突發公共衛生事件爆發以來，國內棉花市場陷入困境，市場各方避險情緒驟升，國外部分港口封鎖，但從海關統計數據來看，3月份進口棉數量不減反增，而這似乎超出了市場人士預期，背后究竟有何原因呢？

據海關總署統計，2020年3月我國進口棉花20.09萬噸，同比增加33.3%，主要來源國為美國、巴西、印度等。2019年1-3月我國累計進口棉花61萬噸，同比減少7.6%。2019/20年度以來(2019.9-2020.3)我國累計進口棉花102萬噸，同比減少19%。因海關數據發布調整，上個月公布了今年1-2月份累計進口數量為41萬噸，考慮春節假期因素，2月進口數量應該遠低于20萬噸。所以說3月棉花進口數量出現了同環比均增的現象，大大超出了市場預期。據調研，2月份以來，國內主要港口復工延遲，進口市場交投數量偏低，但為何有如此高的進口量呢？

春節前國內期現貨上漲，激發進口預定熱情

自2019年10月以來，受中美貿易磋商向好預期以及新疆減產消息刺激，國內棉花期現貨重心持續上移，到2020年1月中旬，鄭棉期貨和現貨紛紛創本年度新高，鄭棉主力*高達152 0173 3840元/噸，現貨皮棉（3128B）均價*高達13941元/噸。棉價持續上漲，給市場各方帶來了*大信心，另一方面中美經貿**階段協議簽署再度消除了部分業者對后市的擔憂。當時正值春節前夕，青島港、張家港等地眾多進口棉操作者均為年后如何開展業務做足了計劃，也因此增加了2、3月份遠月船貨的預定數量。這也是為何在3月份棉花進口量能保持較高水平的*為關鍵的因素。

黑天鵝來襲，風向急速轉變

2月國內公共衛生事件影響升級，棉商節前計劃紛紛被打亂，主要港口青島港、張家港等地復工延遲，部分企業雖為保障部分訂單正常執行，采取居家在線業務辦理等措施，但仍未改變訂單延遲和嚴重流失的出現。進入3月份后，港口復工快速回升，但鄭棉急速下跌破萬，上下游業者心態悲觀，進口棉現貨難銷局面依舊異常突出，而后導致港口庫存持續回升。截至4月底，國內進口棉庫存接近60萬噸的歷史高位，倉庫爆滿現象較為普遍。

國內外因素疊加，4月進口預期下降

國內大部分進口棉主要銷售對象是下游出口企業，而3、4月大量紡織服裝出口訂單被取消，國內市場對其需求明顯下降。據調研，部分港口棉商及時調整操作策略，4月預定數量及時進行了縮減。另外，3月底開始，印度全部、美國等主要棉花來源國港口封鎖的影響或集中于4月體現。出于內外兩方面因素考量，預計4月進口棉數量或在10萬噸左右。