7月20日上午10時許，位于新疆石河子市某紡紗廠車間里，一條條全自動化的紡紗流水線正在高速運轉。機器轟鳴聲籠罩著整個廠房，不聞人聲。空氣里，除了粉塵，還懸浮著絲絲縷縷的棉絮，隨著流動的夏日熱浪，時而飄起，時而落下。

從皮棉、并條、粗紗、細紗再到落筒......一片薄薄的棉花在復雜的生產工藝流程中搖身變成細而緊實的棉紗。對于紡紗企業來說，棉花產業屬于他們的利潤，都在這搖身一變之中。

紡紗廠負責人李貴來，是一位久居新疆的山東人，已經涉足棉花產業30余年，除了紡紗、儲存貿易之外，他同時還經營著3個軋花廠。

一頭連接著棉農，一頭連接著下游消費端，李貴來對棉花產業中的變化以及棉價走勢異常靈敏。截至7月20日，中國棉花價格指數（3128B）均價為 152 0173 3840元/噸，同比上漲40.57%；鄭棉期貨主力合約收盤價為16685元/噸，同比上漲39.27%。僅5月中下旬以來，鄭棉期貨主力合約就上漲了近1500元/噸。

“棉花漲得太快，我們現在訂單都不敢接，覺得棉花（價格）有點偏高了。”李貴來告訴經濟觀察報記者，按照往年的進度，這個時候的訂單理應排到了10月份；但是，今年公司在上周才接了一筆9月份的訂單，往后的訂單就不敢接了。

棉花庫存告急，訂單價格不合適，是李貴來拒接訂單的原因。近一個多月以來，棉紗價格漲幅明顯小于棉花，導致紡紗企業利潤迅速被壓縮。李貴來根據市場價測算，期間，他的紡紗利潤被吞噬了約1000元/噸。這意味著，在棉紗價格沒有出現明顯跟漲前，多接一個“廉價”的訂單等于要承擔未來少賺錢的風險。

值得注意的是，近期，影響棉花價格的“兩只靴子”先后落地——7月2日，市場期盼已久的儲備棉輪出終于啟動，計劃輪儲量為60萬噸；7月21日，70萬噸棉花進口滑準稅配額進一步下發，已有企業拿到配額證。

無論是拋儲還是配額下發，都是增加了階段性供給，對棉價的影響理應偏空。不過，棉價走勢并不按常理“出牌”，反而一漲再漲，令不少行業人士錯愕不已。7月22日，鄭棉期貨主力合約尾盤快速拉漲，*高漲至17175元/噸，刷新2018年9月以來新高。

棉花價格為何無懼利空持續上漲？棉花產業參與者正在經歷什么？業內對新一季棉花價格持何種態度？經濟觀察報通過走訪新疆地區多家企業了解到，產業人士普遍預期今年新花搶收幾成定局，市場提前交易搶收行情有望進一步推高棉價，但是，風險無處不在，當前的產業情況是“每個人都害怕，但沒有人退縮。”

一、“訂單不敢接”

新疆是我國棉花的主要產地，因此有“世界棉花看中國，中國棉花看新疆”的說法。據國家統計局和新疆維吾爾自治區統計局數據顯示，在1949年，新疆棉花產量只占全國的1%。2012年，新疆棉花產量占比超過50%，在此后幾年的時間里該數據持續升高，到了2020年，新疆棉花產量已經占到全國棉花產量的87%。

7月19日下午，經濟觀察報記者在呼圖壁縣云龍棉業集團（下稱“云龍棉業”）優質棉花基地見到了云龍棉業總經理陳志滿和棉田基地負責人肖勇；其所作所為昭示，無論是企業的經營者還是農戶，都在時刻關心著新一季棉花的長勢。

據了解，為了保證棉花生長期里擁有充足的灌水和肥料，同時防范“偷水”現象，近一段時間，肖勇每晚都會把車開到田間地頭，一整晚都睡在車里。“他在車上睡了一個多月，就害怕水被人偷掉，害怕肥料施不到位，害怕工人管理不好；在車上睡了一個多月了，一個白白胖胖的小伙子，現在都瘦了20來斤了。”陳志滿說話時眼里滿是感動。

豐產，豐收，新花上市能賣個好價錢，是以肖勇為代表的農戶*樸實的愿望。

近期，棉花價格不斷向上突破，無論是現貨還是期貨價格，都同比去年上漲了四成。截至7月22日，今年以來，棉花期貨主力合約漲幅達13%，其中，僅7月份就貢獻了一半的漲幅。從5月27日以來，每噸上漲超過1800元。

棉價持續走強，給種植農戶帶來新棉上市樂觀的心理預期，而對于一頭連接農戶，一頭連接織布、服裝等企業的紡紗企業來說，當前正經歷著“訂單不敢接”“棉花庫存告急”“利潤被持續壓縮”的不利局面。

李貴來告訴記者，當棉花價格漲到17000元/噸上方，紡紗企業依舊有利潤可賺，但是已經沒辦法和之前的利潤相比，據其測算，每噸利潤大約減少1000元左右。究其原因，李貴來表示，“*近棉花價格漲得太多，棉紗價格沒有跟上。”

上半年李貴來的經營策略是“逢低買棉花，逢高賣棉紗”，隨用隨買為主，以保證利潤的*大化。據介紹，公司一般會提前接兩個月后的訂單，但是，近期隨著棉花價格先后突破16000元/噸、17000元/噸之后，李貴來接訂單變得越來越謹慎，“現在訂單不敢接，沒法接”，他擔心，棉花價格上漲而接訂單的價格偏低。

據李貴來介紹，往年這個時候，公司早已經在接9、10月份的新訂單了，但今年情況有點復雜，一邊是紡紗利潤被壓縮，市場對后期棉價看漲預期強；另一邊是公司棉花庫存缺口已現，庫存數量已經降至去年同期的三分之一。

李貴來向記者進一步解釋道，“棉紗價格原來是26000元/噸，調整到26500元（下游）還可以接受，但調到27000元，下游就有點接受不了了。以40品種為例，現在漲到28000元，相比于之前27500元，只漲了500塊錢，而同一時間段，棉花價格漲了1400～1500元。”

據華瑞信息統計數據顯示，國內棉紗32品種利潤在今年3月份一度接近2500元/噸，利潤水平達到近十年的*高點。隨著6、7月份棉價上漲，紡紗利潤已降至1500元/噸附近。

李貴來拒接訂單的底氣，還來自于他對于后市的樂觀預期，“受疫情影響，海外對中國棉紗的需求量很大，后期不怕沒有訂單。”他說，現在還有一個多月的時間，等棉紗價格再往上逼一逼再說。

二、“新棉搶收幾成定局”

據國家棉花市場監測系統數據顯示，截至7月2日，全國累計銷售皮棉589.6萬噸（產量595萬噸），同比增加67.7萬噸。截至5月底，全國商業庫存357萬噸，同比下降20萬噸。

2020年2月以來，中國棉花工業庫存明顯增加，疫情嚴重時屬被動，后期為主動。2021年3～6月平均約45天用量，為2014年度以來高位。這表明，市場對后市預期普遍向好。

天風期貨軟商品研究員陳曉燕對經濟觀察報記者表示，7月份開始棉價出現上漲，主要是交易兩個預期：

一個是新棉收購搶收籽棉的預期，一個是秋冬旺季的預期。她進一步分析到，一般8～10月是下游秋冬訂單下單和生產的旺季，5～7月是淡季。市場發現雖然下游經過2～3個月紡織淡季，紡織庫存并沒有明顯累積，紡織廠紗線庫存還在低位，并且利潤還保持在較高水平，那么在旺季來臨前，一定會增加原料采購，提前備貨。

經濟觀察報走訪了棉農、軋花廠、紗廠等產業上下游，對于今年新棉上市的情況，產業普遍認為一場新棉搶收大戰不可避免。

多位產業人士告訴記者，新疆地區軋花廠數量和生產能力在近兩年內增長較為迅速，在需求比較好的情況下，大概率還是會出現搶收的情況。“不收（籽棉）就沒有了，不收就等于等死。”陳志滿給記者算了一筆賬，一個軋花廠在員工費用、利息折舊、財務開支等方面，一年的開支至少也要近百萬。“不收的話就等于等死，收的話就是賭一把，也許就賭贏了。”

陳志滿坦言，今年產能多，新棉搶收預期強，今年新棉收購價即使上漲到了8、9、10塊錢他也得收；同時，他也意識到，價格越高，存在的風險就越大。盡管，棉花行業“每個人都害怕，但沒有人退縮。”

李貴來也持相同的看法。“去年本來大家都比較擔心，但是結果后期給了機會，價格上來了大家都賺錢了。今年大家的想法就更樂觀了，現在很多生產線都增加了一半，不收咋辦，設備‘吃不飽’啊。”李貴來說。

李貴來也認為，“今年的新棉收購風險巨大”，不過，在他看來，到了新棉收購的時候，市場給出多少錢，就得收多少錢，這是沒有選擇的事。“收購高峰期就10天，真正拿貨可能就一個禮拜，沒有選擇，干就是了。”

三、風險與安全墊

值得注意的是，7月2日，中國儲備棉管理有限公司發布儲備棉輪出公告，市場期盼已久的儲備棉輪出終于落地。公告發布當天，國內鄭棉期貨“不跌反漲”，各期貨合約均有不同程度的漲幅，其中主力09合約當天大漲近400元/噸。

顯然，本次拋儲并沒有對市場形成明顯利空。魯證期貨德州營業部總經理唐震告訴記者，**，本次拋儲市場預期已久，盤面上對其已有反映，拋儲量也難以對價格形成壓制；其次，在熔斷機制上，若國內棉花價格指數（CCindex3128指數與CncottonB指數均價）連續三個日累計跌幅超過500元/噸，暫停拍儲。這意味著對棉價將形成有力支撐；此外，從國儲棉存量上看，基本已無庫存壓力。

日前，有企業稱已拿到棉花進口配額證，此次發放的棉花進口滑準稅配額數量為70萬噸，全部為非國營貿易配額。一位棉花行業人士分析表示，根據規定，其中，40萬噸限定用于加工貿易方式進口，30萬噸不限定貿易方式，由于40萬噸加工貿易基本不影響國內的供需問題，所以，30萬噸的貿易量實際影響明顯縮小。

經濟觀察報記者走訪了解到，相對于去年的風調雨順，今年新疆棉花在種植前期遭遇了凍害和大風等多種天氣影響。但多位產業人士表示，當前還無法準確判斷單產的實際情況，不過在種植進度上，棉花整體是出現了比去年同期晚10～15天的情況。粗略預期，嚴重區域減產或達到10%，大部分區域在5%以內。*終產量情況，還需要等到8月紅花見頂和9月定產以及后期霜凍的時間來確定。

李貴來告訴記者，紡紗企業要用棉花只能陸續地買入。“產業的心態就是越漲越不敢買，越等越壞事，*近產業普遍存在沒買多少貨的情況。”他直言，他的紡紗廠大約還有4000噸左右的缺口，才能和新花接上。

對于棉價后期走勢，李貴來雖然看好搶收行情，但30年的從業經驗告訴他，對未知要保持謹慎，“誰都不敢對未來的價格有一個肯定的說法。”

唐震對記者表示，他對棉花價格長期看好，預計下半年棉價行情震蕩向上，原因有四：

**，棉花庫存已經從1000多萬噸降到了比較低的水平，有庫存盈利。

第二，隨著國內疫情的控制，消費也在逐步恢復當中。

第三，降準可能開啟了中國貨幣政策適度寬松的方向。

第四，今年棉花的種植面積減少，供應將相應下降。

陳志滿表示，經營棉花生意，*重要的是防控風險。他表示，他的安全墊是足夠長、足夠分散的產業鏈，一旦出現風險，其他產業可以彌補棉花上的虧損。