3月底，ICE棉花期貨主力合約毫無懸念的跌破50美分/磅（盤中低點(diǎn)48.80美分/磅），創(chuàng)2009年5月份以來新低；隨后在美國(guó)政府降息+無限量QE、美棉周簽約銷售預(yù)期強(qiáng)勁及空頭回補(bǔ)的聯(lián)合作用下，勉強(qiáng)收復(fù)50美分/磅關(guān)口，但市場(chǎng)緊張、恐慌的情緒并沒有明顯平復(fù)。

一些機(jī)構(gòu)、涉棉企業(yè)認(rèn)為，雖然ICE不斷創(chuàng)10年來新低；雖然因糧棉比價(jià)效應(yīng)美國(guó)、中國(guó)、印度等2020年植棉面積將呈不同程度的下降；雖然各國(guó)紛紛開啟“直升機(jī)撒錢”甚至“火箭撒錢”的瘋狂救市模式，但“熊市不言底”，ICE短期再破50美分/磅或是大概率事件，對(duì)棉紡織企業(yè)、貿(mào)易商而言，50美分/磅下方入市比較理智；但投機(jī)商“抄底”或有些早，還需以時(shí)間換空間。

為什么ICE短線“易跌難漲”？筆者簡(jiǎn)單歸納如下幾點(diǎn)：

一是新冠疫情造成的風(fēng)險(xiǎn)仍在加大。席卷全球的新冠肺炎疫情“震中”從歐洲“交接”給美國(guó)，而美國(guó)因錯(cuò)過*佳防控期及政府實(shí)行“鴕鳥”策略，導(dǎo)致美疫情拐點(diǎn)到來大幅推遲。近日，特朗普總統(tǒng)宣布將美國(guó)的社交隔離政策延長(zhǎng)到四月底，而且預(yù)計(jì)直到6月美國(guó)的新冠肺炎疫情才迎來拐點(diǎn)（截至北京時(shí)間4月1日1時(shí)，美新冠肺炎確診病例18.1萬人）。疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易商、運(yùn)輸、交流等的沖擊仍在加大，沒有減弱跡象；

二是美棉基本面也“落井下石”。其一、USDA*新報(bào)告顯示，2020年意向植棉面積152 0173 3840萬英畝，同比減少1%，較其之前數(shù)據(jù)及美國(guó)國(guó)家棉花總會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)大幅上調(diào)（NCC預(yù)測(cè)減少5.5%；美國(guó)《棉農(nóng)雜志》預(yù)測(cè)減12%）；其二、不僅11月-1月簽訂的美棉合同面臨大量違約、延遲裝運(yùn)，而且受新冠疫情的影響，不僅休斯頓兩個(gè)碼頭關(guān)閉，其它東西海岸港口棉花裝運(yùn)也將受到非常大的制約，美棉“回流”壓力上升；其三、全球棉花消費(fèi)需求都大大低于各方預(yù)期（包括美國(guó)國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)采購），產(chǎn)銷存預(yù)測(cè)表或?qū)⒋蠓秶{(diào)整。受疫情導(dǎo)致的沖擊，中國(guó)、越南、印度、巴基斯坦、孟加拉印尼及中美洲國(guó)家等許多中小紡服企業(yè)都減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，棉花需求迅速跌至冰點(diǎn)；

三是“直升機(jī)撒錢”能否救市值得商榷。近期美聯(lián)儲(chǔ)已出臺(tái)多種寬松貨幣政策和流動(dòng)性支持工具，包括重啟2008年國(guó)際金融危機(jī)期間出臺(tái)的商業(yè)票據(jù)融資機(jī)制、貨幣市場(chǎng)共同基金流動(dòng)性工具、一級(jí)交易商信貸機(jī)制等。一些投行、機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的救市力度吸取了2008年國(guó)際金融危機(jī)的教訓(xùn)，不會(huì)再允許大的金融機(jī)構(gòu)倒閉，金融市場(chǎng)不會(huì)陷入一種無序或恐慌性拋售。這種情況下，市場(chǎng)的恐慌持續(xù)的時(shí)間會(huì)比較短，雖然是“飲鴆止渴”，但卻是非常有效的對(duì)抗危機(jī)、經(jīng)濟(jì)衰退的工具，因此金融、股市、商品期貨經(jīng)過寬幅振蕩后更易于探底反彈。