疫情對物價的影響開始顯現。2月CPI（居民消費價格指數）同比漲幅回落至5.2%，仍處于高位，但核心CPI大幅回落至1%，且PPI（工業生產者價格指數）同比環比均轉為負增長，顯示需求仍疲弱。分析人士預計，未來CPI將繼續回落，通脹壓力進一步減輕，將為宏觀政策加大逆周期調節力度留出空間。

未來CPI漲幅將繼續回落

國家統計局昨日公布數據顯示，2月份，CPI同比上漲5.2%，漲幅較上月回落0.2個百分點。這是CPI連續2個月運行在5%以上。

“疫情期間，需求上漲、供給受限，導致食品價格同比漲幅創近兩年以來新高，支撐CPI處于高位。但非食品價格和核心CPI明顯回落，反映出整體需求偏弱，后續物價上漲壓力并不大。”交行首席研究員唐建偉對上證報記者說。

統計局數據顯示，2月份，食品價格同比上漲21.9%，漲幅擴大1.3個百分點，影響CPI上漲約4.45個百分點。其中，豬肉價格環比上漲9.3%，漲幅擴大0.8個百分點。但鮮菜、鮮果和水產品價格環比漲幅均出現回落。

國家統計局城市司司長趙茂宏認為，食品價格上漲較多的主要原因，從供給方面看，主要是各地不同程度地實施了交通運輸管控措施，部分地區物流不暢；人力短缺造成物資配送難度加大，成本有所上升；部分企業和市場延期開工開市，一些產品生產和供給受到影響，難以及時滿足市場需要。

農業農村部、商務部等相關部門日前也紛紛表態，疫情期間全國主要農產品產能和供給充足，市場運行基本平穩，近期的價格普遍有所下跌。豬肉供給持續偏緊，價格高位運行后小幅回落。

中信證券首席經濟學家諸建芳表示，疫情對2月物價的影響是全方位的，隨著疫情逐漸減弱，居民生活和工業生產恢復到偏正常狀態，通脹將在二季度末開啟下行趨勢。

值得注意的是，2月份，扣除食品和能源價格的核心CPI同比增長1%，較上月回落0.5個百分點，創下歷史*低值。

“這充分反映出疫情對總需求的壓制，也部分解釋了貨幣政策在疫情期間階段性進行的流動性補充操作。”諸建芳分析說。

PPI同比環比均轉為負增長

相比CPI，PPI受到疫情的影響更為明顯。數據顯示，2月份，受季節和疫情因素影響，一些工業企業停工停產，需求減弱，PPI環比由上月持平轉為下降0.5%，同比由上漲0.1%轉為下降0.4%。

趙茂宏指出，2月份，國際原油市場受到較大沖擊，價格大幅度下降，影響國內石油及相關行業價格環比由漲轉降，是PPI同比由漲轉降的主要原因。

進入3月份，國際原油市場再現動蕩，油價進一步走低。在摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊看來，石油價格的下跌并不會增加消費性通脹，反而會在原材料價格上帶來一定的工業品通縮壓力，PPI回升的節奏可能不及預期，預計3月PPI將繼續下滑。

隨著海外降息潮開啟，國內政策空間有望進一步打開。

諸建芳分析稱，對于貨幣政策而言，穩增長和降成本仍是首要訴求，PPI的下降使得企業面臨的實際融資成本再度走高，經濟基本面回暖初期也需要流動性擴張扶持。預計*早3月中旬將迎來MLF利率的調降以帶動LPR的下降，二季度準備金率和存款基準利率也有望調降，實體經濟流動性充裕可期。