ? ? ?新疆近期亦有不少開秤價格傳出，但僅限零星手摘棉且用于試軋、絮棉，真正的紡棉上量采購要等到國慶節前后。不過，本年度棉花高開預期已經存在，通過公式測算，若機采棉收購均價維持在8.0元/公斤，皮棉加工成本則在萬八附近；若在8.5元/公斤之上，則棉花加工成本在萬九以上。當前新疆機采棉已進入脫葉劑噴灑時段，預計在國慶節前新疆陸續有采摘、交易出現，紡棉成本實際情況仍需等待。

? ? ? ?利多的觀點是：目前國儲拍賣主要是滿足國內紡織需求，*近成交仍然****成交，市場對未來供應的擔憂使得國儲棉成交火爆。目前國儲棉拍賣后庫存偏少，調控手段缺失。新年度國內缺口高達300萬噸，必須依靠進口，國內后期需要增發配額才能滿足國內需求。疫情之后需求的恢復也只是時間問題。鄭棉長期仍繼續看多。

? ? ? ?利空的觀點是：從經濟增長與需求的角度而言，棉花宏觀面恐面臨一定壓力。后期美棉高消費的核心動力是中國，但中國消費在經濟壓力下也面臨一定的增長瓶頸。鄭棉盤面可能已提前兌現了今年籽棉價格上漲的預期，在新棉上市后，棉花能否繼續抬升，主要取決于需求端的配合，由于棉花需求和經濟增長相關性較強，因此后期消費端隨經濟走弱的現實或逐漸對價格形成打壓。

? ? ? ?02紡織企業新增訂單放緩

? ? ? ?目前需求走弱，季節性的需求旺季仍然存在，“金九銀十”表現出的需求環比還在增長，但幅度并不大。目前紡織服裝處于正常情況。整體下游的出口情況沒有超預期。今年下游市場在7月份部分訂單前置和下半年全球經濟承壓、消費品低迷的影響下“旺季不旺”，企業新接訂單不及預期，“金九銀十”特征并不明顯。

? ? ? ?從紡企開機情況來看，近期由于訂單不足和部分地區的“雙減”措施，紡企開機整體下滑較為明顯。

? ? ? ?近期各地紗線企業前期訂單逐步消化，出貨明顯放緩。在江浙地區限電限產情況下，需求持續疲軟，紡織企業新增訂單放緩,下游銷售緩慢，8月下旬紗線開始降價，庫存從8月開始持續回升。8月底，紡織企業紗線庫13.56天，較上月上升3.74天；坯布庫存20.15天，較上月上2.26天。棉紗市場成交量價變化不大，整體偏弱，棉紗價格偏弱，棉紗市場報價，9月16日，山東產緊密紡JC50S包漂帶票出廠價38000元/噸，江蘇產OEC10S牛仔用帶票出廠價15500元/噸左右，河南產高配緊密紡C40S帶票出廠價28000元/噸。預計短期棉紗期價隨成本端寬幅震蕩。棉花在新棉上市前后上漲邏輯未變，但紗線企業逐步累庫，在后道環境不明朗的前提之下，短期紗線價格承壓。

? ? ? ?短期棉花市場實質性利好難尋，難言趨勢性上漲。對于新棉上市之后，搶收依舊難以避免，屆時將出現一波由成本主導的行情。搶收集中于10-11月份，后續伴隨供應增量，盤面套保等壓力，還是存在回落風險。而純棉紗亦有跟隨成本攀升的預期，但漲超原料的可能性不大。

? ? ? ?03雙控限電，企業減產

? ? ? ?【江蘇：能耗雙控在加碼督查】

? ? ? ?江蘇地區能耗雙控在加碼督查，開展了2021年年綜合能耗5萬噸以上企業專項節能監察行動。本次專項節能監察范圍：包括全省年綜合能耗5萬噸標準煤以上323家企業，綜合能耗5萬噸標準煤以上29家“兩高”項目，2020年以來投產的綜合能耗5000噸標準煤以上存量“兩高”項目(任務清單另行下達)。涉及石化、化工、紡織等行業。

? ? ? ?【四川：約談紅色預警地區】

? ? ? ?四川省應對氣候變化工作領導小組對今年上半年能耗“雙控”目標完成情況紅色預警的廣元市、雅安市、阿壩州3個市（州）政府主要負責人進行約談，并提出整改要求。堅持把能耗雙控工作擺在突出位置來抓，正確處理好經濟發展與節能降耗的關系。要緊盯雙控目標，采取有力措施盡快扭轉被動局面，全力以赴完成今年的能耗雙控目標任務。

? ? ? ?【浙江：嚴控化工等產能規模】

? ? ? ?浙江省印發《浙江省節能降耗和能源資源優化配置“十四五”規劃》，要求加強重點用能地區結構調整，紹興、湖州、嘉興、溫州要嚴格控制紡織印染、化纖、塑料制品等制造業產能，采用先進生產技術，提升高附加值產品比例，大幅提升單位增加值能效水平。推動紡織印染、化學纖維、造紙、橡膠和塑料制品、電鍍等行業產能退出，加大落后產能和過剩產能淘汰力度，全面完成“散亂污”企業整治。

? ? ? ?無論是云南限產90%，還是多個地區對于化工企業的產能限制、高耗能工序外移，能源雙控對于紡織品的供給消費都有影響。

? ? ? ?此外，南通市如東縣等地也有部分企業受“雙控”目標影響已經暫停生產。

? ? ? ?除云南、江蘇外，近期青海、寧夏、廣西、廣東、四川、河南、重慶、內蒙古、河南等多地開始對能耗雙控目標開展限電控能耗舉措。

? ? ? ?青海：發布限電預警，限電范圍繼續擴大。

? ? ? ?寧夏：高耗能企業停限產一個月。

? ? ? ?云南：已開展兩輪限電，后續將持續加碼。

? ? ? ?廣西：要求工商企業有序用電，主動錯峰避峰用電。

? ? ? ?四川：暫停非必要性生產、照明、辦公負荷。

? ? ? ?河南：部分加工企業限電三周以上。

? ? ? ?重慶：部分工廠8月初限電停產。

? ? ? ?內蒙古：嚴格控制企業限電時間，電價上浮不超過10%。

? ? ? ?04下游織廠減產繼續增加

? ? ? ?當前“旺季不旺”特征明顯，下游織造廠開機下降，坯布端部分地區價格下調，多數織廠反映行情持續下行。部分貿易商反映9月詢價持續稀少，全棉坯布發貨量也趨于下滑，擔憂心態上升。江蘇、浙江、廣東等局部地區限電導致織廠開機繼續下調。

? ? ? ?今年國內原料、織造市場一直呈現“上熱下涼”格局，棉花、棉紗價格漲幅明顯大于坯布環節，下游價格傳導不暢，導致下游企業利潤被壓縮。相對于原料漲價，對坯布價格影響更大的則是織造企業接單情況不佳。

? ? ? ?織造企業往年普遍的模式是，平時淡季的時候積累庫存，然后到了旺季再集中賣掉，淡旺季訂單數量有很大的差距。但今年的情況是，織造企業在當前旺季接到的訂單似乎并未出現大量的增長。

? ? ? ?近期，國內紡織市場產品滯銷，坯布企業庫存累積加大。按江蘇地區雙控政策的要求，南通某地大批織造企業將于9月10號到月底停車20天，9月底之后實行開三天停**的政策，產能恢復到75%，涉及到的噴氣和劍桿織機分別約3萬臺和2萬臺。受此影響，南通市場需求再度縮減，其他市場延續弱勢。9月紡織旺季并未出現預期的氛圍，外貿形勢依然具有不確定性，紡織企業對下半年訂單持謹慎態度。

? ? ? ?05東南亞多國解封鎖

? ? ? ?東南亞國家是世界重要的原材料供應和制造業加工基地，若沒有疫情，馬來西亞、泰國、印度尼西亞、越南等東南亞國家有望躋身全球前15個*具制造業競爭力的國家。無論是馬來西亞的“封國”，還是越南各地的“三就地”（就地吃飯、就地生產、就地生活）原則，都體現出了東南亞制造業背后的嚴重問題。

? ? ? ?越南的紡織業在全球制造業供應鏈中占有重要位置，據越南《投資報》前8個月，中越雙邊貿易額累計達1053.9億美元。中國是越南目前**也是**一個突破1000億美元大關貿易伙伴。越對華貿易逆差近390億美元。越南海關總局公布數據顯示，截至8月底，越南對華進口紡織服裝、鞋類原輔料（包括棉花、布匹、紡織紗線、服裝鞋類原輔料）共計92億美元，增長35%。

? ? ? ?越南歐洲商會估計，其18%的成員已經將部分產品轉移到其他國家，據越南《越南快訊網》9月10日報道，近80%在越南的歐洲企業在過去3個月的經營業績不佳。

? ? ? ?而近日，從越南和馬來西亞的工廠，到馬尼拉的理發店，再到新加坡的辦公樓，東南亞各國政府正在推進重新開放的計劃，以在控制疫情和保持人員、資金流動之間取得平衡。

? ? ? ?據了解，歐美紡織服裝訂單回流中國是今年出口訂單暴增的主要原因。東南亞紡織服裝企業紛紛停產，出現歐美紡織服裝訂單轉移的現象，導致了大量紡織品及服裝訂單回流至國內，企業的訂單增幅明顯，而隨著東南亞國家的解封，海外訂單或許會再次回流到該區域。

? ? ? ?06“金九銀十”一言難盡，咋回事？

? ? ? ?9月15日，國家統計局發布的2021年8月經濟活動數據顯示，8月居民消費需求大幅減速。受國際環境復雜嚴峻、以及國內疫情汛情沖擊，8月份，社會消費品零售總額下滑，為34395億元，同比增長2.5%，顯著低于Wind一致預期7.4%，兩年復合增長1.5%，較7月的3.6%下降。8月服裝鞋帽、針紡織品類零售銷售額900億元，同比減6%（上月同比增7.5%）。2021年1-8月中國服裝鞋帽、針紡織品類累計零售額8565億元，同比增24.8%（上月同比增29.8%）。未來幾個月出口下行壓力可能逐漸加劇。

? ? ? ?相信大家對“雙十一”已經不陌生了，紡織市場對“雙十一”也是甚為熟悉，每年的“雙十一”都是紡織面料被大量使用的時候，買賣雙方都會在“雙十一”之前來準備，同樣這段時間會把坯布面料的價格推到一個高位。

? ? ? ?根據市場調研，部分服裝企業和貿易商在前期疫情反復、訂單回流的預期下，在5月份之后開始大范圍的囤積面料，加上海運費持續上漲，原本在9月后下的外貿訂單也提前到8月份之前了，從終端服裝到貿易商都存在著一定量的面料庫存，當市場原料庫存飽和了之后，可想而知，9、10月的主力服裝、面料貿易商也不敢囤貨了，訂單下達自然就減緩了。

? ? ? ?有部分織造企業的訂單下滑情況非常明顯。在這樣的情況下，織造企業對購買紗線自然就沒有之前那樣積*。企業買紗積*性降低，棉紗的價格也開始下降。

? ? ? ?07未來關注點

? ? ? ?關于未來會如何演變，中國紗線網認為，一是要看在國內大部分雙控限制措施陸續解除后，下游消費需求是否會有明顯反彈，二是觀察下游企業訂單是否有明顯改善。

? ? ? ?下游關注兩方面：

? ? ? ?PART01：國內服裝消費陷入增長瓶頸。中國是全球疫情防控*有效的國家，消費應該*值得期待，但7、8月份服裝社零并不樂觀。?

? ? ? ?PART02：歐美市場訂單因集裝箱緊缺原因存在訂單前置可能，所以前期反饋出“?淡季不淡”的特征，“?金九銀十”則*大可能“?旺季不旺”。下游因限電、利潤低原因開機有所下降。

? ? ? ?來源：中國紗線網整理撰寫自隆眾資訊、文華財經、化工707、布工廠，轉載請注明中國紗線網公眾號

? ? ? ?編輯：中國紗線網新媒體團隊