【研究報(bào)告內(nèi)容摘要】

　　品牌方面，F(xiàn)ILA、安踏實(shí)現(xiàn)亮眼增長(zhǎng)，全網(wǎng)銷售額同比+109%/+54%。

　　短期來看，紡織服裝需求量進(jìn)一步釋放，線上銷售持續(xù)向好，線上布局強(qiáng)勢(shì)的品牌將迎來投資良機(jī)。中長(zhǎng)期來看，未來隨著人們外出活動(dòng)次數(shù)的增加和鍛煉身體習(xí)慣的養(yǎng)成，體育服飾需求正迎來反彈。建議關(guān)注受疫情影響而超跌的優(yōu)質(zhì)運(yùn)動(dòng)鞋服龍頭企業(yè)。

　　投資要點(diǎn)：

　　行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：7月，淘系平臺(tái)服裝行業(yè)(含女裝/女士精品、男裝、童裝/嬰兒裝/親子裝、運(yùn)動(dòng)服/休閑服裝和運(yùn)動(dòng)鞋)成交額為556億元，環(huán)比-13%，同比+74%。其中，女裝/女士精品成交額為399億元，環(huán)比+12%，同比+109%；男裝成交額為86億元，環(huán)比-40%，同比+25%；運(yùn)動(dòng)服/休閑服裝成交額為14億元，環(huán)比-51%，同比+26%；運(yùn)動(dòng)鞋成交額為27億元，環(huán)比-51%，同比+19%；

　　童裝/嬰兒裝/親子裝成交額為31億元，環(huán)比-43%，同比+20%。

　　重點(diǎn)品牌淘系平臺(tái)全網(wǎng)數(shù)據(jù)跟蹤：7月，我們跟蹤主要品牌全網(wǎng)成交額整體表現(xiàn)較好，20個(gè)主要品牌中16個(gè)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。1)男裝女裝：報(bào)喜鳥(002152 0173 3840)、海瀾之家(600398)銷售額同比+68%/+55%，紅豆同比負(fù)增長(zhǎng)；2)童裝：安踏兒童表現(xiàn)亮眼，銷售額同比+67%；3)休閑服裝：太平鳥(603877)、美邦銷售額同比+81%/+7%優(yōu)于同業(yè)，森馬、拉夏貝爾較6月下滑明顯；4)運(yùn)動(dòng)鞋服：國產(chǎn)品牌出現(xiàn)分化，F(xiàn)ILA、安踏表現(xiàn)*優(yōu)，銷售額分別同比+109%/+54%，李寧次之，361°、特步同比出現(xiàn)下滑。

　　重點(diǎn)品牌天貓官方旗艦店數(shù)據(jù)跟蹤：7月我們重點(diǎn)跟蹤的27個(gè)品牌中，17個(gè)品牌官方旗艦店實(shí)現(xiàn)銷售額同比正增長(zhǎng)。男裝、運(yùn)動(dòng)服/休閑服、運(yùn)動(dòng)鞋各大品牌漲幅間出現(xiàn)較大分化。細(xì)分來看，1)男裝女裝：除紅豆成交額同比錄得負(fù)增長(zhǎng)之外，其余品牌旗艦店銷售額均同比正增長(zhǎng)，其中，海瀾之家、七匹狼(002029)同比大幅增長(zhǎng)64%；2)童裝：安踏兒童表現(xiàn)耀眼，銷售額同比+91%，巴拉巴拉、安奈兒(002875)銷售額同比+21%/-8%；3)休閑服裝：品牌分化明顯，太平鳥、美邦服飾(002269)、森馬、拉夏貝爾銷售額同比+81%/+7%/-26%/-57%；4)運(yùn)動(dòng)服裝：安踏集團(tuán)旗下FILA和安踏品牌表現(xiàn)優(yōu)秀，分別同比+119%/+102%;5)家紡：羅萊、水星家紡(603365)、富安娜(002327)、夢(mèng)潔旗艦店銷售額同比+129%/107%/+23%/-2%。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情復(fù)發(fā)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、存貨跌價(jià)損失風(fēng)險(xiǎn)。