【后期走勢】國內市場將繼續保持回暖趨勢，價格小幅上行；國際市場全球棉花產量下降，消費增長，庫存下降，后期隨著全球經濟形勢好轉及美國等主要國家貨幣超發帶來的影響，預計棉價仍將保持上漲趨勢。

　　【詳情】

　　(一)國內棉花現貨價格小幅上漲。12月中國制造業采購經理指數(PMI)為51.9%，連續10個月位于臨界點以上，經濟繼續保持平穩復蘇態勢，國內棉價進一步小幅上漲。12月國內3128B級棉花月均價每噸152 0173 3840元，環比漲1.8%，同比漲12.5%。鄭棉期貨主力合約(CF101)月結算價每噸14667元，環比漲2.3%，同比漲4.9%。

　　(二)國際棉價平穩上漲。本月國際棉價整體呈現穩步上行趨勢，且漲幅高于國內棉價。新冠疫苗陸續投入使用，市場預期經濟好轉將拉動棉花需求回暖，美國農業部(USDA)調減全球期末庫存，拉動價格上行。12月CotlookA指數(相當于國內3128B級棉花)月均價每磅81.02美分，環比漲4.2%，同比漲7.0%。

　　(三)國內外價差略有縮小。CotlookA指數折合人民幣每噸13099元，比中國棉花價格指數(CCIndex)3128B級每噸低1696元，價差比上月縮小39元。進口棉價格指數(FCIndex)M級(相當于國內3128B級棉花)月均價每磅83.01美分，1%關稅下折到岸稅后價每噸13415元，比國內價格低1380元，價差比上月縮小120元；滑準稅下折到岸稅后價每噸14588元，比國內價格低207元，價差比上月擴大27元。

　　(四)1-11月棉花進口和紡織品服裝出口同比均增長。據海關統計，11月我國進口棉花19.66萬噸，環比減5.5%，同比增87.0%。1-11月我國進口棉花196萬噸，同比增15.7%。11月我國紡織品服裝出口246億美元，環比減1.0%，同比增11.4%。1-11月我國紡織品服裝出口2653億美元，同比增9.7%。

　　(五)紡紗量環比增加，紗線價格同比上漲。據國家統計局數據，11月我國紗產量264.6萬噸，環比增7.1%；1-11月我國紗產量2372萬噸，同比降10.2%。11月化學纖維產量574萬噸，環比增2.3%；1-11月化纖產量5558萬噸，同比增1.2%。12月主要代表品種32支純棉普梳紗線均價每噸22274元，環比漲4.4%，同比漲9.8%。

　　(六)全球進口需求增加，期末庫存壓力減輕。12月美國農業部調減全球棉花產量、期末庫存預測，調增消費量、進口量預測。12月據國際棉花咨詢委員會(ICAC)預測，2020/21年度全球棉花產量2468萬噸，較上月調減22萬噸；消費量2426萬噸，較上月調減9萬噸；貿易量940萬噸，較上月調增10萬噸；期末庫存2165萬噸，較上月調減75萬噸；庫存消費比89%，較上月調低3個百分點。

　　(七)預計國內外棉價短期將繼續保持上行趨勢。國內市場：海外訂單向國內轉移，下游產品紗線價格及訂單穩定，坯布價格環比上漲、庫存較低，推動棉花需求穩定增長，預計短期棉價仍將小幅上漲。國際市場：中國農業科學院棉花研究所預計，2020/21年度全球棉花產量2480萬噸，比上年度下降120萬噸左右，其中美國、巴基斯坦、印度等國減產明顯。棉花消費2500萬噸，比上年度增長近250萬噸，增長主要來自中國、印度。庫存下降至2130萬噸左右。美國及歐盟國家持續向市場釋放巨量貨幣，其帶來的通貨膨脹效應將逐步顯現。預計短期國際棉價仍將保持上漲趨勢。