8月6日，徐州天虹高端紡織面料研發生產項目簽約儀式在江蘇省徐州市睢寧縣舉行，天虹紡織集團董事局主席洪天祝在出席簽約儀式時表示，該項目將在天虹現有產業基礎上，進一步完善輕紡產業鏈的垂直整合，以打造智能產業鏈為目標，深化產業智能化建設，做到產業鏈互通互聯。這將為天虹在徐州與睢寧的發展創造新的歷史，實現經濟和社會效益的雙贏。

　　**紡織網此間獲悉，徐州天虹高端紡織面料研發生產項目總投資約105億元，建設各類高標準廠房120萬平方米，配套附屬及功能設施30萬平方米，新上30萬錠棉紡生產線、50條針織染生產線、25條梭織染生產線、30條散纖維染色生產線，購置1萬臺織布機、200臺渦流紡織機，項目預計于2025年竣工達產，預計可實現銷售收入152 0173 3840億元，利稅9億元。

　　東興證券分析師劉田田此前表示，伴隨著紡織制造類產能布局逐步完善，產能恢復至滿產，預期2020年四季度及2021年一季度上游紡織增勢較為強勁，從需求端來看，近期國內棉紡織企業、貿易商陸續迎來原料補庫期，下游需求明顯改善，春夏訂單數量增加，企業原料采購意愿增強，原料庫存顯著上升，而成品庫存仍處于歷史低位，棉價短期受到支撐。

　　業內人士也判斷，短期來看，國內疫情逐步得到控制，國外訂單向國內轉移，紡服行業迎來銷售旺季，市場需求持續釋放，而由天虹紡織下游業務的布局來看，預計公司長期一體化布局提升穩定性，公司下游業務有望延續2020年下半年的業績表現。

　　浙商證券分析師馬莉認為，就紗線業務來看，天虹紡織的紗線業務需求已完全復蘇至疫情前水平，雖然今年下半年在低價庫存優勢消失后毛利率會逐步回到正常水平，但預計在需求逐步恢復的情況下，天虹紡織年初制定的84萬噸銷售計劃有較大概率實現，因此，在上半年高毛利率優勢過去后，依舊可以預期天虹紡織的紗線業務在下半年仍舊有望保持穩健的增長。

　　不過，馬莉也判斷，今年下游服裝需求的轉暖有望讓天虹紡織在下游業務獲得更大的業績彈性，同時隨著下游產能的擴張，天虹紡織未來資本開支有望逐步減少，使天虹紡織可以逐步降低負債水平進一步提升盈利能力。

　　天虹紡織此前發布公告，截至2021年5月31日止5個月的除稅后的凈利潤超10億元人民幣，對于報告期內公司業績變動的原因，天虹紡織解釋稱，主要是由于自2020年四季度以來，紡織品市場需求及產品毛利率持續恢復，加之原材料價格上升，故平均產品售價相應上升，而前幾個月購買或訂購的原材料成本較低所致。

　　公開資料顯示，天虹紡織創立于1997年，以生產非彈力坯布起家，1999年開始切入到氨綸彈性紗線領域，現已發展成為全球規模*大的彈力包芯紗線生產商，截至2020年6月底，天虹紡織的紡紗產能超過411萬錠，其中，中國紡紗產能251萬錠，越南紡紗產能147萬錠，尼加拉瓜紡紗產能56000錠，土耳其紡紗產能76000錠。

　　觀察來看，天虹紡織2014年開始發展下游垂直一體化業務，2019年下游業務收入規模合計已經達到53億元，同比增長47%，貢獻毛利潤7.37億元，同比增長105%。具體來看：

　　1、坯布業務：自用比例加大，由此對外銷量由9600萬米下降到7920萬米，收入7.1億元，受惠于垂直整合，毛利率由14.8%上到17.2%；

　　2、梭織面料業務：2019年初完成整合香港慶業，銷量達到1.49億米（自產1億米左右，低于此前1.2億米預期，主要由于4-5月整合初期磨合；另外貿易銷售有4000萬米左右），收入達到26.94億元，同比增長140%；受益于慶業團隊帶來的管理提升，毛利率從7.7%上升到到16.6%；

　　3、針織面料業務：收入同比增長12.6%至9.0億元，銷量18230噸，同比增長8.8%，但毛利率同比下降1.8pp到12.7%，主要和珠海工廠管理磨合有關，2019年8月重整管理人才團隊，2019年四季度毛利率已經高于上年平均水平；

　　4、牛仔褲業務：收入9.83億元，同比增長19.6%，銷量1700萬條，同比增長10%，毛利率從3.7%上升到5.4%；考慮盈利能力，2019年四季度公司關閉柬埔寨工廠，僅留下盈利的越南工廠進行進一步發展。

　　在前述浙商證券分析師馬莉看來，天虹紡織作為針織面料領域“小互太”雛形已然顯現，預期公司今年年內的針織面料銷量大幅提升至3萬噸以上，幾年內有望成為10億美元級別體量的業務，成為天虹業績穩定增長的推動力之一。

　　此外需要看到的是，天虹紡織的梭織、成衣業務也正逐步恢復至疫情前的正常水平，觀察來看，2020年下半年與2021年上半年下游業務在需求復蘇后的優異表現，正在逐步驗證公司的一體化布局對業績帶來的貢獻。馬莉判斷，隨著天虹紡織下游業務的不斷增長下，在未來能夠為公司自身貢獻一半以上收入，大幅提升公司的盈利穩定性。

　　根據安排，天虹紡織也將8月23日舉行董事會會議，屆時將審議及批準公司及其附屬公司截至2021年6月30日止六個月的財報，而截至**紡織網今天晚間發稿前的上一個交易日，天虹紡織收報10.800港元/股，跌幅1.46%，市值99.04億港元。（**紡織網)