美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月15日，經(jīng)過中美兩國(guó)經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)的共同努力，在平等和相互尊重的基礎(chǔ)上，中美雙方在美國(guó)首都華盛頓正式簽署**階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議，協(xié)議涉及了很多方面，對(duì)我們棉花市場(chǎng)影響比較大的兩個(gè)點(diǎn)，一個(gè)是中國(guó)加大對(duì)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品的進(jìn)口，其中包括美國(guó)棉花；另外一個(gè)點(diǎn)是美國(guó)貿(mào)易代表辦公室發(fā)布的涉及美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品關(guān)稅的消息，就這兩點(diǎn)分別來分析一下對(duì)棉花市場(chǎng)的影響。

**點(diǎn)是在正式簽署的中美貿(mào)易協(xié)議中涉及到農(nóng)產(chǎn)品方面的具體內(nèi)容“在2017年基數(shù)之上，中國(guó)2020年自美采購(gòu)和進(jìn)口規(guī)模不少于125億美元，2021日歷年自美采購(gòu)和進(jìn)口規(guī)模不少于152 0173 3840億美元”，這其中包括美棉。2017年我國(guó)共進(jìn)口美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品總額高達(dá)240億美元，其中有130億美元左右的轉(zhuǎn)基因大豆，另外的100多億美元農(nóng)產(chǎn)品中包括部分豬肉，玉米，高粱、棉花等農(nóng)產(chǎn)品，涉及的棉花金額為10億美元左右（按照統(tǒng)計(jì)量是50萬(wàn)噸）。

按照貿(mào)易協(xié)議2020年要增加125億美元的比例來算，相當(dāng)于要在2017年的基礎(chǔ)上增加50%左右的量，假設(shè)進(jìn)口美國(guó)棉花的增加量也按照50%的比例計(jì)算且進(jìn)口價(jià)格和2017年相近來計(jì)算，則2020年我國(guó)需要進(jìn)口75萬(wàn)噸的美棉，這對(duì)美棉市場(chǎng)是非常大的利好。根據(jù)USDA的數(shù)據(jù)，截止到1月2日一周美國(guó)累計(jì)簽約2019/20年度陸地棉263.69萬(wàn)噸，完成本年度預(yù)測(cè)的76%；累計(jì)裝運(yùn)93.82萬(wàn)噸，裝運(yùn)進(jìn)度27%。簽約量當(dāng)中中國(guó)累計(jì)簽約了43.26萬(wàn)噸，中國(guó)已經(jīng)裝運(yùn)的量是9.66萬(wàn)噸，還有33.6萬(wàn)噸需要裝運(yùn)。我們簡(jiǎn)單按照這個(gè)量假設(shè)2020年中國(guó)已經(jīng)簽約但是還沒有進(jìn)口的量是33.6萬(wàn)噸，距離75萬(wàn)噸的量就還差41.4萬(wàn)噸需要在2020年進(jìn)口。

此外在2021年中國(guó)則要增加152 0173 3840億美元的量，相當(dāng)于2017年的180%的量（90萬(wàn)噸）。未來兩年中國(guó)買家將會(huì)大量增加美棉的采購(gòu)量，這對(duì)于美國(guó)遠(yuǎn)期約合來說是非常大的利好，這是按照農(nóng)產(chǎn)品同比例增加進(jìn)口量來計(jì)算，假如其他農(nóng)產(chǎn)品增量空間不大的話，那分配到棉花上的比例可能更大，所以我們分析雖然目前市場(chǎng)認(rèn)為此次的協(xié)議簽署僅僅是利多兌現(xiàn)，盤面反應(yīng)并不大，但是后期中國(guó)簽約量上來之后市場(chǎng)會(huì)有更多的反應(yīng)。

當(dāng)然我們進(jìn)口大量的美棉對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)就是利空嗎？我們認(rèn)為并不是，中國(guó)*近兩年增發(fā)滑準(zhǔn)稅配額以后每年要進(jìn)口棉花在160-180萬(wàn)噸，假如以增發(fā)配額的方式由市場(chǎng)去自由采購(gòu)，由于在協(xié)議中雙方承認(rèn)將基于市場(chǎng)價(jià)格和商業(yè)考慮開展采購(gòu)活動(dòng)，因此以市價(jià)買賣對(duì)中國(guó)買家來說僅僅是改變進(jìn)口國(guó)家而已，只要價(jià)格合適，進(jìn)口哪個(gè)國(guó)家的棉花對(duì)下游消費(fèi)市場(chǎng)影響不大，假如是以國(guó)家收儲(chǔ)形式進(jìn)口則對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)量短期內(nèi)的影響更小。中美簽署貿(mào)易協(xié)議，中國(guó)增加對(duì)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品的購(gòu)買，市場(chǎng)的消費(fèi)能力就那么多，增加了美國(guó)的進(jìn)口必然減少?gòu)钠渌麌?guó)家的進(jìn)口，因此中美簽署協(xié)議對(duì)中美的影響是互利或者對(duì)其中一方更有利尚不確定，但是可以得出的一個(gè)比較確定的結(jié)論是，對(duì)其他農(nóng)產(chǎn)品出口到中國(guó)市場(chǎng)的大國(guó)來說是非常不利的影響，比如巴西和印度等國(guó)家。所以當(dāng)前*應(yīng)該著急的國(guó)家應(yīng)該是涉及相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品出口的第三方國(guó)家。

另外一個(gè)對(duì)棉花市場(chǎng)影響大的點(diǎn)是美國(guó)降低從中國(guó)進(jìn)口貨物的關(guān)稅消息，美國(guó)貿(mào)易代表辦公室(USTR)于2020年1月15日發(fā)布公告，決定自2020年2月14日美國(guó)東部時(shí)間上午12:01，即北京時(shí)間2月15日01:01起，美國(guó)3000億4A清單加征關(guān)稅從15%降至7.5%正式生效。我國(guó)紡織品服裝出口到美國(guó)市場(chǎng)的比例很高，2018年我國(guó)出口到美國(guó)的比例占到總出口額的17%，美國(guó)是我國(guó)紡織品服裝出口的**大國(guó)，其重要意義不言而喻。

中美貿(mào)易戰(zhàn)以來市場(chǎng)有兩大擔(dān)心，一方面擔(dān)心由于貿(mào)易戰(zhàn)引起的市場(chǎng)不確定性，今天加5%，明天加10%，后天加15%，這種不確定性造成了市場(chǎng)信心不足，買家不敢下訂單，賣家不敢接訂單，一旦市場(chǎng)給出一個(gè)確定的準(zhǔn)則，市場(chǎng)預(yù)期就定下來，買賣雙方接單就有了信心。另一方面是擔(dān)心關(guān)稅增加量太大，中國(guó)出口美國(guó)市場(chǎng)比例*大的就是服裝，而這一部分商品主要包含在后兩次的3000億美元中，這一部分的關(guān)稅由15%下降到7.5%對(duì)國(guó)內(nèi)的服裝出口來說也是一個(gè)大利好。

中國(guó)紡織品服裝行業(yè)除人工費(fèi)用等成本高一些之外，在其他方面仍然是有優(yōu)勢(shì)的，特別是產(chǎn)業(yè)鏈完整性方面中國(guó)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)明顯。此外中國(guó)發(fā)達(dá)的基礎(chǔ)設(shè)施也支撐中國(guó)生產(chǎn)商能夠快速并優(yōu)質(zhì)地生產(chǎn)完成服裝訂單，這是許多東南亞國(guó)家不能比擬的，因此假如將關(guān)稅降低到7.5%，國(guó)外采購(gòu)商和國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)商雙方均做出部分讓利，平攤下來國(guó)內(nèi)的許多紡織品服裝企業(yè)仍然可以和東南亞國(guó)家爭(zhēng)一爭(zhēng)的，這對(duì)國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)長(zhǎng)遠(yuǎn)來看是利好。市場(chǎng)之前已經(jīng)傳出降稅消息而且也早有預(yù)期，鄭棉這波上漲就是由中美貿(mào)易談判利好引起的，因此現(xiàn)在市場(chǎng)多認(rèn)為短期內(nèi)利好兌現(xiàn)，盤面不漲反跌，但是我們更傾向于中美貿(mào)易協(xié)議的利好在之后的訂單中將慢慢體現(xiàn)出來，關(guān)稅將在2月15日開始降低到7.5%，算上海上運(yùn)期，基本上年后就可以接單了，因此我們認(rèn)為從長(zhǎng)遠(yuǎn)影響來看關(guān)稅的降低是對(duì)鄭棉的利好。

此前我們也強(qiáng)調(diào)這波鄭棉的上漲主要是美棉上漲引起的水漲船高，同樣假如美棉價(jià)格繼續(xù)大漲那么鄭棉價(jià)格也仍然會(huì)繼續(xù)跟漲，再加上中美貿(mào)易談判降低了中國(guó)出口美國(guó)服裝的關(guān)稅，這可能會(huì)從*終端徹底改變下游的消費(fèi)預(yù)期和需求形勢(shì)，因此我們認(rèn)為2020年鄭棉市場(chǎng)可以期待。