2021年5月以來，東南亞疫情再次升級，多國采取相應(yīng)措施加以應(yīng)對。考慮到東南亞在國際貿(mào)易以及全球制造業(yè)中的重要地位，其疫情的反復(fù)或?qū)H貿(mào)易和全球產(chǎn)能修復(fù)造成沖擊。接下來本文將探討東南亞疫情爆發(fā)下，我國出口的替代效應(yīng)會如何表現(xiàn)以及如何影響未來出口。

東南亞疫情再起，全球貿(mào)易或再受沖擊。受印度疫情擴(kuò)散影響，今年5月以來東南亞地區(qū)疫情有所加重。泰國、越南、馬來西亞以及印度尼西亞等國疫情再度爆發(fā)，2021年5月以來當(dāng)日新增新冠確診病例再次激增。以越南為例，疫情集中爆發(fā)在北江省和北寧省兩個主要工業(yè)地區(qū)，工人密集度高，部分工廠因此也暫時關(guān)閉。考慮到東盟作為國際貿(mào)易以及全球制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中的重要一環(huán)，同時此次疫情得到整體控制尚需時間，我們認(rèn)為全球供應(yīng)能力或因此再受打擊，實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步修復(fù)的時間點(diǎn)將延后。

東盟成員國對世界出口什么？我們對越南、馬來西亞和印度尼西亞三個東盟成員國的出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)進(jìn)行了分析，其中（1）機(jī)電產(chǎn)品和輕工制品出口占越南出口比重較大，二次疫情或?qū)?021年二季度和三季度越南相關(guān)產(chǎn)品出口影響較大；（2）馬來西亞以出口機(jī)電產(chǎn)品和礦物燃料為主，類比2020年Q2疫情對其主要出口品的影響，本輪疫情或?qū)ζ錂C(jī)電產(chǎn)品出口產(chǎn)生影響較大；（3）印度尼西亞主要向全球出口礦物燃料和動植物油脂，疫情對其主要出口品的影響分化明顯。對比2020Q2疫情，礦石燃料出口同比大幅下跌，而動物油脂則逆勢保持同比增長。

如何看待中國對東南亞出口的替代效應(yīng)。我國與東南亞國家主要在機(jī)電品類和紡織品類領(lǐng)域存在競爭關(guān)系。具體來看，勞動密集型產(chǎn)品（以紡織品為代表）的替代效應(yīng)較容易發(fā)生，具體表現(xiàn)為2020年二季度東南亞疫情爆發(fā)，在紡織產(chǎn)品出口方面中國對東盟在短期內(nèi)呈現(xiàn)出較強(qiáng)的替代效應(yīng)。隨著后續(xù)東南亞疫情得到控制，強(qiáng)替代效應(yīng)又促使此類訂單快速回流至東南亞地區(qū)。因此，我們認(rèn)為我國對紡織產(chǎn)品出口的替代效應(yīng)將呈現(xiàn)“來的快，去的快”的特征，具體時間點(diǎn)取決于東南亞疫情恢復(fù)情況。另一方面，我國的機(jī)電產(chǎn)業(yè)正處于轉(zhuǎn)型升級階段，勞動密集型和資本密集型的機(jī)電產(chǎn)業(yè)鏈并存，因此機(jī)電產(chǎn)品出口方面既存在一定韌性，又具備與東盟之間的替代效應(yīng)。

外需修復(fù)需持續(xù)關(guān)注。外需是觀察我國出口的另一重要視角，作為我國主要的貿(mào)易伙伴，歐盟和美國的外需將是拉動我國年內(nèi)出口的主旋律。歐盟和美國方面，隨著疫苗接種率的提升、疫情隔離的逐漸解除，兩大經(jīng)濟(jì)體或?qū)⒃诙径认嗬^迎來第二波修復(fù)高峰，進(jìn)而為我國出口形成支撐。此外，東盟作為我國第三大貿(mào)易伙伴，疫情或?qū)碜詵|南亞的外需造成一定沖擊，對我國出口形成擾動。從產(chǎn)品來看，預(yù)計短期內(nèi)東南亞對我國防疫物資相關(guān)產(chǎn)品出口需求同樣會有所增加，而中間品和消費(fèi)品需求將面臨一定的壓力。

東南亞疫情再起或?qū)е挛覈隹谔娲?yīng)延續(xù)，疊加歐美等經(jīng)濟(jì)體的修復(fù)高峰，我國出口預(yù)計在年內(nèi)將繼續(xù)保持良好表現(xiàn)，同時需要關(guān)注東南亞外需對我國出口形成擾動。一方面，由紡織品引發(fā)的此輪替代效應(yīng)時長較短，而機(jī)電產(chǎn)品替代效應(yīng)的長期性將隨著產(chǎn)業(yè)升級逐漸體現(xiàn)，為我國出口提供支撐。另一方面，盡管東南亞的外需或為我國出口形成擾動，但整體上看歐美外需的強(qiáng)勁將帶動我國出口保持強(qiáng)勢。

正文

2021年5月以來，東南亞疫情再次升級，多國采取相應(yīng)措施加以應(yīng)對。考慮到東南亞在國際貿(mào)易以及全球制造業(yè)中的重要地位，其疫情的反復(fù)或?qū)H貿(mào)易和全球產(chǎn)能修復(fù)均造成沖擊。接下來本文將探討東南亞疫情爆發(fā)下，我國出口的替代效應(yīng)會如何表現(xiàn)以及如何影響未來出口。

東南亞疫情再起，全球貿(mào)易或再受沖擊

受印度疫情擴(kuò)散影響，今年5月以來東南亞地區(qū)疫情有所加重。泰國、越南、馬來西亞以及印度尼西亞等國疫情再度爆發(fā)，2021年5月以來當(dāng)日新增新冠確診病例再次激增，上述4國*近7日平均每天新增確診病例（5月23日-5月29日）分別為3380例、7631例、232例和7289例。東南亞各國政府對此采取了多項政策以應(yīng)對疫情爆發(fā)，馬來西亞方面宣布于6月1日起執(zhí)行為期14天的全國封鎖；越南也宣布關(guān)閉餐館并禁止公眾聚會，疫情重災(zāi)區(qū)的北寧省和北江省已經(jīng)實(shí)施宵禁和其他限制。

東盟是國際貿(mào)易中的重要一環(huán)，為全球供應(yīng)機(jī)電、礦產(chǎn)品、塑料、化工原料及制品和紡織原料及制品等。全球視角來看，東盟2019年貨物出口金額占同年全球出口金額的7.49%，2020年小幅上升至7.87%；2019年貨物進(jìn)口金額占全球進(jìn)口金額的7.22%，2020年輕微下降至7.12%。分產(chǎn)品來看，作為全球產(chǎn)業(yè)鏈的重要組成部分，“機(jī)電、音像設(shè)備及其零件、附件”（HS分類標(biāo)準(zhǔn)）是東盟*主要的出口產(chǎn)品，2019年其出口金額占東盟對全球出口金額比例約為37.26%，2020年所占比重上漲至39.14%；前五大主要出口產(chǎn)品2019年合計占比約65.18%，2020年合計占比約63.42%。

此次東南亞疫情的復(fù)發(fā)或?qū)Ξ?dāng)?shù)爻隹谝约叭蛸Q(mào)易產(chǎn)生一定沖擊。東南亞作為全球制造業(yè)的重要聚集區(qū)之一，疫情的爆發(fā)以及日趨嚴(yán)格的防疫政策或使得當(dāng)?shù)刂圃鞓I(yè)企業(yè)受到?jīng)_擊。以越南為例，此次疫情集中爆發(fā)在北江省和北寧省，兩省作為越南的主要工業(yè)地區(qū)，工人密集度高，部分工廠當(dāng)前已經(jīng)暫時關(guān)閉。考慮到疫情得到整體控制尚需時間，全球供應(yīng)能力或因此再受打擊。

東盟成員國對世界出口什么？

越南出口貿(mào)易分析

機(jī)電產(chǎn)品和輕工制品出口占越南出口比重較大，二次疫情或?qū)?021年二季度和三季度越南相關(guān)產(chǎn)品出口影響較大。在HS分類標(biāo)準(zhǔn)下，越南的主要出口商品包括“電機(jī)、電氣、音像設(shè)備及其零附件”、“鞋靴、護(hù)腿和類似品及其零件”、“非針織或非鉤編的服裝及衣著附件”以及“針織或鉤編的服裝及衣著附件”。2019年上述4類產(chǎn)品的每季度出口金額占總出口金額的平均比例分別約為36.63%、7.18%、5.71%和5.62%。2020年二季度為越南上一輪疫情爆發(fā)的主要時間，期間越南的機(jī)電類產(chǎn)品出口金額同比下跌0.87%，逆轉(zhuǎn)了自2019年一季度以來的持續(xù)高增局面；鞋靴和服裝類產(chǎn)品的出口金額同樣出現(xiàn)大幅下跌。此次疫情在越南工人密度高的北江省、北寧省工業(yè)區(qū)傳播，兩省作為越南重要的工業(yè)產(chǎn)地，當(dāng)?shù)囟嗉移髽I(yè)工廠目前已經(jīng)暫時停產(chǎn)，或?qū)е鹿?yīng)鏈和生產(chǎn)鏈?zhǔn)茏鑷?yán)重，受此影響越南的機(jī)電產(chǎn)品和輕工制品出口或有所下降。

馬來西亞出口貿(mào)易分析

馬來西亞以出口機(jī)電產(chǎn)品和礦物燃料為主，類比2020年Q2疫情對其主要出口品的影響，本輪疫情或?qū)C(jī)電產(chǎn)品出口產(chǎn)生影響較大。在HS分類標(biāo)準(zhǔn)下，馬來西亞的主要出口商品包括“電機(jī)、電氣、音像設(shè)備及其零附件”、“ 礦物燃料、礦物油及其產(chǎn)品、瀝青”和“核反應(yīng)堆、鍋爐、機(jī)械器具及零件”。在2019年上述3類產(chǎn)品的每季度出口金額占總出口金額的平均比例分別約為34.42%、14.48%和9.16%。2020年二季度疫情爆發(fā)后，馬來西亞的機(jī)電產(chǎn)品出口金額同比下跌11.75%。在疫情有所控制的情況下，礦物燃料出口仍然持續(xù)處于負(fù)同比增長狀態(tài)，機(jī)電產(chǎn)品出口則逐步恢復(fù)。類比來看，此次疫情或打亂機(jī)電產(chǎn)品出口復(fù)蘇節(jié)奏，導(dǎo)致其短期內(nèi)出現(xiàn)同比回落。

印度尼西亞出口貿(mào)易分析

印度尼西亞主要向全球出口礦物燃料和動植物油脂，疫情對其主要出口品的影響分化明顯。在HS分類標(biāo)準(zhǔn)下，印度尼西亞的主要出口商品包括“礦物燃料、礦物油及其產(chǎn)品、瀝青”、“動、植物油、脂、蠟;精制食用油脂”和“電機(jī)、電氣、音像設(shè)備及其零附件”。在2019年上述3類產(chǎn)品的每季度出口金額占總出口金額的平均比例分別約為20.36%、10.50%和5.38%。2020年**輪疫情在印度尼西亞爆發(fā)期間，其“電機(jī)、電氣、音像設(shè)備及其零附件”出口金額同比在第二季度下跌14.71%；而礦物燃料的出口金額同比下降趨勢則從二季度延續(xù)至三季度；相較之下，“動、植物油、脂、蠟；精制食用油脂”出口未受到疫情擾動，逆勢保持同比增長。考慮到印度尼西亞的貿(mào)易結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品出口金額同比變動，此次疫情爆發(fā)或?qū)τ《饶嵛鱽?021年二季度和三季度的礦物燃料產(chǎn)品出口影響較大，對動植物油脂和機(jī)電產(chǎn)品影響有限。

如何看待中國對東南亞出口的替代效應(yīng)？

對比中國和東盟部分成員國的出口結(jié)構(gòu)，再結(jié)合2020年各國出口情況判斷，我國與東南亞國家主要在機(jī)電品類和紡織品類領(lǐng)域存在出口競爭關(guān)系。以疫情前（2019年）我國的出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)為參考，機(jī)電類產(chǎn)品占比高達(dá)43.53%（“電機(jī)、電氣、音像設(shè)備及其零附件”+“核反應(yīng)堆、鍋爐、機(jī)械器具及零件”），其次為紡織、賤金屬及其制品、化工產(chǎn)品、塑料產(chǎn)品等。對比東盟整體以及部分成員國的出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)，我國與東南亞國家在紡織品類和機(jī)電品類領(lǐng)域存在一定的競爭與替代關(guān)系，其中紡織產(chǎn)品是典型的勞動密集型產(chǎn)品，而我國的機(jī)電產(chǎn)品正處于從勞動密集型產(chǎn)品向資本密集型，甚至技術(shù)密集型轉(zhuǎn)變的過程中。因此我們認(rèn)為此次東南亞疫情的爆發(fā)背景下，我國出口的替代效應(yīng)在上述兩個品類中仍然有所延續(xù)。

勞動密集型產(chǎn)品（以紡織品為代表）的替代效應(yīng)較容易發(fā)生，具體表現(xiàn)為2020年二季度東南亞疫情爆發(fā)，在紡織產(chǎn)品出口方面中國對東盟在短期內(nèi)呈現(xiàn)出較強(qiáng)的替代效應(yīng)。勞動密集型產(chǎn)品是指在勞動力要素投入比例相對較高的產(chǎn)品，主要包括紡織品、服裝、玩具、家具等。疫情前，隨著我國勞動力成本的逐漸上升，以及該類產(chǎn)品的生產(chǎn)對全球產(chǎn)業(yè)鏈的依賴度較低，我國部分勞動密集型產(chǎn)品出口逐漸被東南亞、印度等經(jīng)濟(jì)體替代。2019年前三季度，中國相關(guān)產(chǎn)品出口金額雖然逐步提升，但同比變動卻呈現(xiàn)小幅下降趨勢，相比之下東盟無論是從金額還是同比變動均有所提高。2020年二季度東南亞疫情爆發(fā)，受此影響東盟的紡織品出口同比下跌22.58%，而中國此時進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)修復(fù)期，紡織品出口同比上漲18.73%，這也印證了中國與東盟在紡織品出口上替代效應(yīng)較強(qiáng)。

強(qiáng)替代效應(yīng)下，我國紡織品等勞動密集型產(chǎn)品出口對東南亞的替代效應(yīng)持續(xù)時間或較短。由于勞動密集型產(chǎn)品的替代效應(yīng)較容易發(fā)生，當(dāng)前東南亞疫情再起，疊加印度疫情仍然嚴(yán)峻，或造成部分紡織業(yè)訂單回流中國，目前回流的紡織訂單多為“短、小、散”。此外，隨著后續(xù)東南亞疫情得到控制，強(qiáng)替代效應(yīng)又會促使此類訂單快速回流至東南亞地區(qū)。觀察2020年Q3和Q4兩個經(jīng)濟(jì)體的紡織品出口表現(xiàn)，東盟的紡織品出口該時間段內(nèi)有所恢復(fù)，受此影響中國Q4的紡織品出口出現(xiàn)同比下滑。因此，我們認(rèn)為我國對紡織產(chǎn)品出口的替代效應(yīng)將呈現(xiàn)“來的快，去的快”的特征，即強(qiáng)替代效應(yīng)會引導(dǎo)部分訂單在兩個經(jīng)濟(jì)體中流動，由此產(chǎn)生的出口增量持續(xù)時間較短，具體將取決于東南亞疫情恢復(fù)的時間。

我國的機(jī)電產(chǎn)業(yè)正處于轉(zhuǎn)型升級階段，勞動密集型和資本密集型的機(jī)電產(chǎn)業(yè)鏈并存，因此機(jī)電產(chǎn)品出口方面既存在一定韌性，又具備與東盟之間的替代效應(yīng)。資本密集型產(chǎn)品是指在資本要素投入比例相對較高的產(chǎn)品，在我國出口的機(jī)電產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，既包括手機(jī)、家電等勞動密集型機(jī)電產(chǎn)品，又有通用機(jī)械設(shè)備、集成電路等資本密集型機(jī)電產(chǎn)品。對比我國機(jī)電產(chǎn)品和紡織產(chǎn)品出口同比，我們發(fā)現(xiàn)2020年2月的疫情導(dǎo)致機(jī)電產(chǎn)品出口同比下跌35.17%，遠(yuǎn)低于紡織品跌幅（61.67%）。隨著2020Q2以來我國產(chǎn)能逐步修復(fù)，機(jī)電產(chǎn)品出口同比保持增長，且波動性也小于紡織品，這體現(xiàn)出我國機(jī)電產(chǎn)品出口的韌性。再對比中國和東盟機(jī)電產(chǎn)品出口變動情況，2020年一季度和二季度兩個經(jīng)濟(jì)體受疫情影響，在機(jī)電產(chǎn)品的出口上呈現(xiàn)此消彼長的局面，印證了替代效應(yīng)的存在。因此，對于中國處在產(chǎn)業(yè)升級過程中的機(jī)電產(chǎn)業(yè)，一方面部分資本密集型和技術(shù)密集型產(chǎn)品為出口提供了支撐，另一方面又通過相對完備的產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)了與東南亞勞動密集型機(jī)電產(chǎn)品出口的替代。

我國機(jī)電產(chǎn)品正處于從勞動密集型向資本密集型、技術(shù)密集型轉(zhuǎn)型階段，東南亞疫情或?qū)趧用芗蜋C(jī)電產(chǎn)品出口形成一定支撐，同時資本和技術(shù)密集型產(chǎn)品也為我國未來的出口提供支撐。以集成電路為例，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈中設(shè)計業(yè)和制造業(yè)對資金、技術(shù)的要求更高，而封裝測試業(yè)則相對要求較低。從集成電路銷售額當(dāng)季同比來看，我國集成電路設(shè)計業(yè)和制造業(yè)保持較高增速發(fā)展，封裝測試業(yè)增速自2018年下半年以來有所放緩，反映出我國的集成電路正在努力向著資本密集型和技術(shù)密集型轉(zhuǎn)變。對于整個機(jī)電行業(yè)來說，一方面我國在勞動密集型機(jī)電產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)鏈和優(yōu)勢仍然存在，東南亞疫情的升級或使得部分廠商重新考慮其產(chǎn)能布置，將會更加偏好中國。因此短期來看我國該部分機(jī)電產(chǎn)品出口或是一個增長點(diǎn)；另一方面，資本密集型和技術(shù)密集型產(chǎn)品的護(hù)城河更深，體現(xiàn)在相對穩(wěn)定的國際分工和一定的進(jìn)入門檻。后續(xù)東南亞疫情逐步得到控制后，預(yù)計我國的機(jī)電產(chǎn)品出口也并不會因此而出現(xiàn)大幅波動，以2020年Q3和Q4為例，當(dāng)時東南亞的機(jī)電產(chǎn)品出口逐步修復(fù)，相關(guān)產(chǎn)品出口同比變動保持增長，但中國并未受到東南亞經(jīng)濟(jì)修復(fù)的影響，其同期的機(jī)電產(chǎn)品出口繼續(xù)保持二季度以來的高斜率。綜上所述，從短期和長期來看，機(jī)電產(chǎn)品都能為我國的出口提供有力支撐。

綜上所述，從出口貿(mào)易的替代效應(yīng)來看，東南亞疫情爆發(fā)或使得我國紡織產(chǎn)品出口呈現(xiàn)短期替代效應(yīng)，機(jī)電產(chǎn)品呈現(xiàn)長期替代效應(yīng)。結(jié)合越南、馬來西亞和印度尼西亞的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)，以PMI持續(xù)走低為依據(jù)，上一輪疫情對其經(jīng)濟(jì)的沖擊平均持續(xù)約6個月。考慮到政府管控經(jīng)驗的積累、疫苗接種進(jìn)度等因素，我們預(yù)計此次疫情對經(jīng)濟(jì)基本面造成的沖擊或短于上一次，持續(xù)時間或為3-4個月左右。在此期間，勞動密集型機(jī)電產(chǎn)品和紡織品的替代效應(yīng)將為我國紡織制品和機(jī)電產(chǎn)品兩大品類出口提供支撐。

外需修復(fù)需持續(xù)關(guān)注

外需是觀察我國出口的另一重要視角，作為我國主要的貿(mào)易伙伴，歐盟和美國的外需將是拉動我國年內(nèi)出口的主旋律。歐盟和美國方面，隨著疫苗接種率的提升、疫情隔離的逐漸解除，兩大經(jīng)濟(jì)體或?qū)⒃诙径认嗬^迎來第二波修復(fù)高峰。以美國為例，從庫銷比來看，除制造商外，批發(fā)商和零售商被動去庫，其中零售商的庫銷比不斷創(chuàng)下歷史*低水平。從美國個人消費(fèi)支出來看，耐用品、非耐用品和服務(wù)三大類消費(fèi)支出同比均在2021年4月出現(xiàn)大幅提升，預(yù)計美國零售商的低庫存和可以預(yù)見的補(bǔ)庫行為，以及個人消費(fèi)的復(fù)蘇將繼續(xù)支撐我國消費(fèi)品出口。

東盟作為我國第三大貿(mào)易伙伴，此次疫情或?qū)碜詵|南亞的外需造成一定沖擊，對我國出口形成擾動。根據(jù)2021年1-4月我國的出口總額計算，東盟占比達(dá)15.02%，是我國重要的貿(mào)易伙伴。本輪疫情對東南亞的產(chǎn)能和消費(fèi)需求均造成一定影響，進(jìn)而對我國出口產(chǎn)生一定的擾動。據(jù)*新披露的5月PMI數(shù)據(jù)顯示，與外貿(mào)相關(guān)的新出口訂單指數(shù)錄得48.3%，較前值回落了2.1%。我們認(rèn)為新出口訂單指數(shù)降至榮枯線以下或在一定程度上反映出東南亞疫情帶來的擾動。從產(chǎn)品來看，類比印度在疫情爆發(fā)期間我國防疫物資出口高增，預(yù)計短期內(nèi)東南亞對我國防疫物資相關(guān)產(chǎn)品出口需求同樣會有所增加，而中間品和消費(fèi)品需求將面臨一定的壓力。

結(jié)論

東南亞疫情再起，預(yù)計我國出口替代效應(yīng)將延續(xù)。東南亞作為全球制造業(yè)中的重要組成部分，此次疫情爆發(fā)或使得全球供應(yīng)能力修復(fù)時間有所延長。經(jīng)過對比中國與東盟及其部分成員國的出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)，我們認(rèn)為我國的出口替代效應(yīng)尚能繼續(xù)維持。主要原因有：一是紡織品作為勞動密集型產(chǎn)品，其具有較強(qiáng)的替代效應(yīng)。此次東南亞疫情或?qū)е虏糠旨徔棶a(chǎn)品訂單回流中國，待東南亞疫情得到控制后又將流出，預(yù)計由紡織品引發(fā)的此輪替代效應(yīng)時長較短；二是機(jī)電產(chǎn)品在長期內(nèi)為我國出口提供支撐。長期來看，我國機(jī)電產(chǎn)品正處于從勞動密集型向資本密集型、技術(shù)密集型轉(zhuǎn)型階段，東南亞疫情或?qū)趧用芗蜋C(jī)電產(chǎn)品出口形成一定支撐，同時資本和技術(shù)密集型產(chǎn)品也使我國未來的出口維持韌性，機(jī)電產(chǎn)品替代效應(yīng)的長期性將逐漸體現(xiàn)。

出口替代效應(yīng)延長疊加歐美等經(jīng)濟(jì)體的修復(fù)高峰，我國出口預(yù)計在年內(nèi)將繼續(xù)保持良好表現(xiàn)，同時需要關(guān)注東南亞外需對我國出口形成擾動。從全球視角下來看，隨著疫苗接種率的提升、疫情隔離的逐漸解除，美歐兩大經(jīng)濟(jì)體或?qū)⒃诙径认嗬^迎來第二波修復(fù)高峰。盡管東南亞的外需或為我國出口形成擾動，但整體上看歐美外需的強(qiáng)勁將帶動我國出口保持強(qiáng)勢。