? ? ? ?狄更斯《雙城記》里的一句名言：“這是一個(gè)*好的時(shí)代，這是一個(gè)*壞的時(shí)代”，用在當(dāng)下棉紡產(chǎn)業(yè)，我覺得特別貼切。在經(jīng)濟(jì)衰退、新冠疫情蔓延、中美關(guān)系生變、消費(fèi)減少的大背景下，棉紡產(chǎn)業(yè)未能幸免，盡管中國(guó)風(fēng)景這邊獨(dú)好，但也無法獨(dú)善其身。針對(duì)當(dāng)前棉市的紛繁變化，產(chǎn)業(yè)界又該如何積*適應(yīng)后疫情時(shí)代？

　　棉市震蕩上行 需要新的助推力

　　從目前的現(xiàn)貨成交看，棉花期價(jià)下跌，成交增加；棉花期價(jià)上漲，成交減少，說明市場(chǎng)有需求，只是鑒于當(dāng)前嚴(yán)峻形勢(shì)，企業(yè)各方都不愿意留庫存。從棉花和棉紗比價(jià)關(guān)系看，紡紗利潤(rùn)微乎其微，紡企主動(dòng)增庫存動(dòng)力不足，這也對(duì)棉花價(jià)格形成制約。從全局看，鄭棉站穩(wěn)152 0173 3840元/噸以上，需要有新的矛盾和新的動(dòng)力，或者是全球疫情得到控制、消費(fèi)持續(xù)改善、產(chǎn)業(yè)主動(dòng)增庫存。棉價(jià)上漲需要消費(fèi)端、服裝、紗廠等環(huán)節(jié)的聯(lián)動(dòng)，單一環(huán)節(jié)上漲，沒有其他環(huán)節(jié)的配合難以持續(xù)，重要的是價(jià)格能在產(chǎn)業(yè)鏈順暢傳導(dǎo)。

　　棉市的核心變量是疫情 暫不具備單邊行情

　　今年疫情確實(shí)導(dǎo)致了終端消費(fèi)的減少，疫情的恢復(fù)程度是核心。*近歐洲疫情反彈、印度疫情還在擴(kuò)大，短期看不到消費(fèi)向好的驅(qū)動(dòng)，向上缺乏驅(qū)動(dòng)，不具備大漲條件。國(guó)內(nèi)紗線庫存一直保持低位，說明價(jià)格繼續(xù)向下傳導(dǎo)難度大，并且紗價(jià)處于近5年低位，這種情況下，推低棉價(jià)的壓力有限，下方支撐強(qiáng)?？傮w而言，現(xiàn)在看不到趨勢(shì)性下跌，向上的核心變量還是看疫情變化帶來消費(fèi)修復(fù)的情況。從產(chǎn)業(yè)變化上看，整個(gè)終端的產(chǎn)能利用率不高，坯布環(huán)節(jié)開機(jī)率*低時(shí)達(dá)到30-40%，未來大概率事件是產(chǎn)能得到修復(fù)。

　　新疆棉出口禁令暫緩 具體效果會(huì)逐步顯現(xiàn)

　　現(xiàn)在已經(jīng)有國(guó)外公司要求中國(guó)紡織企業(yè)寫承諾書，要求不能用新疆棉，雖然執(zhí)行上有難度(棉、化纖在紡紗時(shí)混在一起，分辨區(qū)別有難度)，但是中國(guó)紡織企業(yè)不敢冒險(xiǎn)，如果簽了承諾書，一旦發(fā)現(xiàn)用了新疆棉，可能會(huì)上黑名單。因此企業(yè)會(huì)盡量避免使用新疆棉。令人擔(dān)心的情況是，歐盟一些企業(yè)也在跟風(fēng)了，中國(guó)棉紡出口占比30-40%(歐美日總和)，如果美國(guó)的同盟國(guó)都選邊站隊(duì)，影響可能很大，但這個(gè)效果會(huì)慢慢顯現(xiàn)，畢竟新疆棉還是以國(guó)內(nèi)消費(fèi)為主。美國(guó)禁止疆棉的問題對(duì)化纖紗方面是個(gè)機(jī)會(huì)，河南某紡企也表示，現(xiàn)在生產(chǎn)全部使用新疆棉，若實(shí)施疆棉禁令，影響非常大。

　　棉花和棉紗價(jià)格出現(xiàn)背離 價(jià)差越拉越大

　　疫情恢復(fù)以來，棉價(jià)緩步上行，而紗價(jià)穩(wěn)中有跌，兩者走勢(shì)出現(xiàn)背離。某紡企就表示，現(xiàn)在感到很焦慮，8月份棉價(jià)大概漲了1000元/噸，而棉紗卻出現(xiàn)300-500元/噸的降幅，按照耗棉率折算棉紗成本，紡織廠完全沒有利潤(rùn)。例如8月份棉花期價(jià)在12800元/噸左右，到廠152 0173 3840元/噸左右，按1.08-1.1的耗棉率，原料成本在14000元/噸以上，加上人工、電費(fèi)、財(cái)務(wù)、折舊等費(fèi)用，一噸棉紗價(jià)格在21000元/噸以上才有利潤(rùn)，而現(xiàn)在市場(chǎng)價(jià)格跌至20000元/噸。企業(yè)雖然希望漲價(jià)，但是下游企業(yè)不接受，如果堅(jiān)持漲價(jià)，就會(huì)在激烈的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中丟失掉客戶。舞鋼某紡企表示：“當(dāng)前企業(yè)每生產(chǎn)一噸棉紗虧損在500-1000元，紡**虧**，已經(jīng)持續(xù)3-4個(gè)月，都在繼續(xù)苦苦維持，不愿停產(chǎn)，因?yàn)橐坏┩．a(chǎn)，可能就開不起來了”。

　　保證庫存維持低位 嚴(yán)格控制好風(fēng)險(xiǎn)

　　目前各家紡企棉紗庫存都維持低位，基本控制在半個(gè)月內(nèi)，甚至有的企業(yè)是零庫存或者負(fù)庫存，訂單應(yīng)接不暇，就是沒有利潤(rùn)，只能維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)。有企業(yè)表示，因?yàn)槭窍郧暗牡蛢r(jià)原料，所以稍微有點(diǎn)利潤(rùn)，要是現(xiàn)買現(xiàn)用肯定賠錢，因此今年大多數(shù)紡織企業(yè)虧損。現(xiàn)在企業(yè)棉花庫存不到一個(gè)月，按常理來講應(yīng)該考慮補(bǔ)庫，但紡織沒有利潤(rùn)，棉花只能隨行就市，隨買隨用，不敢存貨。菏澤某貿(mào)易企業(yè)說：現(xiàn)在紡織業(yè)面臨著大面積的虧損，一半以上的企業(yè)遭遇停產(chǎn)、半停產(chǎn)、限產(chǎn)困境，只有少數(shù)是滿負(fù)荷開機(jī)“。經(jīng)了解，當(dāng)前企業(yè)庫存下降主要有兩方面原因，一是進(jìn)入”金九銀十“產(chǎn)銷旺季，下游訂單趨勢(shì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)；二是企業(yè)降低開機(jī)率，使得庫存保持低位，按照當(dāng)前市場(chǎng)，庫存越多虧損越厲害；三是通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，從而降低棉紗產(chǎn)量，控制好風(fēng)險(xiǎn)。

　　新疆棉加工產(chǎn)能大 開秤價(jià)格高

　　受訪企業(yè)認(rèn)為，由于去年籽棉收購價(jià)低開，給出很好的基差，今年赴疆包廠明顯增多，軋花廠產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，今年籽棉收購價(jià)與去年相比，預(yù)計(jì)高開高走或平走，但與往年同期相比，**價(jià)位仍屬于低位水平。按今年的產(chǎn)量和加工任務(wù)，棉花收購還有不到2個(gè)月的時(shí)間就將完成，基差交易可能不會(huì)像去年一樣舒服。目前新疆棉收購方面，手摘棉收購價(jià)已經(jīng)到了6.7-6.8元/公斤，甚至7.0元/公斤，折成本在14000元/噸以上；機(jī)采棉收購價(jià)基本在5.7-5.8元/公斤，現(xiàn)在量少還不能代表整體價(jià)格。但從棉企情緒看，今年籽棉搶收是大概率事件，因?yàn)榘凑瞻鼜S有關(guān)協(xié)議，不收肯定虧損，搶收還存有一些希望。

　　地產(chǎn)棉開秤收購 產(chǎn)量、質(zhì)量穩(wěn)定

　　據(jù)了解，今年山東籽棉顏色級(jí)比去要稍微好，長(zhǎng)度和去年差不多，在29mm左右；強(qiáng)力還沒有大面積測(cè)試，馬值可能比去年低一點(diǎn)，去年基本在5.0以下(B2)，今年在3.7左右。近期受新疆棉搶收帶動(dòng)影響，內(nèi)地籽棉收購價(jià)小幅上漲，前期內(nèi)地籽棉到廠價(jià)*低在3.2元/斤(去年同期收購價(jià)只有3.05元/斤)，現(xiàn)在漲至3.3元/斤；棉籽從1.26元/斤漲至1.37元/斤，皮棉加工成本核算下來在12700-12800(毛重)，因此按市場(chǎng)價(jià)虧損100-200元/噸，出現(xiàn)價(jià)格倒掛。前期購入籽棉能攤低成本的話還行，現(xiàn)在收籽棉加工處于虧損狀況已令市場(chǎng)開始觀望。

　　總體調(diào)研下來，筆者認(rèn)為今年棉企和紡企面臨巨大壓力毋庸置疑，只有當(dāng)潮水褪去的時(shí)候，才知道是誰在裸泳。棉企高價(jià)收購加工皮棉，如果能夠順利套保，或許可以對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，但是在充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)中，套利操作能否給出機(jī)會(huì)，又或者給出機(jī)會(huì)以后，多少企業(yè)能把握住。面對(duì)有限的新疆棉資源，加工產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)大本身就不正常。對(duì)紡企而言，市場(chǎng)外圍環(huán)境復(fù)雜、花紗價(jià)格出現(xiàn)背離，企業(yè)經(jīng)營(yíng)繼續(xù)陷入困境，臨近年底，紡織企業(yè)可能會(huì)出現(xiàn)一波關(guān)閉潮，因?yàn)樨?fù)債高的企業(yè)面對(duì)銀行資金回籠，可能后續(xù)無法籌措到足夠資金維持正常生產(chǎn)，輕負(fù)債的企業(yè)則將繼續(xù)穩(wěn)步前行，后疫情時(shí)期，棉紡產(chǎn)業(yè)終會(huì)沖破黑暗迎來曙光，誰能堅(jiān)持到*后，誰才會(huì)分享到*終的盛宴。