中國(guó)棉花網(wǎng)專訊：棉花期貨近期走勢(shì)從2月出現(xiàn)了一次增倉(cāng)8萬(wàn)8千手拉升后逐步進(jìn)入一種平穩(wěn)狀態(tài)，新春過后的一波小牛市似乎要暫時(shí)告一段落。然而ICE美棉期貨近一段時(shí)間卻在70美分/磅左右的重要支撐觸及之后引發(fā)一輪較為明顯的上漲行情。下一步行情如何行走？筆者認(rèn)為很多不確定因素仍在孕育，但離爆發(fā)尚有時(shí)日。大家的耐心要比野心更重要，結(jié)合實(shí)際作出適當(dāng)?shù)牟呗匀匀皇钱?dāng)下重心。

*能左右棉市的目前仍是宏觀與政策面。**看中美貿(mào)易談判走向，經(jīng)歷了來(lái)回幾波高層談判互訪，特朗普已經(jīng)給出了無(wú)限期維持10%關(guān)稅不增加的承諾，兩國(guó)談判仍然繼續(xù)，對(duì)于我國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)應(yīng)該是已經(jīng)取得了較好的緩沖期，總體是不錯(cuò)的結(jié)果，下面繼續(xù)關(guān)注月底談判進(jìn)展和*新走勢(shì)的跡象。從目前來(lái)看態(tài)勢(shì)依然良好，雖然談成時(shí)間長(zhǎng)短不知，但我們可以通過近幾個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看到美國(guó)挑起貿(mào)易爭(zhēng)端很難說(shuō)不是“殺敵一萬(wàn)，自損八千”的路數(shù)。特朗普政府要獲取更多利益的同時(shí)仍然有著持續(xù)的耐心，同時(shí)中國(guó)政府在拿到不升級(jí)貿(mào)易戰(zhàn)的承諾后也有著足夠的耐心。

另外我們看有關(guān)政策面的消息，近日筆者參加了全國(guó)棉花交易市場(chǎng)年會(huì)，在會(huì)上得到一些政策的方向，國(guó)家在棉花產(chǎn)業(yè)政策方面是朝著穩(wěn)定棉花價(jià)格和減小國(guó)內(nèi)外棉花價(jià)差為指導(dǎo)進(jìn)行的。目前國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)不足需的現(xiàn)狀仍然存在，要解決這一問題主要還是通過進(jìn)口，進(jìn)口的增加將會(huì)通過增發(fā)配額來(lái)實(shí)現(xiàn)，配額后面會(huì)有較大動(dòng)作，但要把握好時(shí)機(jī)。通過這些消息可以看出國(guó)家的政策導(dǎo)向，目前可以認(rèn)為國(guó)家應(yīng)該不會(huì)在市場(chǎng)比較平穩(wěn)的情況下刻意給市場(chǎng)供應(yīng)加碼，應(yīng)該會(huì)關(guān)注棉價(jià)走向把握節(jié)奏進(jìn)行，另外會(huì)上提到國(guó)家會(huì)考慮研究輪出輪入機(jī)制，改變目前單向輪出的做法，這對(duì)于行情來(lái)說(shuō)我們需要考慮兩者疊加產(chǎn)生的影響。對(duì)于后期配額的發(fā)放筆者認(rèn)為也應(yīng)該會(huì)是以滿足下游企業(yè)需求為主的適度適時(shí)投放。

在供需基本面方面，3月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告數(shù)據(jù)可以說(shuō)調(diào)整比較小，少量調(diào)增全球產(chǎn)量與期末庫(kù)存。略微偏空的數(shù)據(jù)，沒能擋住美棉期貨的上漲走勢(shì)，主因應(yīng)該是內(nèi)外價(jià)差較大，國(guó)內(nèi)1%關(guān)稅配額發(fā)放后國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)集中采購(gòu)引發(fā)的行情。后面要關(guān)注中美談判對(duì)于美棉的采購(gòu)是否還有動(dòng)作，以及是否會(huì)以輪入的方式進(jìn)行，如若實(shí)現(xiàn)這對(duì)于ICE美棉來(lái)說(shuō)是重大利好。國(guó)內(nèi)來(lái)看，2月份商業(yè)庫(kù)存456.52萬(wàn)噸，較上月減少28.34萬(wàn)噸，降幅5.8%，工業(yè)庫(kù)存80.93萬(wàn)噸，較上月減少4.43萬(wàn)噸，庫(kù)存消耗不是太快，關(guān)注4月1日減費(fèi)降稅對(duì)現(xiàn)貨的影響。通過前幾周市場(chǎng)調(diào)研了解，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨銷售不溫不火，下游紡織企業(yè)春節(jié)后有一段時(shí)間好轉(zhuǎn)，但并不穩(wěn)定，而且國(guó)內(nèi)下游市場(chǎng)情況也有較大差異，下游的觀望氛圍仍然濃烈?？梢哉f(shuō)短期內(nèi)，沒有大的利多利空因素的刺激，棉花行情暫無(wú)大幅波動(dòng)可能。但隨著時(shí)間即將進(jìn)入種植季，中美談判的深化，政策導(dǎo)向的逐步清晰，行情沉寂時(shí)間久了也可能會(huì)有意想不到的發(fā)展。

鑒于目前的現(xiàn)狀，由于棉花期權(quán)已經(jīng)上市，建議現(xiàn)貨企業(yè)應(yīng)該多多學(xué)習(xí)提高，更加靈活的運(yùn)用期貨和期權(quán)工具，以博取小行情收益，把握好時(shí)機(jī)和節(jié)奏為主，長(zhǎng)線可以考慮布局遠(yuǎn)月合約。上游棉商與下游紡企可以選擇賣出虛值看漲或看跌期權(quán)博取短周期權(quán)利金收入。另外商品積壓較重的企業(yè)也要有風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，選擇部分套保庫(kù)存，5月前要考慮消化庫(kù)存為主，不宜過多積壓等待后市。投機(jī)選擇遠(yuǎn)月合約的低位買入，可波段操作，輕倉(cāng)持有。

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