15日PTA、短纖表現(xiàn)明顯強(qiáng)勢，日內(nèi)維持高位震蕩，PTA大漲3.48%，報(bào)收4704元，升至1個(gè)月*高水平。短纖連續(xù)兩日反彈，報(bào)收6908元，乙二醇受二者感染，午后漲勢升溫，收錄2.15%漲幅，但09合約漲超逾3%。

　　進(jìn)入3月后PTA持續(xù)下挫，因當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨加工費(fèi)一度超過500元/噸，在高投產(chǎn)預(yù)期下屬于偏高水平，有向下修復(fù)動(dòng)力。經(jīng)歷此輪大跌以后，加工費(fèi)回到300元/噸左右偏低水平，盤面也在4400元附近尋到支撐。而自上周四回調(diào)，受累于倉單大量注銷影響，現(xiàn)貨基差有所走弱，拖累盤面表現(xiàn)。而倉單持續(xù)注銷背后原因則是近階段PTA密集檢修帶來的供應(yīng)階段偏緊狀態(tài)。

　　PTA在4月進(jìn)入集中檢修，庫存大幅去化，昨日PTA新鳳鳴1#250萬噸裝置進(jìn)入檢修，大連逸盛225和375萬噸裝置降負(fù)8負(fù)荷。PTA負(fù)荷繼續(xù)收窄，目前開工下滑至72.88%，下游聚酯工廠多剛需采購，聚酯負(fù)荷因檢修企業(yè)稍有下滑，但整體波動(dòng)較為有限，保持對(duì)PTA良性需求。不過2季度PTA預(yù)計(jì)投產(chǎn)有逸盛兩套裝置合計(jì)660萬噸，未來供需格局難言樂觀。

　　此外聚酯環(huán)節(jié)能否保證高開工高需求，也令市場感到擔(dān)憂。受到終端環(huán)節(jié)限制，終端織造表現(xiàn)不及預(yù)期，新增訂單增量有限，海外訂單缺乏，需等待海外需求修復(fù)。總之在逸盛新裝置投產(chǎn)之前，PTA邊際供需保持偏緊，社會(huì)庫存高位下降，PTA價(jià)格整體存在支撐，但同時(shí)原油波動(dòng)仍將影響PTA價(jià)格變動(dòng)。

　　3月短纖現(xiàn)貨成交持續(xù)清淡，樂觀預(yù)期由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，抹掉春節(jié)后囤貨漲幅，產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入負(fù)反饋。期現(xiàn)行情也是螺旋式下滑，時(shí)值4月中旬，下游終端印染織造囤貨已消化部分，補(bǔ)貨行動(dòng)蓄勢待發(fā)。昨日短纖產(chǎn)銷82.08%，為近期稍有火爆局面。另一下游滌紗企業(yè)開工率變化不大，局部紗廠出貨良好，帶動(dòng)其對(duì)滌綸短纖適量備貨，對(duì)市場形成一定支撐。隨著期貨反彈，帶動(dòng)現(xiàn)貨補(bǔ)貨氣氛，由于滌綸短纖價(jià)格處階段低位，加工費(fèi)也處偏低水平，部分中下游客戶存在適度補(bǔ)貨意愿。短纖工廠庫存方面，據(jù)國泰君安期貨調(diào)研報(bào)告顯示，除卻個(gè)別2家超賣至4-5月工廠，其余大部分工廠實(shí)物庫存相對(duì)較高。行業(yè)庫存基本都是正的，本周行業(yè)庫存應(yīng)該會(huì)累1.5-2天。有些企業(yè)庫存到25天，不減產(chǎn)會(huì)有壓力。20天臨界值基本已被打破，接下來累庫是大概率。

　　下游不拿貨主要原因是原料止跌條件沒看到。如果未來可以出現(xiàn)成本支撐，下游拿貨積*性會(huì)提高。此前長絲就是通過降低價(jià)格來提升拿貨積*性，然后再漲價(jià)。貿(mào)易商仍看好未來，認(rèn)為下跌仍是補(bǔ)貨機(jī)會(huì)。訂單早晚會(huì)來，成本也會(huì)支撐。疫情恢復(fù)仍是市場主線，后期可能利好是618電商節(jié)，但目前仍未見到訂單。