當(dāng)下，國(guó)外疫情呈現(xiàn)爆發(fā)趨勢(shì)，市場(chǎng)情緒一落千丈，全球經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)低迷，多數(shù)商品價(jià)格一瀉千里。筆者就近期棉花趨勢(shì)進(jìn)行分析及觀點(diǎn)綜述。

數(shù)據(jù)顯示，目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨均價(jià)為1152 0173 3840元/噸，進(jìn)口棉1%關(guān)稅成本為11516元/噸，以1%關(guān)稅棉花進(jìn)口成本核算的進(jìn)口利潤(rùn)為334元/噸。棉紗方面，中國(guó)紗線價(jià)格指數(shù)（CY Index）C32S為20460元/噸，進(jìn)口棉紗港口提貨價(jià)（印度C32S）為20540元/噸。以上價(jià)格均處于近五年低位。

據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月預(yù)估，中國(guó)棉花產(chǎn)量593.3萬(wàn)噸，進(jìn)口179.6萬(wàn)噸，消費(fèi)794.7萬(wàn)噸，消費(fèi)水平和2015/16年度大體相當(dāng)。在海外疫情影響下，棉花需求仍在大幅調(diào)減，供大于需格局不可避免。

國(guó)內(nèi)方面，從往年的紡織服裝類(lèi)細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)看，國(guó)內(nèi)1-3月份的消費(fèi)量占全年消費(fèi)總量的26.88%（按USDA預(yù)估國(guó)內(nèi)消費(fèi)795萬(wàn)噸計(jì)算，約213萬(wàn)噸）。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2020年1-2月我國(guó)出口紡織品同比下降20%，3月份出口數(shù)據(jù)雖暫未公布，但從市場(chǎng)反映來(lái)看，目前終端消費(fèi)在1-3月份已失去這一黃金時(shí)段。有機(jī)構(gòu)預(yù)估，如果海外疫情持續(xù)蔓延到六月份，本年度國(guó)內(nèi)消費(fèi)減少或達(dá)100萬(wàn)噸以上。

筆者認(rèn)為，棉紡織業(yè)訂單的缺失是主導(dǎo)因素。隨著2月份新冠疫情全球范圍爆發(fā)，我國(guó)外貿(mào)出口、中短期訂單迅速萎縮甚至停擺，國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)面臨剛剛復(fù)工復(fù)產(chǎn)又要減產(chǎn)停產(chǎn)的壓力。第二，全球經(jīng)濟(jì)大環(huán)境是壓垮棉花的又一主要因素。從目前公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，全球疫情遠(yuǎn)沒(méi)有到拐點(diǎn)。與此同時(shí)，俄羅斯、沙特一直在打原油價(jià)格戰(zhàn)，原油價(jià)格持續(xù)走低，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇艱難。第三，價(jià)格持續(xù)大幅下跌，市場(chǎng)買(mǎi)盤(pán)遭受沉重打擊，恐慌情緒持續(xù)蔓延也是關(guān)鍵因素。棉花在跌破12000元/噸時(shí)，散戶(hù)大量抄底買(mǎi)盤(pán)，但后續(xù)出現(xiàn)跌停板，市場(chǎng)買(mǎi)盤(pán)遭遇沉重打擊。涉棉貿(mào)易商的皮棉在價(jià)格不斷下跌中難以出售，部分企業(yè)已經(jīng)虧損到通過(guò)質(zhì)押度日。第四，軋花企業(yè)后續(xù)將面臨還貸問(wèn)題，企業(yè)負(fù)擔(dān)相對(duì)嚴(yán)重。棉價(jià)不斷創(chuàng)歷史新低，棉花產(chǎn)業(yè)上下游將不得不面臨一輪大洗牌。

如何看待底部空間呢？根據(jù)目前國(guó)內(nèi)服裝行業(yè)的復(fù)產(chǎn)率及進(jìn)出口數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)棉花的消費(fèi)數(shù)據(jù)調(diào)減100萬(wàn)噸或?yàn)楸厝唬颐藁ǖ墓┬杞Y(jié)構(gòu)較2015/16年度更顯寬松，2015/16年度的9890元/噸的歷史低點(diǎn)大概率可以突破。盡管如此，但我們不能忽視可能迎來(lái)拐點(diǎn)的因素，一是海外疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)、新增人數(shù)增長(zhǎng)放緩；春耕時(shí)節(jié)棉農(nóng)積*性、天氣等供應(yīng)端因素配合炒作。

從國(guó)內(nèi)消費(fèi)來(lái)看，紡織服裝市場(chǎng)兼具流行性和時(shí)效性，2019年冬季受疫情影響未銷(xiāo)售出去的服裝將結(jié)轉(zhuǎn)至2020年冬季。眼下疫情仍在蔓延，春裝銷(xiāo)售已受到影響，且春裝庫(kù)存增加將間接影響秋季服裝消費(fèi)，企業(yè)現(xiàn)金流在疫情影響下更加吃緊，產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)環(huán)相扣，會(huì)倒逼布廠、紗廠經(jīng)營(yíng)惡化。

此外，海外疫情持續(xù)蔓延，上半年全球經(jīng)濟(jì)所受影響難以緩解，服裝出口訂單大受影響，下游紡織企業(yè)新單嚴(yán)重匱乏，內(nèi)需春季消費(fèi)已受損，外需的春夏消費(fèi)也將受到巨大影響，短期難有改善。海外疫情持續(xù)下，市場(chǎng)信心不足，在疫情未被徹底控制住、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之前，市場(chǎng)仍面臨著巨幅波動(dòng)。預(yù)計(jì)棉價(jià)存在進(jìn)一步下行可能，空間或可突破歷史低位。