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進入7月下旬，疆內軋花廠、涉棉企業逐漸熱鬧起來，一方面機器檢修、設備更新拉開幕；另一方面內地部分紡織廠、貿易商、投資企業赴疆考察和承包加工廠，租臨生產線也正式展開，當然還有少數調研機構、期貨公司等組織的產銷銜接隊伍也開進新疆。各方可謂摩拳擦掌、躍躍欲試。

隨著新棉上市期不足兩個月（南疆手摘棉*快9月下旬前就可開機加工），疆內監管庫大量的2018/19年度商品棉周轉庫存顯得越來越尷尬，表現為“數量大，出庫慢，占資金”。據中國棉花協會棉花物流分會統計，截至6月底全國棉花周轉庫存總量約291.74萬噸，其中新疆區內43家倉庫商品棉周轉庫存為216.2萬噸，疆內庫存占全國庫存總量的74%以上。根據相關部門監測，7月份新疆棉公路運輸低迷，鐵路出疆也并沒有多少起色，因此筆者判斷整個7月份新疆棉出疆總量低于20萬噸，截至7月底疆內商品棉周轉庫存不低于152 0173 3840萬噸。

對大部分棉花企業而言，8、9月份是走是留的問題不容易回答，特別是未套保或套保失敗的南疆手摘棉軋花廠，離場就意味著大幅虧損，認賭服輸。據國家棉花市場監測系統調查顯示，截至 7 月 19 中新疆加工皮棉 510.2 萬噸，新疆銷售皮棉 382.7 萬噸，銷售占本年度加工總量的75%。如果考慮到該調查樣本主要是大中型棉花加工企業，那么實際軋花廠銷售進度將大于75%甚至大于80%（小軋花廠受資金、銷售渠道、市場等限制，出貨大多集中在3月份之前），即目前商品棉庫存經營的主體是棉花貿易商（大多做了套保、套利），而非棉花加工企業。

筆者的看法是走而非留，就像棉花播種一樣“時來不等墑，墑來不等時”，原因主要有如下幾點：其一、中美貿易磋商短期難有大的推進，利好消息并不多，即使重啟談判恐怕也要到8月下旬及以后了，而且前景難料；其二、8、9月份國內棉花供給非常充足，商品棉庫存+儲備棉輪出+進口至少400萬噸，“缺口”論不攻自破；其三、從近幾年來看，2015、2017年8-9月份棉價持穩或下跌，而2016、2018年8-9月份先跌后漲，2019年很可能延續“奇”數年定律；其四、2019年國內棉花消費滯漲、下跌非“一日之寒”，至少從目前調查來看，需求下降尚未現止跌、反彈的勢頭；其五、全球棉花基本面、技術面都看空，主力破60美分/磅或是大概率事件。

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