8月23日，中國儲備棉管理有限公司和全國棉花交易市場聯合發布《關于2021年度中央儲備棉輪出有關事項的公告》(以下簡稱“公告”)，明確自2021年8月24日起儲備棉輪出交易僅限紡織用棉企業參與競買，同時僅限本企業自用，不得轉賣。

　　棉花是棉紡企業至關重要的原料，很大程度上決定了棉紡織企業的盈利水平?？梢哉f，相關機構從下游企業用棉成本、產業鏈健康的角度出發，及時出臺了儲備棉輪出政策。那么此次儲備棉論輪出規則有哪些變化？產生了怎樣的影響？

　　政策出臺并非首次

　　為保障棉紡織企業用棉需要，公告明確自2021年8月24日起至本年度輪出結束，儲備棉輪出交易僅限紡織用棉企業參與競買，停止非紡織用棉企業參與競買。紡織用棉企業購買的儲備棉，僅限于本企業自用，不得轉賣。

　　事實上，本次出臺公告停止非紡織用棉企業參與儲備棉競買，并非首次。從2016年國家輪儲政策實施開始，6年內已經出臺過2次，此次是第3次。

　　專家分析，從前兩次政策出臺的背景和時機來看，更看重內外市場的聯動性變化。其中2017年9月初的的**次調整，國際棉價先于國內出現短期的大幅上漲，儲備棉成交率突然從之前平均7成的成交率提升到9成，在政策出臺的前一周，連續一周****成交。第二次政策出臺是在2018年棉價相對高位時，隨后儲備棉的成交率直線下跌，平均成交率在40%左右。

　　2021年的這次政策出臺時機，同樣是短期內國內外市場棉價同時出現大幅上漲。其中，在8月12日美棉出口周報和USDA8月出口報告出臺之后，外盤上漲的驅動力更強。ICE期棉主力12月合約從91美分/磅上漲至96.71美分/磅，僅用了不到4個交易日。鄭棉主力2201合約從8月13日結算價152 0173 3840上漲至8月18日盤中*高18505元/噸，僅用了不足三個交易日。

　　但與此前不同的是，現階段紡紗廠訂單充足，大部分紗線成品庫存處于歷史低位，加之從儲備棉成交的價格來看依舊貼水現貨，紡企依舊會積*參與儲備棉的競拍，有效補充工廠用棉需求。

　　據了解，當前大部分紡企排單緊湊，訂單能維持20~30天的水平，紗廠純棉32S、40S紗線供應緊張，大貨需要一周左右的時間才能發貨。紗廠在成品庫存低位狀態下挺價意愿較強，主要以貿易商前期訂單交付為主，預計短期內紡企產品庫存依舊處于較低水平。

　　自進入8月以來，原本表現強勢的紗線端，整體行情有所轉弱。當前純棉紗現貨市場交投氣氛不佳，成交量下降。受下游需求不振及棉價回調影響，紡企報價有所松動，常規品種有200元/噸~300元/噸下調。新訂單方面較為匱乏，但企業依舊在趕制前期的訂單，因此庫存依舊處于歷史低位。

　　棉花、棉紗期價回調

　　公告發布的次日，棉花期貨CF2201收盤價大幅下跌逾400元/噸，該合約盤中觸及17365元/噸，創近兩周以來新低。在國內棉花期貨價格不斷上漲之時，這份公告的出臺短期內使棉花期貨市場的火熱行情明顯降溫。

　　統計數據顯示，今年上半年棉紡原材料價格上漲幅度較大，7月1日~8月23日，鄭州棉花期貨主力合約漲幅為12%，棉紗期貨2201漲幅10%。棉花期貨價格創下近三年新高，突破18500元/噸后，近日大幅回調至17500元/噸左右，受此影響，市場觀望氛圍濃郁，下游多按需采購。

　　受儲備棉輪出政策調整影響，8月24日，棉花、棉紗期價大幅回調，棉花現貨交投氣氛較好，點價成交較活躍，部分紡企及貿易商逢低點價采購。8月24日，CF201收17385元/噸，較上一交易日跌475元/噸，跌幅達2.66%。8月24日，國內儲備棉競拍仍然****成交，但成交均價銳減611元/噸至17186元/噸，折3128B價格在18389元/噸，較前一日下跌582元/噸。另外，當天，棉紗期貨期貨CY2201合約結算價跌75元/噸至25770元/噸。

　　業內專家分析，自本年度拋儲以來，參與競買的貿易商占比達57%，貿易商資金量較大，在一定程度上推漲價格，此外部分紡企并沒有開通拍儲，所以市場預估后期的成交量會有所下滑，且依照歷史經驗，擔心會令棉價進一步承壓運行。

　　遏制資本過度炒作棉花

　　今年上半年，大量資本涌入棉花甚至是棉紗期貨市場進行投資，棉花期現價格的大漲讓業內人擔心過高的原料成本將破壞正常的紡織產業形態。

　　對此，業內專家表示，儲備棉*新政策的落地，正是顯現了國家對維持紡織產業鏈健康發展的決心。該公告主要為保障棉紡企業用棉，有利于棉紡企業采購棉花，降低企業原料采購風險。由于該公告對儲備棉輪出嚴格監管且防范資本化運作，在中短期內將部分遏制棉花炒作力度，棉花價格進一步穩定將有利于用棉企業的穩定運行。目前，距離新棉上市仍有一個月時間，市場對籽棉上市預期較高，預計今年新棉收購價每公斤即使上漲到8~10元，也會有軋花廠搶收。

　　市場需求方面，專家分析，受疫情影響，由于國內外經濟復蘇進度不同，紡織服裝的外需和內需表現并不同步。

　　外需方面，1~7月，以美元計價的紡織品出口累計同比下降10.8%，較2019年同期增長15.7%；服裝出口累計同比增長32.9%，較2019年同期增長7.0%。其中7月，紡織品出口同比下降26.7%，環比下降6.5%；服裝出口同比增長8.3%，環比增長9.4%。伴隨著全球經濟復蘇，加之圣誕節訂單提前下達和部分地區訂單轉移，服裝出口持續增長。

　　內需方面，1~7月，國內服裝紡織品類零售額累計同比增長29.8%，較2019年同期僅增長2.3%。其中7月服裝紡織品類零售額同比增長7.5%。國內經濟常態化復蘇，國內服裝紡織品類零售額較疫情前僅小幅增加。海外刺激政策持續加碼，紡服外需明顯好于內需，但內銷旺季訂單暫未啟動，建議企業關注外銷訂單和內銷訂單的下達情況。

　　從產業鏈具體環節來看，1~7月，紗產量累計同比增長16.0%，較2019年同期下降11.8%；布產量累計同比增長12.7%，較2019年同期下降28.7%。近期棉紗利潤空間較大，坯布利潤不斷擠壓，下游利潤傳導并不順暢。不同環節的庫存表現也不同，紡企棉花原料仍有主動補庫需求，成品棉紗庫存低位，織廠庫存小幅增加。

　　當前，棉花期貨價格大幅下跌，預計短期內紗線價格有回調的可能，但目前紗廠排單緊湊，純棉紗工廠成品庫存維持于低位，訂單能維持至9月底，對棉價仍存在一定支撐，預計短期內棉花價格或將振蕩運行。